Akcijų rinkos gali būti seisminių pokyčių slenksčio. Pastarojo dešimtmečio atsargos buvo pagrindinis veiksnys, pastūmėjęs bulių rinką į rekordines aukštumas. Tačiau nuo 2019 m. Rugpjūčio 27 d. Jie sumažėjo 14 proc. - jų blogiausia dviejų savaičių grąža nuo 2009 m., Taip pat prastesnė nei 99 proc. Istorinės grąžos nuo 1980 m., Teigiama išsamioje „Goldman Sachs“ ataskaitoje.
„Aštrių momentų sumažinimas, panašus į tą, kuris įvyko per pastarąsias dvi savaites, paprastai žymi„ Momentum “mitingų pabaigą, o ne taktines pirkimo galimybes“, - savo dabartiniame pranešime pastebi Goldmanas. „JAV makroskopas: penki klausimai ir atsakymai apie momentą“. atgręžimas “.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Atsilikusios atsargos dabar pralenkia pagreitį. Investitoriai nerodo pozicijų labiausiai apkrautuose sektoriuose. Ilgas kainų augimo tempas gali būti per didelis. Vertės atsargos ir toliau gali būti prastesnės nei augimo atsargos. artimiausias terminas.
Žemiau pateikiame išsamesnį „Goldman“ 5 pagrindinių šios tendencijos pristatymą.
'Aštrios rotacijos'
Nors pastarųjų dviejų savaičių atsargų kritimas buvo staigus, jis paprasčiausiai nutraukė tvirtą ralį, kuris pastūmėjo šias atsargas mėnesiui iki rugpjūčio 27 dienos padidinti 17%. Per pastaruosius 40 metų anksčiau buvo matomas tokio masto ralis. tik 1990-ųjų ir 2000-ųjų pabaigoje.
„„ Momentum “pokytis užfiksavo staigų kitų akcijų veiksnių ir sektorių, kurie vis labiau koreliavo tarpusavyje, rotaciją“, - pažymima ataskaitoje. Taip pat krito augimo ir mažo nepastovumo atsargos, o mažos viršutinės ribos ir vertybinių popierių atsargos pralenkė plačiąją rinką. Investuotojai atsiribojo nuo obligacijų įgaliotinių, tokių kaip komunalinės paslaugos, ir pasaulinio augimo akcijų, tokių kaip programinė įranga ir informacinių technologijų paslaugos, pakeisdami savo portfelius ciklinių akcijų, tokių kaip ilgalaikio vartojimo prekės, atžvilgiu, kurios per pastaruosius 12 mėnesių paprastai atsiliko rinkoje.
„Padėties sąlygotas nevykstantis vėjas“
"Didėjanti portfelio koncentracija, mažėjanti pozicijų apyvarta ir padidėjęs išstūmimas pastaraisiais ketvirčiais įsibėgėjo ir padidėjo pozicijos nukreipto atsitraukimo rizika. Išaugęs išstūmimas padėjo pasiekti populiariausių akcijų pranašumą", - sako Goldmanas.
Tuo tarpu tvirtų pasirinktų JAV ekonomikos duomenų, tokių kaip paslaugos, ir atnaujintos viltys sudaryti JAV ir Kinijos prekybos susitarimą vertė investuotojus mažiau jaudintis dėl galimo nuosmukio. „Šie katalizatoriai išlaisvino potencialią energiją, kurią sukuria investuotojų išstūmimas, perkeldami 10 metų JAV iždo pajamingumą nuo 1, 45% iki 1, 75% ir pritraukdami„ Momentum “nuosavybės kapitalą“, - nurodoma pranešime.
„Momentum Rally“ pabaiga?
„Momentum“ per keletą mėnesių prekiavo butu po panašių staigių lėšų išmokėjimų “, - remiasi istorija nuo 1980 m., Sako Goldmanas. Viena iš priežasčių yra ta, kad impulsų atsargos nuolat kinta. Vidutiniškai „Goldman“ akcijų krepšelio apyvarta kiekvieną mėnesį siekia 25%, tačiau tai gali būti daug didesnė kito balansavimo metu dėl pastarojo laikotarpio lėšų panaudojimo.
„Paprastai„ Momentum “geriausiai veikia per ilgus makroekonomikos ir rinkos nuoseklumo laikotarpius“, - pažymima ataskaitoje. Per pastaruosius 12 mėnesių ekonomikos augimo sulėtėjimo požymiai gynybines atsargas pavertė pagreitiu. Dabar investuotojai renkasi ciklų ciklą, pagrįstą optimistiškomis ekonomikos naujienomis.
Pasukimas nuo augimo prie vertės?
Dėl ilgo vertės atsargų našumo, palyginti su augimo atsargomis, nuo 2000 m. Susidarė didžiausias vertinimo skirtumas tarp brangiausių ir pigiausių „S&P 500“ atsargų. Tačiau istorija rodo, kad vertybinių popierių atsargos paprastai būna didesnės nei labai didelio arba labai mažo ekonominio augimo laikotarpiais. Jei ekonomika nei staigiai atsigaus, nei paslūgs į recesiją, tiek augimo, tiek „kokybiškos“ atsargos, kurios gali ištverti silpną ekonomiką, ir toliau turėtų būti teikiamos pirmenybės investuotojams, sako Goldmanas.
„Kuklus ekonomikos augimo pagreitis“
„Goldman“ prognozuoja, kad realus BVP augimas JAV bus 1, 9% 2019 m. Antrąjį pusmetį ir padidės iki 2, 4% 2020 m. Pirmąjį pusmetį. Tačiau įmonė perspėja, kad ekonominis netikrumas ir nuosmukio rizika išlieka dideli ir kad investuotojų požiūris pasikeitė. Apie prekybą atgal link pesimizmo išlieka pavojus rinkoms.
Žvilgsnis į priekį
„Žvelgiant į ateitį, kad„ Momentum “atnaujintų savo našumą, investuotojams reikės arba greitai grįžti prie ekonominio lėtėjimo ir nuosmukio rizikos mąstymo, arba palaukti, kol„ Momentum “vėl imsis kurti patobulintai ekonominei aplinkai tinkama forma“, - pataria Goldmanas.
Konkrečiau sakant, jie sako: „Mes rekomenduojame investuotojams vengti labiausiai vertinamų JAV akcijų“. Be to, jie priduria: „Mes manome, kad investuotojai turėtų ir toliau teikti pirmenybę bendrovėms, turinčioms dideles idiosinkratiškas augimo perspektyvas ir turinčias„ kokybės “požymius, pavyzdžiui, didelę kapitalo grąžą, o ne vien tik akcijoms, prekiaujančioms žemiausiomis vertybėmis“.
