Atsižvelgiant į lėtėjantį BVP augimą JAV ir visame pasaulyje, Goldman Sachs rekomenduoja atsargas, turinčias aukštą, stabilų pelno maržą ir mažą veiklos svertą. Jie priduria, kad akcijos, kurių pardavimai greitai auga, iki šiol buvo viena iš jų mėgstamiausių investavimo temų, palyginti su rinka. Tuo tarpu akcijos, turinčios mažą veiklos svertą, prekiauja įvertinimo nuolaida.
„Esant dabartinei makroaplinkai, mes rekomenduojame investuotojams turėti akcijų su mažu svertu ir parduoti įmones, turinčias didelį svertą“, - sakoma Goldmano naujausioje JAV savaitinėje „Kickstart“ ataskaitoje. "Atsargos, turinčios mažą veiklos svertą, taip pat turi patrauklius pagrindus, palyginti su atsargomis, turinčiomis didelį veiklos svertą", - priduria jie.
Tarp 50 „Goldman“ mažo finansinio sverto krepšelio akcijų yra šios šešios: „XXI amžiaus„ Fox Inc. “(FOXA), „ CBS Corp. “(CBS), „ Hilton Worldwide Holdings Inc. “(HLT), „ Starbucks Corp. “(SBUX), „ Diamondback Energy “. Inc. (FANG) ir „TransDigm Group Inc.“ (TDG). Tai yra pirmasis iš dviejų straipsnių, kuriuos „Investopedia“ skirs tam pranešimui, antrasis - ketvirtadienio popietę.
6 Recesijai atsparios atsargos
(Remiantis mažu veiklos sverto laipsniu)
- Dvidešimt pirmojo amžiaus lapė, 1.7CBS, 1.8Hilton, 1.6Starbucks, 1.8Diamondback Energy, 1.5TransDigm, 1.3Median atsargos krepšelyje, 1.7Median atsargos S&P 500 indekse (SPX), 2.6 *
Reikšmė investuotojams
Goldmanas apskaičiavo kiekvienos įmonės veiklos sverto laipsnį kaip (1) pajamas atėmus kintamas išlaidas, padalytas iš (2) pajamų atėmus kintamąsias ir fiksuotas išlaidas. Įprastomis aplinkybėmis mažiausia įmanoma finansinio sverto laipsnio vertė yra 1, 0, tai rodo, kad visos įmonės išlaidos yra kintamos.
Kitaip tariant, įmonės, turinčios didelį veiklos svertą, patiria dideles išlaidas. Dėl to, padidėjus pajamoms, didelė dalis padidėjimo patenka tiesiai į esmę. Priešingai, bendrovių, turinčių mažą svertą, sąnaudų struktūros yra gana įvairios, didėjančios ar mažėjančios kartu su pardavimo apimtimi ar verslo aktyvumo lygiu.
Tačiau ekonomikos nuosmukio laikotarpiu, kai pardavimai gali mažėti, padėtis pasikeitė. Bendrovės, turinčios mažą finansinį svertą, turėtų patirti mažiau sunkų pelningumo sumažėjimą, nes turėtų sumažėti ir jų išlaidos. Kita vertus, didelę svertą turinčios įmonės turės didelių išlaidų, kurios išliks nepaisant sumažėjusių pajamų.
Palyginęs 50 mažų svertų atsargų krepšelį su 50 aukšto sverto atsargų krepšeliu, Goldmanas nustato, kad ankstesnis yra patrauklus įvairiose metrikose. Tai yra: vertinimas, pagrįstas išankstiniais P / E santykiais, kurie yra 24% mažesni (15x palyginti su 19x); vidutinė grynojo pelno marža, beveik dvigubai didesnė (17%, palyginti su 9%); ir vidutinė nuosavybės grąža (ROE), kuri yra daugiau nei 50% didesnė (29%, palyginti su 18%).
Goldmanas pažymi, kad nuo 2011 m. Jų didelis pajamų augimo atsargų krepšelis buvo linkęs aplenkti S&P 500, smarkiai lėtėjančio ekonomikos augimo laikotarpiais. Tačiau šiuo metu jie nepritaria šiai strategijai, nes šios akcijos prekiauja 23% didesne premija už S&P 500, remiantis išankstiniais P / E (22x, palyginti su 17x). Atkreipkite dėmesį, kad Goldmano P / E palyginimams įtakos turi apvalinimas.
„Diamondback Energy“ yra išskirtinis krepšelis, kurio prognozuojamas augimas 2019 m. Sudarys 95% pardavimų ir 30% EPS. Vidutinė tikslinė kaina iš 34 analitikų, apimančių akcijas, yra 146 USD už CNN, o tai būtų 38% daugiau nei 2019 m. Vasario 27 d. „Diamondback“ pristatė pajamas ir nusivylimą pajamomis 2018 m. 4 ketvirtį, tačiau paskelbė gaires, raginančias 2019 m. Padidinti produkcijos apimtį 27%, remiantis „Zacks Equity Research“. „Diamondback“ 2018 m. Ketvirtą ketvirtį įsigijo konkuruojančią naftos tyrimų ir gavybos bendrovę „Energen Corp.“, kuri gali iškreipti augimo palyginimus.
Žvilgsnis į priekį
Nors mažėjančio Goldmano finansinio sverto krepšelis gali pranokti lėtėjančios ekonomikos aplinkybes, greičiausiai to nepadarys labai gerai, jei stabilizuosis ekonomikos augimas ir tęsis bulių rinka. Be to, net ir lėtėjančioje ekonomikoje jos pranašumas gali reikšti kritimą mažiau nei platesnėje rinkoje, o ne faktiškai kilimą. Prognozuojama, kad 19 krepšelio atsargų 2019 m. Mažės.
