Kas yra oro pagalvių apsikeitimas
Oro pagalvių apsikeitimo būdas yra toks palūkanų normos apsikeitimo būdas, kurio tariamoji vertė keičiasi atsižvelgiant į palūkanų normos svyravimus. Šių išvestinių priemonių plėtra turėjo būti tokia, kad sandorio šalys galėtų susieti palūkanų mokėjimus, susijusius su apsikeitimu, su palūkanų normos pokyčiais.
SUMAŽINUS DĖMESĮ Oro pagalvės
Nors teorinė oro pagalvės apsikeitimo vertė bus pritaikyta prie kintančių palūkanų normų, kitoms išvestinėms priemonėms, tokioms kaip vanilės apsikeitimas, bus naudojama ta pati tariamoji pagrindinė suma. Vanilės apsikeitimo sandorių atveju tariamoji pagrindinė suma išlieka statiška nuo pat pradžių, nes ji nustato kiekvienos apsikeitimo sandorio dalies palūkanų normas. Tuomet apsikeitimo sandoriai atlieka mokėjimus pagal pradinę tariamą pagrindinę sumą už apsikeitimo laiką.
Vanilės apsikeitimo sandoriai turi kintamą koją, kuri paprastai yra sujungta su bendra indekso norma, tokia kaip Londono tarpbankinė siūloma norma. Plūduriuojanti oro pagalvės apsikeitimo dalis jungiasi su pastovaus termino apsikeitimo (CMS), kuris periodiškai atsistato, palyginti su fiksuoto termino priemonės kursu.
CMS reaguoja į vyraujančių palūkanų normų pokyčius, o kitos šalys, remdamosi šiuo ryšiu, perskaičiuoja tariamą paskolos vertę. Dėl to kylančios arba mažėjančios palūkanų normos keičia bazinę paskolos tariamąją vertę. Šis svyravimas savo ruožtu keičia palūkanų sumą, kai palūkanų normos yra perskaičiuojamos didesnei ar mažesnei tariamai pagrindinei sumai.
Kai kitos sandorio šalys nustato santykį tarp kintamos apsikeitimo sandorio dalies ir tariamosios apsikeitimo sandorio vertės, jos gali tai padaryti, norėdamos palaikyti normos pokyčius bet kuria kryptimi. Priklausomai nuo santykio tarp kintamos kojos ir CMS, tariamoji suma gali judėti ta pačia kryptimi kaip ir kursai, arba priešinga kryptimi, priklausomai nuo to, kokį poveikį nori pasiekti kitos sandorio šalys.
Bet kokiu atveju, padidėjus teorinei ar tariamai apsikeitimo sandorio vertei, padidėja palūkanų mokėjimai, o sumažėjus tariamai sumai sumažėtų palūkanų mokėjimų skaičius. Todėl oro pagalvių apsikeitimo sandoriai yra naudingi įmonėms, siekiančioms apsidrausti nuo palūkanų normos svyravimų turinčių investicijų. Šių priemonių struktūrizavimas tomis pačiomis aplinkybėmis gali duoti daugiau naudos nei vanilės apsikeitimo sandoriai.
Oro pagalvių apsikeitimo pavyzdys
Bendrovė, kuri jautriai reaguoja į kylančias palūkanų normas dėl padidėjusio išpirkimo obligacijų rinkoje, gali bandyti susigrąžinti kai kuriuos savo nuostolius naudodama oro pagalvių mainus, skirtus padidinti tariamą mainų vertę didėjant palūkanų normoms. Sąlyginės vertės padidėjimas įmonei duotų pelno, nes apsikeitimo sandorio grynieji mokėjimai esant didesnėms palūkanų normoms būtų didesni už grynąją sumą esant mažesnėms palūkanų normoms.
