Patyrę daugybę nesėkmių, „Allergan PLC“ (AGN) akcijos sumažėjo daugiau nei 50% nuo visų laikų aukščiausio lygio 2015 m. Viduryje, rašoma „Barron“ pranešime. Didžiausias investuotojų susirūpinimas kilo dėl konkurencijos dėl švino gaminio, raukšlių gydymo „Botox“ ir laukiančio patentinių išimtinių priemonių, skirtų sausųjų akių priemonėms „Restasis“, galiojimo pabaigos, rašoma Barrono pastabose.
„Susirūpinimas yra perpildytas“, - tikina „Barrono“ atstovai, nurodydami „perspektyvų naujų vaistų kūrimą“ ir pridurdami: „Įvertinimas yra pakankamai žemas, kad dauguma blogų naujienų, susijusių su„ Allergan “, jau yra įkainotos“.
Vertinantis alergeną
Kovo 21 d. „Allergan“ uždarė 163, 70 USD. Per praėjusius metus jo akcijos sumažėjo 30%. Alergenas yra viena iš 10 sudedamųjų dalių pagal „S&P Pharmaceuticals Select Industry Index“ (SPSIPH) rinkos svorį, kuris per metus padidėjo 4, 5% pagal S&P Dow Jones indeksus.
Remiantis bendro sutarimo vertinimais dėl EPS, kaip pranešė „Barron's“ 2018 ir 2019 m., 15, 58 USD ir 16, 51 USD, išankstiniai P / Es, remiantis kovo 21 d. Pabaiga, bus atitinkamai 10, 5 ir 9, 9. Barrono pažyma, kad konkurentai prekiauja 12 ar 13 kartų uždarbiu.
Vertinant alergiją 12 kartų 2019 metais, gaunama 198, 12 USD kaina arba 21% daugiau nei kovo 21 d. Portfelio valdytojas Jasonas Benowitzas „Roosevelt Investments“ pasakoja „Barron's“, kad, norėdamas įvertinti įmonę, naudojasi 2019 m. EPS 13, 5 P / E, kuris sukuria 222, 89 USD kainą arba 36% daugiau nei kovo 21 d.
Blogos naujienos
Maždaug 19% „Allergan“ pajamų 2017 m., 3 milijardus dolerių iš 15, 9 milijardų dolerių, buvo pagaminta vaistais, kurie iki 2020 m. Gali prarasti patentų išimtinumą, pažymi Barronas. Iš šio skaičiaus maždaug pusė, arba 1, 5 milijardo JAV dolerių, yra iš sausų akių priežiūros priemonės „Restasis“. Bendroji alternatyva gali būti rinkoje vėliau šiais metais. Kiti dideli pardavėjai, susiduriantys su ta pačia problema, yra kraujospūdį mažinantys vaistai, skirti Bystolic, ir Alzheimerio ligos gydymas „Namenda XR“, priduria Barronas.
„Botox“ pardavimai 2017 m. Sudarė 3, 2 milijardo JAV dolerių, arba 20% visos bendrovės „Barron“ pardavimo. Pasak „Barron's“, „Revance Therapeutics Inc.“ (RVNC) atliko daug žadančius klinikinius panašaus gydymo, kuris šiuo metu vadinamas RT002, tyrimus ir pasirašė licencijos sutartį su „Mylan NV“ (MYL), kad šis produktas būtų komercializuotas.
„Moat Around Botox“
Tačiau „RT002“ gydymas trunka šešis, o ne tris ar keturis mėnesius, o „Botox“ - daug didesnėmis dozėmis, teigia Michaelas Konas, ilgalaikio „Allergan“ investuotojo „Golub Group“ portfelio valdytojas, pastabose „Barron's“. Kon atmeta konkurencijos grėsmę dėl šių priežasčių ir dėl dar svarbesnės pacientų ir gydytojų pasitikėjimo aplink įrodytu produktu, kuris suleidžiamas į veidą, pasitikėjimo. Pasak jo, tai rodo didesnį „griovį aplink Botox“ nei patentus.
Be to, remdamasis „Cowen Inc.“ atliktais tyrimais, „Barron's“ nurodo, kad „Botox“ užima 70% rinkos dalies, o pardavimai auga maždaug dviženkliais skaičiais, nepaisant konkurencijos dėl nuolaidų. Kalbant apie „RT002“, tikėtina, kad „Barron“ rinkoje ji pasieks ne anksčiau kaip iki 2020 m.
Kryžminio pardavimo pranašumai
Dar vienas „Allergan“ pliusas yra tai, kokie „Barron“ terminai yra kryžminio pardavimo ir platinimo pranašumai. Pavyzdžiui, bendrovė parduoda kitus dermatologinius preparatus, kuriuos kartu su „Botox“ galima parduoti gydytojams su nuolaidomis. Jei to nepakaktų, Barrono teigimu, tokiems estetiniams gaminiams draudimas nėra taikomas, todėl kainas lemia tik tai, ką vartotojai nori mokėti.
Produkto vamzdynas
„Barron's“ taip pat cituoja 15 perspektyvių naujų vaistų iš „Allergan“, kurie yra vėlyvoje plėtros stadijoje arba gali patekti į rinką per ateinančius kelerius metus, vamzdyną. Bendrovė planuoja, kad kasmet parduodama 500 mln. USD migrenos gydymo, kurį planuojama išleisti 2020 m., Ir teigė, kad jos bipolinio sutrikimo vaistas „Vraylar“ gali peraugti į populiarumą, kai bus suteiktas patvirtinimas kitoms reikmėms. Apskritai, bendrovė nurodė, kad ji kuria šešis produktus, kurie ateityje bendrai gali uždirbti daugiau nei 4 milijardus JAV dolerių, priduria „Barron's“.
„Kiekviena galimybė sukurti vertę“
„Allergan“ taip pat planuoja šiais metais išleisti 1, 5 milijardo dolerių akcijų atpirkimui ir sumažinti skolą 4 milijardais dolerių, tuo pačiu padidindami augimą vadinamųjų akcijų įsigijimų dėka, sako „Barron's“. Tarp esamų vaistų pasiūlos, bendrovės teigimu, aštuonių įmonių pajamos išaugo nuo 10% iki 20% 2017 m., Ir jos turėtų sudaryti 80% bendro bendrovės augimo 2018 m.
Galiausiai, „Barron“ cituoja generalinį direktorių Brentą Saundersą, sakantį dėl galimo įmonės išardymo: „Mes svarstysime kiekvieną variantą ir suvoksime, ar yra galimybių sukurti vertę, ir mes ketiname tai padaryti skubiai “. „Barron's“ pasiūlytas scenarijus padalintų „Allergan“ į sparčiai augančią ir mažai augančią bendrovę. Pirmieji apimtų estetines ir akių priežiūros priemones.
Vėl perėmimo tikslas?
Barrono pastabos, kad „Pfizer Inc.“ (PFE) 2015 m. Pasiūlė įsigyti „Allergan“ už 363 USD akciją. Sandoris apėmė „Pfizer“ tapimą Airijos bendrove, kaip ir „Allergan“, tačiau B. Obamos administracija ėmėsi sankcijų už tokias mokesčių motyvuotas įmonių inversijas. įsigijimas. Neseniai sumažinus JAV pelno mokesčio tarifus, „Allergan“ gali vėl žaisti. Esant 53, 6 milijardo JAV dolerių rinkos kainai vienam „Barron“, potencialūs stebėtojai turės būti dideli, pavyzdžiui, 216, 1 milijardo JAV dolerių „Pfizer“.
