Opcionų prekybininkams svarbu suprasti opcionų sudėtingumą. Žinodamas pasirinkimo variantų anatomiją, prekybininkai gali pasirinkti pagrįstą sprendimą, o tai suteikia daugiau pasirinkimo galimybių vykdyti sandorius.
Graikai
Opciono vertę turi keli elementai, siejami su „graikais“:
- Pagrindinio vertybinio popieriaus kainaNaudojimo laikasTiesioginis nepastovumasFaktinė streiko kainaDividendaiDid Palūkanų normos
„Graikai“ teikia svarbią informaciją apie rizikos valdymą, padėdami subalansuoti portfelius, kad pasiektumėte norimą poziciją (pvz., Delta apsidraudimas). Kiekviena graikė matuoja, kaip portfelis reaguoja į nedidelius tam tikro pagrindinio veiksnio pokyčius, leidžiant įvertinti individualią riziką.
Delta matuoja pasirinkimo sandorio vertės pokyčio greitį, palyginti su pagrindinio turto kainos pokyčiais.
Gama matuoja deltos pokyčio greitį, palyginti su pagrindinio turto kainos pokyčiais.
Lambda arba elastingumas yra susijęs su opciono vertės procentiniu pokyčiu, palyginti su pagrindinio turto kainos procentiliais pokyčiais. Tai yra finansinio sverto apskaičiavimo priemonė, kuri taip pat gali būti vadinama skolinimosi galimybe.
Teta apskaičiuoja opciono vertės jautrumą laiko praleidimui, faktoriui, vadinamam „laiko mažėjimu“.
Vega matuokliai jautriai kinta. Vega yra pasirinkimo sandorio vertės matas, atsižvelgiant į pagrindinio turto nepastovumą.
Rho įvertina opciono vertės reagavimą į palūkanų normą: tai yra opciono vertės matas atsižvelgiant į nerizikingą palūkanų normą.
Todėl, naudodamiesi „Black Scholes“ modeliu (laikomas standartiniu pasirinkimo sandorių vertinimo modeliu), graikai yra gana lengvai nustatomi ir yra labai naudingi prekybininkams dienos metu ir išvestinėmis priemonėmis. Laiko, kainos ir nepastovumo matavimui efektyvios priemonės yra delta, teta ir vega.
Pasirinkimo sandorio vertę tiesiogiai veikia „laikas iki galiojimo pabaigos“ ir „nepastovumas“, kur:
- Ilgesnis laikotarpis iki galiojimo pabaigos padidina tiek pirkimo, tiek pardavimo opcijas. Taip pat yra priešingai, nes trumpesnį laiko tarpą iki galiojimo pabaigos galima sumažinti tiek pirkimo, tiek pardavimo pasirinkimo sandorių vertę. Jei padidėja nepastovumas, padidėja abiejų skambučių vertė. ir pardavimo pasirinkimo sandoriai, o sumažėjęs nepastovumas lemia tiek pirkimo, tiek pardavimo pasirinkimo sandorių vertės sumažėjimą.
Pagrindinio vertybinio popieriaus kaina skirtingai veikia pirkimo pasirinkimo sandorių vertę, palyginti su pardavimo pasirinkimo sandoriais.
- Paprastai, kylant vertybinių popierių kainai, atitinkami tiesioginio pirkimo pasirinkimo sandoriai seka šį padidėjimą, įgydami vertę, o pardavimo opcionai sumažėja. Kai vertybinių popierių kaina krenta, tiesa yra atvirkščiai, o tiesioginių pirkimo pasirinkimo sandorių vertė paprastai sumažėja, o pardavimo opcionų vertė padidėja.
„Opcionų premija“
Tai įvyksta, kai prekybininkas perka opcionų sutartį ir iš anksto sumoka opcionų sutarties pardavėjui. Ši opcionų premija skirsis priklausomai nuo to, kada ji buvo apskaičiuota ir kurioje opcionų rinkoje ji buvo perkama. Priemoka gali net skirtis toje pačioje rinkoje, remiantis šiais kriterijais:
- Ar pasirinkimo galimybė yra už, ne, ar už pinigus? Galimybė įsigyti pinigų bus parduota už didesnę įmoką, nes sutartis jau yra pelninga ir šį pelną sutarties pirkėjas gali gauti iš karto. Atvirkščiai, už mažesnę ar mažesnę įmoką galima nusipirkti už mažesnę ar mažesnę pinigų sumą. Kokia yra sutarties laiko vertė? Pasibaigus pasirinkimo sandorio sutarčiai, ji tampa bevertė, todėl akivaizdu, kad kuo ilgesnis laikotarpis iki galiojimo pabaigos datos, tuo didesnė priemoka bus. Taip yra todėl, kad sutartyje nurodoma papildoma laiko vertė, nes daugiau laiko pasirinkimo sandoris gali tapti pelningas. Koks yra rinkos nepastovumo lygis? Premija bus didesnė, jei opcionų rinka bus nepastovesnė, nes padidėja galimybė gauti didesnį pelną iš pasirinkimo sandorio. Taip pat galioja atvirkščiai - mažesnis nepastovumas reiškia mažesnes įmokas. Opcionų rinkos nepastovumas nustatomas taikant įvairius kainų diapazonus (būtini duomenys yra ilgalaikiai, naujausi ir numatomi kainų intervalai), pasirenkant nepastovumo kainodaros modelius.
Pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandoriai neturi suderinamų verčių, kai pasiekia abipusę ITM, ATM ir OTM kainų kainą dėl tiesioginio ir priešingo efekto, kai jie svyruoja tarp netaisyklingų paskirstymo kreivių (pavyzdys pateiktas žemiau), todėl tampa netolygūs.
Streikai - streikų skaičių ir padidėjimą tarp streikų nustato birža, kuria prekiaujama produktu.
Parinkčių kainų modeliai
Kai prekybos tikslais naudojamas istorinis ir numanomas kintamumas, svarbu atkreipti dėmesį į skirtumus, kuriuos jie reiškia:
Istorinis kintamumas apskaičiuoja bazinio turto judėjimo spartą tam tikrą laikotarpį - kai procentinis dydis nurodomas kaip metinis standartinis kainų pokyčių nuokrypis. Tai matuoja pagrindinio turto nepastovumo laipsnį tam tikru ankstesnių prekybos dienų skaičiumi (keičiamu laikotarpiu) prieš kiekvieną informacinės eilutės skaičiavimo datą pasirinktu laikotarpiu.
Numanomas nepastovumas yra bendras būsimo pagrindinio turto prekybos apimties įvertinimas, pateikiantis, kaip galima tikėtis, kad turto dienos standartinis nuokrypis gali skirtis nuo skaičiavimo laiko iki pasirinkimo sandorio galiojimo laiko pabaigos. Analizuojant pasirinkimo sandorio vertę, numanomas kintamumas yra vienas iš pagrindinių veiksnių, į kurį reikia atsižvelgti dienos prekybininkui. Apskaičiuojant numanomą nepastovumą, naudojamas opcionų kainodaros modelis, atsižvelgiant į opciono priemokos kainą.
Yra trys dažnai naudojami teoriniai kainų nustatymo modeliai, kuriuos dienos prekybininkai gali naudoti apskaičiuodami numanomą kintamumą. Šie modeliai yra „Black-Scholes“, „Bjerksund-Stensland“ ir „Binomial“ modeliai. Skaičiavimai atliekami naudojant algoritmus - paprastai naudojant pinigų išleidimo ar artimiausio pinigų pirkimo ir pardavimo opcijas.
- „Black – Scholes“ modelis dažniausiai naudojamas europietiško stiliaus pasirinkimui (šiomis galimybėmis galima naudotis tik pasibaigus galiojimo laikui). „Bjerksund – Stensland“ modelis yra veiksmingai taikomas amerikietiško stiliaus pasirinkimo galimybėms, kurie gali būti naudojami bet kuriuo metu tarp sutarties pirkimas ir galiojimo data. „Binomial“ modelis yra tinkamai naudojamas amerikietiško, europinio ir bermudaninio stiliaus variantams. Bermudanas yra šiek tiek įpusėjęs tarp europietiško ir amerikietiško stiliaus variantų. „Bermudan“ galimybe galima naudotis tik tam tikromis dienomis sutarties galiojimo metu arba pasibaigiant sutarties galiojimo laikui.
