Kas yra vidutinis efektyvusis terminas?
Vienos obligacijos vidutinis efektyvusis išpirkimo terminas (AEM) yra terminas, pagal kurį atsižvelgiama į galimybę, kad emitentas gali atšaukti obligaciją. Obligacijų portfelio vidutinis faktinis terminas yra bazinių obligacijų terminų svertinis vidurkis.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Vidutinis faktinis išpirkimo terminas įvertina tikrąjį obligacijų, kurios gali būti grąžintos atgal, terminą.Pinigytinos obligacijos leidžia emitentui jas išpirkti iki nurodyto termino, taigi jų vidutinis faktinis išpirkimo terminas yra mažesnis nei nurodytas.Žinios apie tikimybę, kad obligacija gali būti pareikalauta, yra labai svarbios. skaičiuojant vidutinę faktinę trukmę.
Vidutinės efektyviosios brandos supratimas
Perleidžiamas obligacijas emitentas gali išpirkti anksčiau laiko, jei palūkanų normos sumažėja iki tokio lygio, kuris emitentui yra naudingas refinansuoti ar grąžinti obligacijas. Išankstinis obligacijų išpirkimas reiškia, kad obligacijų galiojimo laikas sutrumpės.
Kitaip tariant, obligacijos nesibaigs nurodytą terminą, nurodytą pasitikėjimo indekse. Taigi išperkamų obligacijų vidutinis faktinis terminas bus mažesnis už nustatytą terminą, jei bus pareikalauta.
Vidutinis efektyvusis terminas gali būti apibūdinamas kaip laikas, per kurį obligacija sueina iki išpirkimo, atsižvelgiant į tai, kad dėl tokio veiksmo, kaip reikalavimas pareikalauti ar grąžinti pinigus, kai kurios obligacijos gali būti grąžintos anksčiau, nei jie sueina. Kuo ilgesnis vidutinis terminas, tuo labiau fondo akcijų kaina kils aukštyn arba žemyn, reaguodama į palūkanų normų pokyčius (skaitykite mūsų trukmės terminą).
AEM ir obligacijų rinkiniai
Obligacijų portfelis susideda iš kelių obligacijų, kurių terminas yra skirtingas. Vienos portfelio obligacijos terminas galėtų būti 20 metų, o kitos - 13 metų. Artėjant išpirkimo datai, terminas išleidimo metu sumažės.
Pavyzdžiui, tarkime, kad 2010 m. Išleistos obligacijos išpirkimo terminas yra 20 metų. 2018 m. Obligacijų išpirkimo terminas sumažės iki 12 metų. Bėgant metams portfelio obligacijų terminas mažės, darant prielaidą, kad obligacijos nebus keičiamos į naujesnes emisijas.
Vidutinis efektyvusis terminas apskaičiuojamas kiekvienos obligacijos galiojimo laiką pasveriant pagal jos rinkos vertę portfelio atžvilgiu ir bet kurios iš obligacijų tikimybės tikimybę. Hipotekos fonde tai taip pat leistų sumokėti hipotekas iš anksto. Paprasčiau tariant, tarkime, kad portfelį sudaro 5 obligacijos, kurių terminas yra 30, 20, 15, 11 ir 3 metai. Šios obligacijos sudaro atitinkamai 15%, 25%, 20%, 10% ir 30% portfelio vertės. Vidutinis efektyvusis portfelio terminas gali būti apskaičiuojamas taip:
- Vidutinis faktinis terminas = (30 x 0, 15) + (20 x 0, 25) + (15 x 0, 20) + (11 x 0, 10) + (3 x 0, 3) = 4, 5 + 5 + 3 + 1, 1 + 0, 9 = 14, 5 metų
Vidutiniškai obligacijų portfelio terminas bus per 14, 5 metų.
Vidutinis efektyvusis išpirkimo terminas yra tikslesnis būdas suprasti, ar viena obligacija ar portfelis yra atidėti. Ypač obligacijų ar kitų skolų portfelio atveju paprastas vidurkis gali būti labai klaidinanti priemonė. Norint žinoti palūkanų normos riziką, su kuria susiduria portfelis, būtina žinoti vidutinį svertinį portfelio terminą. Pavyzdžiui, ilgesnio termino fondai paprastai laikomi jautresniais palūkanų normoms nei trumpesni jų kolegos.
