Balansas: nuosavo kapitalo analizė

Kiekvienais metais beveik pusšimtį metų „Berkshire Hathaway“ (NYSE: BRK.B) pateikia metinį laišką akcininkams, kuriame aptariamas pelnas, kurį ji pagamino savo paprastųjų akcijų savininkams. Remiantis jos laišku, 2012 m. Šis pelnas siekė 24, 1 milijardo JAV dolerių. Maždaug 1, 3 milijardo dolerių šio pelno buvo panaudota Berkshire akcijoms išpirkti, paliekant 22, 8 milijardo dolerių „grynosios vertės padidėjimą“, kurį bendrovė išlaikė. Per beveik 50 metų bendrovės akcinis kapitalas arba buhalterinė vertė kasmet išaugo beveik 20%. Žemiau aptarsime, kaip akcininkų ar savininkų nuosavybės analizė yra viena svarbiausių investuotojams ir akcininkams skirtų užduočių.

Ką investuotojui sako stambiųjų savininkų nuosavybės skyriai?

Berkshire Hathaway buhalterinės vertės augimą laikui bėgant buvo gana lengva išmatuoti. Šis skaičius yra gana švarus, nes generalinis direktorius Warrenas Buffettas retai perka atsargas ar išleidžia papildomas akcijas ir jis niekada nemokėjo dividendų. Dėl šios priežasties jos buhalterinės vertės augimas yra gana geras rodiklis, kurį naudodamiesi akcininkai uždirbo per bendrovės istoriją. 2012 m. Pabaigoje bendra bendrovės akcinė nuosavybė išaugo iki 191, 6 milijardo JAV dolerių ir ją visų pirma sudarė nepaskirstytasis pelnas, kuris išaugo iki 124, 3 milijardo JAV dolerių ir yra tiesiog tas uždarbis, kuris per kelerius metus buvo vėl investuotas į verslą.

„Berkshire Hathaway“ akcininkų nuosavybės skyrius - 2012 m.:

Žvelgdami į aukščiau pateiktą nuosavybės skyrių lentelę, analitikai turi susipažinti su kai kuriomis eilutėmis:

• Paprastosios akcijos pastoviai siekė 8 mln. USD ir atspindi tikėtiną sumą, išleistą iš pradžių, kai 1977 m. Buvo suformuotas dabartinis Berkshire Hathaway įsikūnijimas. Ši 8 mln. USD nominalioji vertė pirmiausia skirta teisiniams ir išleidimo tikslams ir yra nustatyta labai maža pradinė vertė. Tai iš pradžių įrašoma į knygas. Nominalią vertę viršijantis kapitalas taip pat žinomas kaip įmokėtas kapitalas, kuris parodo premijos pervertintą nominaliąją vertę (8 mln. USD), kuria buvo išleistos originalios akcijos. Tiesiogine prasme tai iš tikrųjų reiškia kapitalą, kurį „sumoka“ ankstyvieji investuotojai, arba savininkų įneštą kapitalą. Pirmiausia tai yra paprastosios akcijos, tačiau taip pat gali būti kitų susijusių vertybinių popierių, tokių kaip privilegijuotosios akcijos ar privilegijuotosios akcijos. Laikui bėgant, ji taip pat keičiasi, kai išleidžiamos naujos akcijos, pavyzdžiui, norint įsigyti akcijų kitose įmonėse. Sukauptos kitos bendrosios pajamos (AOCI) yra vertos savo analizės ir yra labai įžvalgus eilutės punktas, kuris geriausiai vertinamas kaip išsamesnis požiūris į pelno (nuostolio) ataskaitoje nurodytos grynosios pajamos. Tai reiškia grynąsias pajamas ir kitas bendrąsias pajamas, kurios apima straipsnius, kurie tiesiogiai neplaukia per pelno (nuostolių) ataskaitą. Pavyzdžiui, tokioms finansinėms įmonėms kaip Berkshire, kurios valdo dideles draudimo operacijas, AOCI pateikia informaciją apie nerealizuotą investicijų portfelio pelną ir nuostolius. Šiame skyriuje taip pat aptariamas įmonių išėjimo į pensiją planų poveikis, taip pat užsienio valiutos svyravimai. Berkshire'e AOCI sudarė 27, 5 milijardo JAV dolerių 2012 m. Arba daugiau kaip 14% akcininkų nuosavybės. Nuosavos atsargos atspindi bendrovės, kurią ji supirko ar išpirko iš antrinių rinkų, akcijas. Dėl šios priežasties ji taip pat vadinama kontra sąskaita, nes sumažina savininkų nuosavybę. Kaip minėjome, „Berkshire“ neperka savo akcijų dažnai, tačiau per visą istoriją turi sumokėti 1, 4 milijardo dolerių. Paskutinė savininkų nuosavybės ataskaitos kategorija yra nekontroliuojami interesai, kurie parodo Berkshire nuosavybės teises kitose bendrovėse, kur neturi kontrolinio intereso. Tačiau jie turi vertę ir yra pagrindinis apskaitinės vertės komponentas.

Savininkų nuosavybės vertinimas

Savininkų nuosavybės pokyčių ataskaita

Kita įžvalgi finansinė ataskaita, kuria nepakankamai remiamasi, yra nuosavybės pokyčiai. Kaip matyti iš pavadinimo, tai leidžia akcininkams pažvelgti, kaip laikui bėgant pasikeitė savininkų nuosavybė. Berkshire'ui jos 2012 m. Pareiškimas grįstas trejais metais. Ataskaitoje teigiama, kad Berkshire išleido paprastąsias akcijas, kurios padidino įmokėtą kapitalą, kad AOCI padidėjo daugiau nei 10 milijardų dolerių dėl investicijos vertės padidėjimo, o nepaskirstytasis pelnas padidėjo išlaikant pelną. Iždo atsargos buvo perkamos per pastaruosius dvejus metus, kaip ir kitų įmonių nekontroliuojamos dalys.

Mažiau paplitę savininkų nuosavybės vertybinių popierių straipsniai

Mažiau paplitę straipsniai atsispindi apskaitinėje vertėje. Pvz., Piešimo sąskaita naudojama įmonėms, kurios nėra įregistruotos ar kuriomis neprekiaujama. Piešimo sąskaita seka visus pinigus, kuriuos verslo savininkas paima iš verslo. Jei verslas turi kelis partnerius, kiekvienas partneris gauna savo sąskaitą. Privačios įmonės taip pat gali turėti darbuotojų akcijų nuosavybės planus (ESOP), kurie išleidžia akcijas darbuotojams. Paskolos ESOP, skirtos joms iš pradžių finansuoti, yra kontra sąskaitos ir sumažina akcininkų nuosavybės vertę.

Svarbūs dalykai, į kuriuos reikia atkreipti dėmesį analizuojant akcininkų nuosavybės sektorių

Analizuoti ir sekti įmonės buhalterinės vertės augimą bėgant laikui yra vertinga užduotis, ypač stabilioms firmoms, tokioms kaip „Berkshire Hathaway“. Iš esmės tiriama, kaip gerai (ar blogai) įmonė valdo kapitalą, kurį akcininkai investavo į įmonę. Tačiau svarbu atkreipti dėmesį, kad čia atsižvelgiama į apskaitos ir istorinę kainą, o ne į rinkos vertę. Rinkos vertę atspindi tai, kaip gerai laikosi bendrovės akcijų kaina. Ilgainiui jis turėtų panašėti į apskaitinės vertės augimą, kaip tai padarė Berkshire'as. Warrenas Buffettas patikslino, kad buhalterinės vertės augimas buvo konservatyvi priemonė, nes laikui bėgant Berkshire pelnas buvo apmokestinamas, nes akcininkai gali turėti nuosavybės teises į akcijas ilgus metus ir vengti mokesčių, nes kaupiasi nerealizuotas ilgalaikis pelnas. Tačiau per trumpą laiką gali būti didelių skirtumų.

Apčiuopiamo bendrojo kapitalo analizė taip pat turi didelę vertę. Tai pašalina prestižo ir kito nematerialaus turto vertę balanse. Materialioji knyga skirta atidžiau išanalizuoti įmonės vertę, jei ji būtų likviduota, o pajamos būtų išmokėtos akcininkams.

Nuosavo kapitalo grąža (ROE) yra dar vienas svarbus veiksnys, lemiantis, ar įmonė daro savo darbą akcininkams. Dviejų skaitmenų ROE iš esmės rodo, kad įmonė gerai valdo akcininkų kapitalą. Kuo didesnis, tuo geriau. Žemiau yra Berkshire's ROE apžvalga, siekiant parodyti, kad ji gerai atsistato prieš savo draudimo industriją, bet ne taip gerai, palyginti su finansų sektoriumi:

	Berkshire	Industrija	Sektorius
Nuosavo kapitalo grąža (TTM)	9.44	8.76	23.52 val
Nuosavo kapitalo grąža - 5 metai. Vid.	7.13	2.87	22.43 val