Kas yra bazinis diferencialas?
Bazinis skirtumas yra skirtumas tarp neatidėliotinos apsidraudžiamos prekės kainos ir naudojamos sutarties ateities kainos. Pavyzdžiui, skirtumas tarp „Henry Hub“ gamtinių dujų neatidėliotinos kainos ir atitinkamų ateities kainų, susijusių su gamtinių dujų sutartimi konkrečioje vietoje, yra pagrindinis skirtumas. Henry Hub dujotiekis, esantis Erath mieste, Luizianoje, yra oficiali Niujorko prekybos biržos (NYMEX) ateities sutarčių pristatymo vieta.
Paaiškinta pagrindo diferencialas
Bazinis diferencialas yra veiksnys, į kurį prekybininkai turi atsižvelgti apsidrauddami nuo prekių kainų. Praktiškai apsidraudimas dažnai yra sudėtingas dėl tokių veiksnių, kaip turtas, kurio kaina yra apdrausta, gali būti ne visiškai tas pats kaip ateities sandorių pagrindas. Arba apsidraudėjas gali būti neaiškus dėl tikslios datos, kada prekė bus nupirkta ar parduota. Tai reiškia, kad apsidraudimo sandoriui gali tekti nutraukti ateities sandorių galiojimą prieš pasibaigiant jų galiojimo laikui, o nuostoliai ar pelnas bus išskaičiuoti remiantis skirtumu.
Jei prekė, kurią reikia apdrausti, ir turtas, pagal kurį sudaromi ateities sandoriai, yra vienodi, pasibaigus ateities sandorių sutarčiai, bazė turėtų būti lygi nuliui. Prieš pasibaigiant galiojimo laikui, bazinis skirtumas gali būti teigiamas arba neigiamas. Paprastai, kai neatidėliotina kaina padidėja daugiau nei ateities sandorių kaina, bazinis skirtumas padidėja. Tai vadinama pagrindo stiprinimu. Ir atvirkščiai, kai ateities sandorių kaina padidėja daugiau nei neatidėliotinų sandorių kaina, bazinis skirtumas sumažėja. Tai vadinama pagrindo silpnėjimu. Šis bazinio diferencinio kainų elgesio neatitikimas gali netikėtai susilpninti ar sustiprinti apsidraudimo priemonės poziciją.
Kiti veiksniai, turintys įtakos baziniam skirtumui, yra ateities sandorių pagrindinio turto ir pristatymo mėnesio pasirinkimas. Paprastai būtina atlikti kruopščią analizę, kad būtų galima nustatyti, kurios turimos ateities sandorių kainos yra labiausiai susijusios su apdraustos prekės kaina. Naudojant kitą pagrindinį turtą arba pakeitus pristatymo mėnesį, kartais galima sumažinti apsidraudimo vertybinių popierių bazinį skirtumą. Tai sumažina neapibrėžtumą šaliai, naudojančiai gyvatvorę. Tačiau paprastai bazinis skirtumas didėja didėjant laiko skirtumui tarp dabartinės neatidėliotinos kainos ir apsidraudimo priemonės galiojimo pabaigos.
