Kas yra specialus CDO?
Užsakomasis CDO yra struktūrizuotas finansinis produktas, būtent įkeistas skolos įsipareigojimas (CDO), kurį prekybininkas sukuria konkrečiai investuotojų grupei ir siuvėjams pagal jų poreikius. Paprastai investuotojų grupė perka vieną individualios CDO dalį. Tada likusias dalis pasilieka prekiautojas, kuris paprastai bando apsidrausti nuo nuostolių. Dalys yra bendro turto dalys, padalytos iš specifinių savybių.
Pasirinktinis CDO taip pat yra nurodytas kaip atskira kvota arba galimybė parduoti atskirai.
Specialiojo CDO pagrindai
Paprastai įkeistas skolos įsipareigojimas (CDO) sujungia iš pinigų srautus generuojančio turto, pavyzdžiui, hipotekų, obligacijų ir paskolų, kolekciją ir perpakuoja šį portfelį į atskiras dalis, vadinamas dalimis. Papildomus CDO galima susisteminti taip, kaip šie tradiciniai CDO, sujungiant skolų klases su pajamų srautais, tačiau terminas dažniausiai reiškia sintetinius CDO, kurie investuoja į kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius (CDS).
Skirtingos CDO dalys apima skirtingą rizikos laipsnį, atsižvelgiant į pagrindinio turto kreditingumą. Todėl kiekviena dalis turi skirtingą ketvirčio grąžos normą (RoR). Akivaizdu, kad kuo didesnė paskolos dalies įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė, tuo didesnę grąžą ji siūlo. Pagrindinės reitingų agentūros neįvertina CDO pagal reitingą - kreditingumą vertina emitentas ir tam tikru mastu supranta rinkos. Specialioji CDO prekyba ne biržoje.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Užsakytas CDO yra struktūrizuotas finansinis produktas, būtent įkeistas skolos įsipareigojimas (CDO), kurį prekybininkas sukuria ir pritaiko konkrečiai investuotojų grupei. Šnekėti CDO paprastai investuoja į kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius. Pablogėjęs dėl jų pagrindinio vaidmens 2007 m. -09 finansinė krizė, 2016 m. Pradėjo atsirasti specialių CDO įsipareigojimai dėl specialių paskolų dalių. Šnekėti CDO daugiausia yra rizikos draudimo fondų ir kitų institucinių investuotojų provincijose.
Specifinių CDO aplinkybės
Specialūs CDO, kaip CDO apskritai, išnyko iš visuomenės nuomonės dėl jų svarbaus vaidmens finansų krizėje, kuri įvyko po hipotekos žlugimo 2007–2009 m. Šių produktų „Wall Street“ sukūrimas buvo prisidėjęs prie didžiulės rinkos krizės ir galimas vyriausybės išgelbėjimas, taip pat sveiko proto stoka. Produktai buvo labai struktūruotos investicijos, kurias buvo sunku suprasti tiek pirkėjams, tiek jas parduodantiems, ir sunku įvertinti.
Nepaisant to, CDO yra naudinga priemonė norint perkelti riziką šalims, norinčioms prisiimti riziką, ir išlaisvinti kapitalą kitoms reikmėms. Wall Street visada ieško būdų, kaip perduoti riziką ir atlaisvinti kapitalą. Taigi maždaug nuo 2016 m. Individualus CDO grįžo. Savo reinkarnacijoje ji dažnai vadinama individualizuotos dalies (BTO) galimybe.
Prekyba prekių ženklu nepakeitė paties įrankio, tačiau, tikėtina, kad kainų nustatymo modeliai yra šiek tiek išnagrinėti. Tikimasi, kad investuodami į šiuos naujus produktus investuotojai vėl pasirinks savo įsipareigojimus, kurių jie nesuvokia.
2017 m. Buvo parduota apie 50 milijardų JAV dolerių vertės BTO.
Privalumai pagal specialų CDO
Akivaizdus užsakyto CDO pranašumas yra tas, kad pirkėjas gali jį pritaikyti. Individualus CDO yra tiesiog įrankis, leidžiantis investuotojams nukreipti labai specifinę riziką, kad būtų grąžintos jų investavimo strategijų ar apsidraudimo reikalavimų profiliai. Jei investuotojas nori atlikti didelę tikslinę lažybą prieš ožkos sūrio pramonę, atsiras prekiautojas, kuris gali sukurti specialų CDO, kad tai padarytų už tinkamą kainą.
Antras didelis privalumas yra derlius. Kai kredito rinkos yra stabilios ir fiksuotos palūkanų normos yra žemos, tie, kurie siekia gauti pajamų iš investicijų, turi gilintis. Taip pat šie produktai yra šiek tiek įvairesni.
Argumentai už
-
Pritaikyta investuotojų specifikacijoms
-
Didelio derlingumo
-
Įvairus
Minusai
-
Nereguliuojamas
-
Didelė rizika
-
Nelikvidus (maža antrinė rinka)
-
Neaiškus kainų nustatymas
Nepriklausomų CDO trūkumai
Didelis trūkumas yra tas, kad paprastai užsakomųjų CDO antrinėje rinkoje nėra arba visai nėra. Šis rinkos trūkumas apsunkina kasdienį kainų nustatymą. Vertė turi būti apskaičiuojama remiantis sudėtingais teoriniais finansiniais modeliais. Tuose modeliuose galima daryti prielaidas, kurios katastrofiškai klaidingos, turėtojui brangiai kainuojančios ir suteikiančios finansinę priemonę, kurios jie negali parduoti už bet kokią kainą. Kuo labiau pritaikytas CDO, tuo mažiau tikėtina, kad jis patiks kitam investuotojui ar investuotojams.
Be to, trūksta skaidrumo ir likvidumo, kurie paprastai būna ne biržos sandoriai ir šios priemonės. Kaip nereglamentuojami produktai, užsakomųjų skolų vertybinių popierių rizika išlieka gana aukšta - labiau tinkama priemonė instituciniams investuotojams, pavyzdžiui, rizikos draudimo fondams, nei asmenims.
Realiame pasaulyje pritaikytų CDO pavyzdys
„Citigroup“ yra viena iš pirmaujančių prekybos CDO platintojų, vien per 2016 m. Uždirbanti 7 milijardus JAV dolerių. Siekdamas padidinti skaidrumą toje, kas „istoriškai buvo neskaidri rinka“ - cituodamas „Vikram Prasad Citi“ generalinį direktorių „Correlation and Exotics Trading“, bankas siūlo standartizuotą kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių portfelį. Tai yra turtas, paprastai naudojamas CDO kurti. Tai taip pat padaro CDO segmentų kainų struktūrą matomą jos klientų portale, „paskelbdama“ skaičių segmentus.
