Koks yra pasiūlymo ir padengimo santykis?
Pasiūlymo ir padengimo santykis yra iždo vertybinių popierių aukcione gautų pasiūlymų doleriais suma palyginti su parduota suma. Pasiūlymo ir padengimo santykis yra iždo vertybinių popierių paklausos rodiklis. Aukštas santykis rodo didelę paklausą.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Pasiūlymo ir padengimo santykis yra iždo vertybinių popierių aukcione gautų pasiūlymų doleriais suma palyginti su parduota suma. Pasiūlymo ir padengimo santykis rodo iždo vertybinių popierių paklausą; didelis santykis rodo didelę paklausą. Norint tiksliai nustatyti paklausos dydį, reikia palyginti aukciono pasiūlymo ir padengimo santykį su ankstesnių 12 aukcionų vidurkiu.
Suprasti pasiūlymo ir padengimo santykį
Iždo aukcionai dažniausiai vyksta trumpalaikėms emisijoms: kas savaitę vekseliams, kas mėnesį vekseliams ir kas ketvirtį obligacijoms. Pirkėjai gali būti pagrindiniai prekiautojai, investiciniai fondai, pensijų fondai, užsienio šalys ir pavieniai investuotojai.
Pavyzdžiui, jei iždo aukcione siūloma įsigyti 20 milijardų dolerių septynerių metų obligacijų ir gaunama 40 milijardų dolerių vertės pasiūlymų, tada pasiūlymo ir padengimo santykis yra 2, 0. Sėkmingas aukcionas yra tas, kuriame pasiūlymo ir padengimo santykis iš esmės viršija ankstesnių 12 to vertybinio popieriaus tipo aukcionų vidurkį. Kita vertus, žemas santykis rodo nuviliantį aukcioną. Siūlymo ir padengimo santykis paprastai viršija 2, 0, ypač trumpalaikių vertybinių popierių atveju.
Pasiūlymai pateikiami per Iždo automatinę aukcionų sistemą (TAAPS) arba per „TreasuryDirect“. Didžiausi pirkėjai yra pirminiai prekybininkai ir paprastai juos vėliau parduoda antrinėje rinkoje. Norint užtikrinti, kad antrinė rinka išliktų konkurencinga, konkurso dalyviams leidžiama pirkti ne daugiau kaip 35% pasiūlymo.
Kai aukcionas bus baigtas, konkurso dalyviai gaus pasiūlytą sumą pagal siūlomą derlių, pradedant nuo žemiausio derlingumo. Tada sistema pereina prie mažiausio pasiūlymo derlingumo ir panašiai, kol visas pasiūlymas bus baigtas.
Pasiūlymo ir padengimo santykio pavyzdys
Žemiau pateikiamas 2019 m. Lapkričio 15 d. 10 metų iždo vekselio aukciono rezultatų pavyzdys, apie kurį praneša „TreasuryDirect“ svetainė (atnaujinta realiuoju laiku, kai tik bus paskelbti aukciono rezultatai):
- Pilkos rodyklės rodo vertybinio popieriaus tipą, obligacijų palūkanų normą ir išleidimo datą - 2019 m. Lapkričio 15 d. Po emisijos data nurodoma 2029 m. Lapkričio 15 d. stulpelyje Priimtas - paryškinta žalia spalva - parduota aukcione maždaug 27 milijardų JAV dolerių vertės iždo vekseliai. Siūlomame stulpelyje nurodoma daugiau nei 67 milijardų JAV dolerių paklausos suma. Kitaip tariant, iždo paklausa buvo didesnė nei aukcione. Todėl pasiūlymo ir padengimo santykis buvo 2, 49, kuris yra dokumento apačioje, paryškintas mėlyna spalva.
Iždo aukciono pasiūlymas padengti. Investopedija
Ypatingos aplinkybės
Nors pasiūlymo ir padengimo santykis gali būti naudojamas kaip iždo paklausos rodiklis, jis turėtų būti vertinamas atsižvelgiant į bendrą rinką. Rezultatą gali įtakoti kiti veiksniai, todėl siūloma padengti mažai, pavyzdžiui, aukcionas, kuriame išleidžiama ir parduodama daugiau naujų obligacijų. Kitaip tariant, jei būtų išleistas iždo potvynis, pasiūla gali viršyti to aukciono paklausą.
Antrinė obligacijų rinka, apimanti anksčiau išleistas obligacijas, gali būti iždo paklausos požymis. Pvz., Jei obligacijos buvo parduotos prieš aukcioną, tai gali reikšti mažesnę iždo paklausą. Priešingai, jei padidėjo investicijų srautai į obligacijų rinką ir įvyko aukcionas, tai gali būti ženklas, kad padidės to aukciono paklausa arba padidės pasiūlymo ir padengimo santykis. Nuo 1970 m. Federalinė vyriausybė turėjo deficitą kiekvienais fiskaliniais metais visais, išskyrus ketverius metus, nuo 1998 iki 2001 m. Jei JAV ir toliau vykdys metinį biudžeto deficitą, tikėtina, kad artimiausioje ateityje ir toliau matysime naujus iždo aukcionus.
