Turinys
- Kas yra Brady obligacijos?
- Brady obligacijų supratimas
- Kaip veikia Brady obligacijos
- Investicijų į „Brady“ obligacijas rizika
- Brady obligacijų pavyzdys
Kas yra Brady obligacijos?
Brady obligacijos yra obligacijos, kurias išleidžia besivystančių šalių vyriausybės. Brady obligacijos yra vieni likvidžiausių besivystančių rinkų vertybinių popierių. Obligacijos pavadintos buvusio JAV iždo sekretoriaus Nicholas Brady, kuris rėmė pastangas restruktūrizuoti kylančios rinkos skolas, vardu.
Brady obligacijų kainų pokyčiai tiksliai parodo rinkos požiūrį į besivystančias šalis. Dauguma emitentų yra Lotynų Amerikos šalys.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- „Brady“ obligacijos yra restruktūrizuotos bankų paskolos, sudarytos iš likvidžiausių skolų, kurių investavimo laipsnis mažesnis nei rinkos. „Brady“ obligacijos pirmą kartą buvo paskelbtos 1989 m. Kaip „Brady“ plano dalis, pavadinta Nicholas Brady, tuo metu JAV iždo sekretoriaus. Planas buvo įvesta po to, kai daugelis Lotynų Amerikos šalių neįvykdė savo skolų; ji buvo skirta padėti restruktūrizuoti besivystančių šalių skolas. Draudimo obligacijas sukūrė JAV vyriausybė ir skolinimo agentūros, įskaitant Tarptautinį valiutos fondą ir Pasaulio banką, dirbdamos su komercinių bankų kreditoriais, kad restruktūrizuotų ir sumažintų besivystančių šalių skolas. konvertuodami neįvykdytas paskolas į obligacijas, kurių užstatas turėjo JAV iždo nulio kupono obligacijas.
Brady obligacijų supratimas
Brady obligacijos buvo įvestos 1989 m., Kai daugelis Lotynų Amerikos šalių neįvykdė savo skolų. Obligacijų idėja buvo leisti komerciniams bankams iškeisti savo reikalavimus besivystančioms šalims į apyvartines priemones, suteikiant jiems galimybę iš savo balanso išieškoti netinkamą skolą ir pakeisti ją to paties kreditoriaus išleista obligacija.
Kadangi bankas keičia netinkamą paskolą į nevykdančią obligaciją, skolininko vyriausybės įsipareigojimas tampa mokėjimu už obligaciją, o ne banko paskola. Tai sumažino šių bankų koncentracijos riziką.
Programa, vadinama Brady planu, paragino JAV ir daugiašales skolinimo agentūras, tokias kaip Tarptautinis valiutos fondas (TVF) ir Pasaulio bankas, bendradarbiauti su komercinių bankų kreditoriais restruktūrizuojant ir mažinant besivystančių šalių, kurios buvo vykdyti šių agentūrų remiamus struktūrinius pakeitimus ir ekonomines programas. „Brady“ obligacijų kūrimo procesas apėmė negrąžintų paskolų konvertavimą į obligacijas, kurių užstatas buvo JAV iždo nulio kupono obligacijos.
Bradžio obligacijos buvo įvardytos buvusiam JAV iždo sekretoriui Nicholasui Brady, kuriam vadovavo prezidentai Ronaldas Reaganas ir George'as HW Bushas, vadovavusiems pastangoms restruktūrizuoti kylančios rinkos skolas.
Kaip veikia Brady obligacijos
Brady obligacijos dažniausiai yra denominuojamos JAV doleriais. Tačiau yra nedidelių emisijų kitomis valiutomis, įskaitant Vokietijos ženklus, Prancūzijos ir Šveicarijos frankus, Nyderlandų guldenus, Japonijos jeną, Kanados dolerius ir Didžiosios Britanijos svarus. Ilgalaikiai „Brady“ obligacijų terminai daro juos patraukliais būdais gauti pelną iš griežtesnių palūkanų normų.
Be to, mokėjimas už obligacijas yra vykdomas įsigyjant JAV iždus, skatinant investicijas ir užtikrinant, kad obligacijų turėtojai laiku mokėtų palūkanas ir pagrindinę sumą. Brady obligacijos yra įkeičiamos lygiomis 30 metų nulio kupono iždo obligacijų sumomis.
Emitentai perka iš JAV iždo nulio kupono obligacijas, kurių terminas atitinka individualios Brady obligacijos terminą. Nulinio kupono obligacijos yra laikomos sąlyginio deponavimo metu Federaliniame rezerve iki obligacijų termino pabaigos. Tuo metu nulinės kuponai parduodami pagrindinei sumai grąžinti. Įsipareigojimų neįvykdymo atveju obligacijos turėtojas pagrindinę įmoką gaus išpirkimo dieną.
Investicijų į „Brady“ obligacijas rizika
Nors „Brady“ obligacijos turi keletą bruožų, dėl kurių jos gali būti patrauklios besivystančių rinkų skolomis besidomintiems investuotojams, neigiama linkme investuotojai susiduria su palūkanų normos rizika, valstybės rizika ir kredito rizika. Palūkanų normos rizika tenka visiems obligacijų investuotojams. Kadangi palūkanų normos ir obligacijų kainos yra atvirkščios, investuotojams iš fiksuotų pajamų rizikuoja, kad pakils rinkose vyraujančios palūkanų normos ir dėl to sumažės jų obligacijų vertė.
Aukštesnioji rizika yra didesnė besivystančių ar kylančios ekonomikos šalių išleistoms skoloms, atsižvelgiant į tai, kad šios šalys turi nestabilius politinius, socialinius ir ekonominius veiksnius, susijusius su infliacija, palūkanų normomis, valiutų kursais ir nedarbo statistika.
Kadangi kylančios rinkos vertybiniai popieriai yra sunkiai vertinami kaip investiciniai, Brady obligacijos yra klasifikuojamos kaip spekuliacinės skolos priemonės. Investuotojai susiduria su rizika, kad emisijos šalis neįvykdys savo kredito įsipareigojimų - obligacijos palūkanų ir pagrindinės sumos.
Atsižvelgiant į šią riziką, kylančios rinkos skolos vertybiniai popieriai investuotojams paprastai siūlo didesnę grąžą, nei galima gauti iš JAV korporacijų išleistų investicinio lygio vertybinių popierių. Be didesnio Brady obligacijų pelningumo, tikėjimasis, kad pagerės emitento kreditingumas, yra loginis pagrindas, kurį investuotojai naudojasi pirkdami šias obligacijas.
Nors „Brady“ obligacijos yra patrauklios kai kuriems rinkos dalyviams, besidomintiems kylančios rinkos skolomis, jos taip pat rizikingos tuo, kad investuotojams kelia palūkanų normos riziką, valstybės riziką ir kredito riziką.
Brady obligacijų pavyzdys
Meksika buvo pirmoji šalis, kuri pertvarkė savo skolas pagal Brady planą. Netrukus sekė kitos šalys, įskaitant:
- ArgentinaBrazilijaBulgarijaKosta RikaDramblio Kaulo KrantasD Dominikos RespublikaEkvadorasJordanasNigerijaPanamaPeruFilipinaiPolandaiRusijaUruguayVenezuelaVietnamas
Šių obligacijų sėkmė restruktūrizuojant ir mažinant dalyvaujančių šalių skolas buvo nevienareikšmė. Pavyzdžiui, 1999 m. Ekvadoras neįvykdė savo Brady obligacijų, bet 2003 m. Meksika visiškai panaikino Brady obligacijų skolą.
