Kredito reitingai teikia mažmeniniams ir instituciniams investuotojams informaciją, kuri jiems padeda nustatyti, ar obligacijų ir kitų skolos priemonių bei fiksuotų pajamų vertybinių popierių emitentai sugebės įvykdyti savo įsipareigojimus.
Išleisdamos raides, kredito reitingų agentūros (KRA) pateikia objektyvią analizę ir nepriklausomus įmonių ir šalių, išleidžiančių tokius vertybinius popierius, vertinimus. Čia yra pagrindinė istorija, kaip reitingai ir agentūros kūrėsi JAV ir augo, kad padėtų investuotojams visame pasaulyje.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Kredito reitingų agentūros teikia investuotojams informaciją apie tai, ar obligacijų ir skolos priemonių emitentai gali įvykdyti savo įsipareigojimus. Agentūros taip pat teikia informaciją apie šalių vyriausybių skolas. Pasaulio kredito reitingų pramonė yra labai koncentruota, joje veikia trys agentūros: „Moody's“, „Standard & Poor's“ ir „Fitch“. Kredito reitingų agentūros yra reguliuojamos keliais skirtingais lygmenimis - 2006 m. Kredito reitingų agentūros reformos įstatymas reglamentuoja jų vidaus procesus, apskaitos tvarkymą ir verslo praktiką. Agentūroms buvo atliktas didelis patikrinimas ir reguliavimo spaudimas dėl jų vaidmens finansų krizėje ir Didžiojoje Britanijoje. Nuosmukis.
Kredito reitingų apžvalga
Šalims suteikiami valstybiniai kredito reitingai. Šis reitingas analizuoja bendrą šalies ar užsienio vyriausybės kreditingumą. Aukštesniuose kredito reitinguose atsižvelgiama į bendras šalies ekonomines sąlygas, įskaitant užsienio, valstybinių ir privačių investicijų apimtį, kapitalo rinkos skaidrumą ir užsienio valiutos atsargas. Aukštesniosios kategorijos reitingai taip pat vertina tokias politines sąlygas kaip bendras politinis stabilumas ir ekonominio stabilumo lygis, kurį šalis išlaikys politinio perėjimo metu. Instituciniai investuotojai, norėdami įvertinti ir kiekybiškai įvertinti bendrą tam tikros šalies atmosferą, remiasi valstybės reitingais. Nepriklausomas reitingas dažnai yra būtina sąlyga, kuria naudojasi investuotojai, norėdami nustatyti, ar jie toliau atsižvelgs į konkrečias įmones, pramonės šakas ir vertybinių popierių klases, išleistus konkrečioje šalyje.
Kredito reitingai, skolų reitingai arba obligacijų reitingai yra suteikiami atskiroms įmonėms ir tam tikroms atskirų vertybinių popierių klasėms, tokioms kaip privilegijuotosios akcijos, įmonių obligacijos ir įvairių rūšių vyriausybės obligacijos. Reitingai gali būti priskiriami tiek trumpalaikiams, tiek ilgalaikiams įsipareigojimams. Ilgalaikiai reitingai analizuoja ir įvertina įmonės galimybes įvykdyti įsipareigojimus visų išleistų vertybinių popierių atžvilgiu. Trumpalaikiai reitingai orientuojami į konkrečių vertybinių popierių galimybes vykdyti, atsižvelgiant į dabartinę bendrovės finansinę būklę ir bendras pramonės veiklos sąlygas.
Trys didžiosios agentūros
Pasaulio kredito reitingų pramonė yra labai koncentruota, o trys agentūros - „Moody's“, „Standard & Poor's“ ir „Fitch“ - kontroliuoja beveik visą rinką. Kartu teikiamos labai reikalingos paslaugos tiek skolininkams, tiek kreditoriams, tiek kreditoriams. Jie ketina pateikti rinkai patikimą ir tikslią informaciją apie riziką, susijusią su tam tikrų rūšių skolomis.
„Fitch“ reitingai
„Fitch“ yra viena iš trijų geriausių kredito reitingų agentūrų pasaulyje. Ji veikia Niujorke ir Londone, remdamasi reitingais pagal įmonės skolas ir jos jautrumą tokiems pokyčiams kaip palūkanų normos. Kalbant apie valstybės skolą, šalys prašo „Fitch“ ir kitų agentūrų pateikti savo finansinės padėties ir politinio bei ekonominio klimato vertinimus.
„Fitch“ investicinio lygio reitingai svyruoja nuo AAA iki BBB. Šie raidžių laipsniai rodo, kad skolos neįvykdymo tikimybė yra maža. Neinvesticinio reitingo kategorijos yra nuo BB iki D, o paskutinis reiškia, kad skolininkas neįvykdė įsipareigojimų.
Istorija
Johnas Knowlesas Fitchas 1913 m. Įkūrė leidybos bendrovę „Fitch“, teikdamas finansinę statistiką, skirtą naudoti investicinėje pramonėje, naudojantis „Fitch Stock and Obligacijų vadovu“ ir „The Fitch Bond Book“. 1924 m. „Fitch“ pristatė AAA per D reitingų sistemą, kuri tapo reitingų pagrindu visoje pramonėje. Dešimtojo dešimtmečio pabaigoje „Fitch“, planuodama tapti viso pasaulio paslaugų reitingų agentūra, susijungė su Londono IBCA, Prancūzijos kontroliuojančiosios bendrovės „Fimalac“ dukterine įmone. „Fitch“ taip pat įsigijo rinkos konkurentus „Thomson BankWatch“ ir „Duff & Phelps“ kredito reitingus. „Fitch“ pradėjo kurti veikiančias dukterines įmones, kurių specializacija yra įmonių rizikos valdymas, duomenų paslaugos ir finansų pramonės mokymai, pradedant 2014 m. Įsigijus Kanados įmonę „Algorithmics“ ir sukūrus „Fitch Solutions“ ir „Fitch Training“.
„Moody's Investors Service“
„Moody's“ priskiria šalis ir įmonių skolų raidžių klases, tačiau šiek tiek kitaip. Investicinio lygio skola eina iš Aaa - aukščiausio laipsnio, kuri gali būti priskirta - Baa3, o tai rodo, kad skolininkas gali grąžinti trumpalaikę skolą. Žemiau investicinio lygio yra spekuliacinio lygio skola, kuri dažnai vadinama didelio pelningumo arba nepageidaujamu pelnu. Šios kategorijos svyruoja nuo Ba1 iki C, o grąžinimo tikimybė mažėja mažėjant raidės klasei.
Istorija
John Moody ir Company pirmą kartą išleido „ Moody's Manual“ 1900 m. Vadovas paskelbė pagrindinę statistiką ir bendrą informaciją apie įvairių pramonės šakų akcijas ir obligacijas. Nuo 1903 m. Iki 1907 m. Akcijų krizės „Moody's Manual“ buvo nacionalinis leidinys. 1909 m. „Moody“ pradėjo publikuoti „Moody's geležinkelių investicijų analizę“, kuri pridėjo analitinės informacijos apie vertybinių popierių vertę. Išplėtus šią idėją, 1914 m. Buvo sukurta „Moody's Investors Service“, kuri per ateinančius 10 metų teiks reitingus beveik visoms tuo metu galiojančioms vyriausybės obligacijų rinkoms. Iki 1970 m. „Moody's“ pradėjo vertinti komercinius popierius ir banko indėlius, tapdama viso masto reitingų agentūra, kokia ji yra šiandien.
„Standard & Poor's“
„S&P“ iš viso turi 17 reitingų, kuriuos gali priskirti įmonių ir valstybės skoloms. Viskas, kas įvertinta AAA iki BBB, yra laikoma investiciniu laipsniu, tai reiškia, kad jis turi galimybę grąžinti skolą be rūpesčių. Skolos, įvertintos BB + iki D, laikomos spekuliatyviomis, su neapibrėžta ateitimi. Kuo žemesnis reitingas, tuo daugiau galimybių jis gali neįvykdyti, o D kategorija yra blogiausia.
Istorija
Henris Varnumas Pūras pirmą kartą 1860 m. Išleido „Geležinkelių ir kanalų JAV istoriją“, vertybinių popierių analizės ir ataskaitų, kurios bus plėtojamos per kitą šimtmetį, pirmtaką. 1906 m. Suformuota standartinė statistika, skelbianti įmonių obligacijų, valstybės skolos ir savivaldybių obligacijų reitingus. „Standard Statistics“ susijungė su „Poor's Publishing“ 1941 m., Kad suformuotų „Standard and Poor's Corporation“, kurią 1966 m. Įsigijo „The McGraw-Hill“ kompanijos. „Standard and Poor's“ tapo geriausiai žinoma tokiais indeksais kaip „S&P 500“ - akcijų rinkos indeksas, kuris yra ir investuotojų analizės ir sprendimų priėmimo įrankis bei JAV ekonomikos rodiklis.
Nacionaliniu mastu pripažintos statistinių reitingų organizacijos
Kredito reitingų pramonė pradėjo priimti kai kuriuos svarbius pokyčius ir naujoves 1970 m. Investuotojai užsiprenumeravo kiekvienos reitingų agentūros leidinius, o emitentai nemokėjo jokio mokesčio už tyrimus ir analizę, kurie buvo įprasta paskelbtų kredito reitingų raidos dalis. Kaip pramonės šaka, kredito reitingų agentūros pradėjo pripažinti, kad objektyvūs kredito reitingai labai padėjo emitentams: Jie palengvino prieigą prie kapitalo padidindami vertybinių popierių emitento vertę rinkoje ir mažindami kapitalo gavimo sąnaudas. Kapitalo rinkų plėtra ir sudėtingumas kartu su didėjančia statistinių ir analitinių paslaugų paklausa lėmė visos pramonės masto sprendimą rinkti vertybinių popierių emitentus už reitingų paslaugas.
1975 m. Finansinės institucijos, tokios kaip komerciniai bankai ir vertybinių popierių makleriai, siekė sušvelninti Vertybinių popierių ir biržos komisijos (SEK) priimtus kapitalo ir likvidumo reikalavimus. Todėl buvo sukurtos nacionaliniu mastu pripažintos statistinių reitingų organizacijos (NRSRO). Finansų institucijos galėtų patenkinti savo kapitalo reikalavimus investuodamos į vertybinius popierius, kuriems buvo suteikti palankūs vienos ar daugiau NRSRO reitingai. Šis leidimas yra registracijos reikalavimų rezultatas kartu su griežtesniu kredito reitingų pramonės reglamentavimu ir priežiūra, kurią vykdo SEC. Padidėjusi investuotojų ir vertybinių popierių emitentų reitingų paslaugų paklausa kartu su griežtesne reguliavimo priežiūra paskatino kredito reitingų pramonės augimą ir plėtrą.
Reglamentas ir įstatymai
Kadangi dideli kredito reitingų agentūros veikia tarptautiniu mastu, reguliavimas vyksta keliais skirtingais lygmenimis. Kongresas priėmė 2006 m. Kredito reitingų agentūros reformų įstatymą, leidžiantį SEC reguliuoti KRA vidaus procesus, apskaitos tvarkymą ir tam tikrą verslo praktiką. 2010 m. Dodd-Frank Wall Street reformos ir vartotojų apsaugos įstatymas, paprastai vadinamas Dodd-Frank, dar labiau išplėtė SEK reguliavimo galias, įskaitant reikalavimą atskleisti kredito reitingavimo metodikas.
Kredito reitingų agentūros yra reguliuojamos keliais skirtingais lygmenimis.
Europos Sąjunga (ES) niekada neparengė konkretaus ar sistemingo teisės akto ar nesukūrė atskiros agentūros, atsakingos už KRA reguliavimą. Yra keletas ES direktyvų, pavyzdžiui, 2006 m. Kapitalo reikalavimų direktyva, kurios turi įtakos reitingų agentūroms, jų verslo praktikai ir informacijos atskleidimo reikalavimams. Už daugumą direktyvų ir reglamentų yra atsakinga Europos vertybinių popierių ir rinkų institucija.
Finansinė krizė
Po 2007–2009 m. Finansų krizės ir Didžiojo nuosmukio buvo atliktas didelis kredito reitingų agentūrų patikrinimas ir reguliavimo spaudimas. Buvo manoma, kad kredito reitingų agentūros teikia per daug teigiamus reitingus, todėl buvo blogos investicijos. Iš dalies problema buvo ta, kad nepaisant rizikos, agentūros ir toliau teikė hipotekos užtikrintiems vertybiniams popieriams (MBS) AAA reitingus. Šie reitingai paskatino daugelį investuotojų patikėti, kad šios investicijos yra labai saugios, nerizikinga ir visiškai nerizikinga. Agentūros buvo kaltinamos bandymu padidinti pelną ir savo rinkos dalį mainais į šiuos netikslius reitingus. Tai padėjo žlugti hipotekinių paskolų rinką, dėl kurios kilo finansų krizė.
Degalams papildyti taip pat reikėjo agentūrų Europos valstybių skolos reitingų. Po kelių Europos šalių, įskaitant Graikiją ir Portugaliją, skolų krizės sukeltos katastrofos, agentūros sumažino kitų ES valstybių reitingus.
Kai kurie teigė, kad reguliavimo institucijos padėjo atkurti oligopoliją kredito reitingų pramonėje ir pateikė taisykles, kurios kliudo patekti į mažas ar vidutines agentūras. Dėl naujų ES taisyklių kredito reitingų agentūros buvo atsakingos už netinkamus ar aplaidžius reitingus, kurie padaro žalą investuotojui.
Esmė
Investuotojai gali naudoti informaciją iš vienos agentūros arba iš kelių reitingų agentūrų. Investuotojai tikisi, kad kredito reitingų agentūros pateiks objektyvią informaciją, pagrįstą patikimais analizės metodais ir tiksliais statistiniais matavimais. Investuotojai taip pat tikisi, kad vertybinių popierių emitentai laikysis valdymo organų nustatytų taisyklių ir reglamentų, tuo pačiu atžvilgiu, kad kredito reitingų agentūros laikysis vertybinių popierių pramonės valdymo agentūrų nustatytų atskaitomybės procedūrų.
Įvairių kredito reitingų agentūrų atliktos analizės ir vertinimai suteikia investuotojams informacijos ir įžvalgos, palengvinančios jų galimybes ištirti ir suprasti riziką ir galimybes, susijusias su įvairiomis investavimo aplinkomis. Remdamiesi šia įžvalga, investuotojai gali priimti pagrįstus sprendimus dėl šalių, pramonės šakų ir vertybinių popierių klasių, į kurias jie pasirenka investavimą.
