Kas yra ribojimas?
Viršutinė riba yra praktika parduoti didelius kiekius prekių ar vertybinių popierių, pasibaigus jų galiojimo laikui, kad būtų išvengta pagrindinės priemonės kainos kilimo. Opcionų sutarties sudarytojas ar pardavėjas yra suinteresuotas, kad pagrindinės priemonės kaina būtų mažesnė už bazinę kainą, kad pasirinkimo sandoriai pasibaigtų beverčiai. Tokiu atveju pasirinkimo sandorių sudarytojai pasilieka surinktą įmoką.
Susiejimas yra priešinga praktika pirkti didelius kiekius prekių ar vertybinių popierių, pasibaigus jų galiojimo laikui, kad būtų išvengta kainos kritimo.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Ribinė vertė yra pagrindinės priemonės pardavimo būdas, kad ji išliktų mažesnė už pasirinkimo sandorio kainą. Apribojimas yra vertybinių popierių įstatymų pažeidimas, jei pagrindinės priemonės pardavimas yra skirtas manipuliuoti. Teisėtas pardavimas prieš pasibaigiant pasirinkimo sandorio galiojimui yra teisėtas. Draudimas draudimas yra priešingas apribojimui, kai pagrindinės priemonės yra perkamos siekiant išlaikyti pagrindinės priemonės kainą aukščiau pasirinkimo sandorio kainos.
Supratimas apie ribų nustatymą
Ribojimas ir susiejimas yra manipuliavimo rinka formos, todėl jie prieštarauja FINRA nuostatoms. Programinė įranga dabar nustato šią praktiką ir raudonai pažymi pažeidimus.
Paprastai investuotojas, kuris gali praktikuoti ribojimą, yra pirkimo pasirinkimo sandorio sudarytojas, nors pardavimo pasirinkimo sandorio pirkėjas turi tą patį interesą. Praktikuodamas ribojimą, pirkimo pasirinkimo sandorio sudarytojas nori išvengti pagrindinio vertybinio popieriaus ar prekės perdavimo opciono savininkui. Tikslas yra, kad pasirinkimo sandoris pasibaigtų bevertis, kad apsaugotų rašytojo iš pradžių gautą premiją. Todėl jie gali pabandyti išlaikyti bazinės kainos mažesnę nei pradinė kaina, parduodami pagrindinę kainą, kad padidintų pasiūlą ir išlaikytų žemiausią kainą.
Pirkimo pasirinkimo sandorio pirkėjas, priešingai, nori, kad kaina pakiltų aukščiau standartinės kainos, nes tai suteiks pasirinkimo sandoriui vidinę vertę. Jei pagrindinės priemonės kaina yra mažesnė už bazinę kainą, pasirinkimo sandoris yra bevertis, o pirkėjo pasirinkimo sandoris neturi vertės pasibaigus jo galiojimo laikui. Tai scenarijus, kurio nori skambučių rašytojas, todėl jie gali būti motyvuoti imtis veiksmų, kad bazinių priemonių kaina išliktų mažesnė nei streikas.
Viršutinė manipuliacija ir ketinimas
Apribojimai ir kitokios manipuliavimo rinka formos yra akivaizdūs vertybinių popierių mokymo ir licencijavimo medžiagoje. Serijos 9/10 licencija yra vienas iš pavyzdžių. Chartered Financial Analyst (CFA) programa taip pat apima šią kalbą (gali keistis):
"Nariai ir kandidatai neturi užsiimti praktika, iškraipančia kainas ar dirbtinai padidinančia prekybos apimtį, siekiant suklaidinti rinkos dalyvius".
Tarp kitų praktikų, tokių kaip rampinimas (dirbtinai užtikrinant, kad saugumas atrodytų didesnės apimties ar turintis daugiau judėjimo nei iš tikrųjų), iš anksto sudaryti sandoriai ir atviros melagystės, jis konkrečiai mini ribojimą ir pririšimą kaip manipuliacinę praktiką.
Tačiau jame taip pat minima, kad veiksmo tikslas yra kritinis nustatant, ar tai yra faktiniai pažeidimai. Yra teisėtų prekybos strategijų, kurios išnaudoja rinkos informacijos skirtumus ir kitus neefektyvumus. Be to, teisės aktai nedraudžia pirkti ir parduoti opcionų ir jų pagrindinių vertybinių popierių mokesčių tikslais.
Ribinių dydžių parinkčių pavyzdys
Tarkime, kad investuotojas parduoda „Facebook Inc.“ (FB) 190 USD skambutį, kurio galiojimas baigiasi rugpjūčio mėn., O šiuo metu yra birželio mėn. Šiuo metu akcijos prekiauja 185 USD. Skambučių rašytojas gauna 8, 50 USD arba 850 USD premiją už kiekvieną sutartį (kontroliuoja 100 akcijų).
Pasirinkimo sandorio sudarytojas nori, kad pasirinkimo sandoris pasibaigtų bevertis, o opciono pirkėjas jo nenaudotų. Norint atlikti šį darbą, rašytojas turėtų pristatyti akcijas pirkėjui už mažesnę kainą nei dabartinė rinkos kaina.
Jei „Facebook“ akcijos kaina išliks žemesnė nei 190 JAV dolerių kurso kaina, pasibaigus jo galiojimo laikui pasirinkimo sandoris bus bevertis, o rašytojas išlaikys 850 dolerių.
Tarkime, kad artėjant akcijų galiojimo laikui akcijų kaina kinta labai arti 190 USD arba šiek tiek virš jos. Pasirinkimo sandorių rašytojai - visi jie, ne tik šis - galėjo parduoti jiems priklausančias akcijas, papildydami atsargų atsargas ir tikėdamiesi, kad jos vertė bus mažesnė nei 190 USD. Tai vadinama ribojimu.
Jei „Facebook“ kaina yra didesnė nei 190 USD pasibaigus rugpjūčio mėnesiui, skambučių pirkėjų pasirinkimo galimybės bus nurodytos pinigais (ITM), tai reiškia, kad rašytojai turės pristatyti skambučio pirkėjams atsargas už 190 USD, net jei akcijomis prekiaujama. 195 USD, 200 USD ar daugiau nei 250 USD atviroje rinkoje.
