Koks yra efektyvusis derlius?
Efektyvusis pajamingumas yra obligacijos, kurios kuponai yra reinvestuojami po to, kai obligacijos savininkas sumokėjo, pajamingumas. Efektyvusis pajamingumas yra bendras pajamingumas, kurį investuotojas gauna, palyginti su nominalia obligacijų pajama ar obligacijos atkarpa. Efektyvus pajamingumas atsižvelgia į investicijų grąžos sumą, o nominalus pajamingumas ne.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Efektyvus pajamingumas reiškia, kad kuponų mokėjimai yra reinvestuojami. Efektyvusis pelnas apskaičiuojamas kaip obligacijos atkarpos mokėjimai, padalyti iš obligacijos dabartinės rinkos vertės. Reinvestuojami kuponai reiškia, kad efektyvusis obligacijų pajamingumas yra didesnis už nurodytą kupono išeigą. Norint palyginti efektyvųjį pajamingumą ir pajamingumą iki išpirkimo, efektyvusis pajamingumas turi būti perskaičiuotas į efektyvųjį metinį pajamingumą. Prekyba obligacijomis, kurių efektyvusis pajamingumas yra didesnis nei pajamingumas iki išpirkimo, parduodamas su priemoka, tačiau jei faktinis pajamingumas yra mažesnis už išpirkimo terminą, jis prekiauja diskontu.
Supratimas apie efektyvų derlių
Efektyvus pajamingumas yra vienas iš būdų, kaip obligacijų turėtojai gali įvertinti savo obligacijų pajamingumą. Efektyvusis pelnas apskaičiuojamas dalijant kupono įmokas iš dabartinės obligacijos rinkos vertės.
Taip pat yra dabartinis pajamingumas, kuris parodo obligacijos metinę grąžą, pagrįstą jos metiniais kupono mokėjimais ir dabartine kaina, o ne nominalia verte. Pajamos iki išpirkimo (YTM) yra grąžos norma, uždirbta iš obligacijų, laikomų iki termino pabaigos. Tačiau tai yra obligacijų ekvivalento pajamingumas (BEY), o ne efektyvus metinis pajamingumas (EAY).
Efektyvusis pelnas yra atkarpos normos matas, ty palūkanų norma, nurodyta obligacijai ir išreikšta nominaliosios vertės procentais. Paprastai obligacijų kupono mokėjimus už obligacijas emitentas moka kas pusę metų. Tai reiškia, kad investuotojas gaus dvi atkarpos išmokas per metus.
Efektyvusis pajamingumas palyginti su pajamingumu iki išpirkimo (YTM)
Norėdami palyginti efektyvųjį pajamingumą su YTM, konvertuokite YTM į efektyvųjį metinį pajamingumą. Jei YTM yra didesnis nei efektyvusis obligacijų pajamingumas, tada obligacija prekiauja diskontu iki nominalios vertės. Kita vertus, jei YTM yra mažesnis nei faktinis pajamingumas, obligacija parduodama su priemoka.
Faktinio pajamingumo naudojimo trūkumas yra tas, kad daroma prielaida, kad kuponų įmokos gali būti reinvestuojamos į kitą transporto priemonę, mokančią tą pačią palūkanų normą. Tai taip pat reiškia, kad daroma prielaida, kad obligacijos parduodamos nominalia verte. Tai ne visada įmanoma atsižvelgiant į tai, kad palūkanų normos periodiškai kinta, krinta ir kyla dėl tam tikrų ekonomikos veiksnių.
Efektyvaus pajamingumo pavyzdys
Jei investuotojas turi obligaciją, kurios nominali vertė yra 1 000 USD, ir 5% kuponą, mokamą kasmet kovo ir rugsėjo mėn., Jis gaus (5% / 2) x 1 000 USD = 25 USD du kartus per metus, iš viso mokant 50 USD kuponu..
Tačiau faktinis pajamingumas yra obligacijos grąžos matas, jei kupono įmokos yra reinvestuojamos. Jei mokėjimai yra reinvestuojami, jo efektyvusis pelningumas bus didesnis nei nurodytas kupono ar nominalus pelningumas dėl jungimo efekto. Reinvestavę kuponą gausite didesnį pelną, nes už palūkanas uždirbamos palūkanos. Aukščiau pateiktame pavyzdyje nurodytas investuotojas gaus šiek tiek daugiau nei 50 USD per metus, naudodamas efektyvaus pajamingumo įvertinimą. Efektyvaus derlingumo apskaičiavimo formulė yra:
i = n - 1
kur i = efektyvusis derlius
r = nominalioji norma
n = mokėjimų skaičius per metus
Remiantis mūsų pirmiau pateiktu pavyzdžiu, investuotojo efektyvusis pelnas iš jo 5% atkarpos obligacijų bus:
i = 2 - 1
i = 1, 025 2 - 1
i = 0, 0506 arba 5, 06%
Atminkite, kad kadangi obligacija moka palūkanas pusmetį, per metus obligacijos turėtojui bus mokama du kartus, taigi per metus mokėsime du kartus.
Remiantis aukščiau pateiktais skaičiavimais, efektyvusis 5, 06% pajamingumas yra aiškiai didesnis nei 5% atkarpos norma, nes atsižvelgiama į sudėtį. Norėdami suprasti šį kitą būdą, patikrinkime išsamią informaciją apie kuponą. Kovo mėnesį investuotojas gauna 2, 5% x 1000 USD = 25 USD. Rugsėjį dėl palūkanų sudėjimo jis gaus (2, 5% x 1000 USD) + (2, 5% x $ 25) = 2, 5% x 1 025 USD = 25 625 USD. Tai reiškia, kad metinė išmoka - 25 USD kovo mėn. + 25 625 USD rugsėjį = 50 625 USD išmoka. Taigi realioji palūkanų norma yra 50, 625 USD / 1000 USD = 5, 06%.
