Aukšto pajamingumo obligacijas, dar vadinamus nepageidaujamomis obligacijomis, galima suskirstyti į dvi konkrečias klasifikacijas. Obligacijos, kurios apibūdinamos kaip kritę angelai, yra paprasčiausiai tokios, kurios praeityje buvo laikomos investicinio lygio ir dabar yra sumažintos emitento kredito reitingų kategorijoje kaip „nepageidaujamos“ obligacijos. Kita vertus, kylančios žvaigždės yra obligacijos, kurios buvo išleistos spekuliacijos kategorijai, tačiau nuo to laiko pagerino savo finansus ir sumažino įsipareigojimų neįvykdymo riziką. Šios obligacijos dabar yra artimesnės investicinio lygio obligacijų saugumui. Taigi, nors kylančios žvaigždės yra nepageidaujamos obligacijos, šiuo metu yra didelė tikimybė, kad jos ne visada išliks kaip nepageidaujamos obligacijos.
Tipiška kylanti žvaigždė yra naujas verslas ar įmonė, turinti labai trumpą skolų grąžinimą arba jų visai neturinti, kad galėtų juos įvertinti pakankamai aukštus, kad būtų galima įvertinti investicijas. Šios korporacijos dirba gerai, todėl „auga“, todėl gali tapti investicinės klasės, kai tik bus pasiektas turtas, reikalingas tinkamam santykiui. Apskritai kylanti žvaigždė yra geriau veikianti obligacija, laikoma „šlamšto“ ar spekuliacijos lygio investicija.
Nors gana aišku, kodėl dauguma investuotojų taikosi į kylančias žvaigždes, tiesa, kad kai kurie konkretūs investuotojai taip pat taiko kritusius angelus. Ieškodami nukritusių angelų ir bandydami nustatyti tuos, kurie praranda savo reitingą, investuotojai gali gauti didesnę grąžą iš savo investicijų, jei jie tinkamai tai suplanuos.
Rizika ir galimybės
Anot Hendersono (2015), pirmiausia įmonė tampa puolusiu angelu dėl specifinių įmonės viduje arba pramonės, kurioje ji veikia, pramonės. Pramonė gali būti iškritusi iš mados arba galbūt priimtini pagrindinės metrikos rizikos lygiai. įmonė ar pramonė buvo pakartotinai įvertinta. Kai problemų kyla dėl vidinių įmonės kovų, paprastai tai atsiranda dėl skolos priemonių panaudojimo finansuoti dalykus netinkamos plėtros metu. Be abejo, prastesnės kokybės obligacijų plėtra daugeliu atvejų lems kainos vertės sumažėjimą ir dėl to jūsų portfelio svyravimus. Tačiau kritę angelai vis tiek gali sukurti teigiamas galimybes duoti stiprią grąžą. Numatydami laikiną pažeminimą, investuotojai gali pasiekti tai, kas, jų manymu, yra investicinio lygio rizika esant laikinai didesnei grąžai, investuodami į vertybinio popieriaus laikino kritusio angelo statusą.
Kylančios žvaigždės obligacijų identifikavimas tinkamu rinkos ciklo etapu gali būti labai naudingas. Kaip gerai apibūdino Hendersonas (2015), reitingų pagerėjimas paprastai atspindi vidinius verslo patobulinimus, o tai reiškia, kad korporacija labiau linkusi įvykdyti savo finansinius įsipareigojimus. Kai įmonė uždirba reitingą, kuris laikomas investiciniu reitingu, tai reiškia, kad pagerėja jos perspektyvos užsitikrinti finansavimą, nes dabar ji yra prieinama visiems tiems investuotojams, kurių portfeliai negali toleruoti papildomos rizikos, kurią jie padidintų, jei vis dar tebevykdo nepageidaujamų obligacijų statusas. Dėl to dažnai gali padidėti korporacijos obligacijų išleidimo paklausa, kuri taip pat linkusi kelti kainą.
Per pastaruosius kelis dešimtmečius nepaprastai išaugo vertybiniai popieriai, kurių pajamingumas yra aukštas arba vertybiniai popieriai yra nepagrįsti. Anot McCarthy (2015), tai įvyko iš esmės dėl originalaus darbo identifikuoti nukritusius angelus 70-aisiais ir kylančias žvaigždes 80-aisiais (Michaelas Milkenas ir kiti). Šiandien tokie aukšto pajamingumo vertybiniai popieriai sudaro apie 70% finansinės svertų finansinės rinkos Europoje, kuri sudaro 370 milijardų eurų, ir 60% JAV rinkos, kuri sudaro 2 trilijonus dolerių. Augant tokių investavimo galimybių paklausai tiek įmonėms, tiek investuotojams kartu su tradicinių finansavimo galimybių nesugebėjimu neatsilikti, neatrodo, kad būtų kokių nors ženklų, rodančių, kad šis augimas bet kuriuo artimoje ateityje sulėtės.
Esmė
Kylančias žvaigždes nėra lengva įvertinti tinkamu ciklo etapu, ypač privatiems investuotojams. Dažnai norintiems tinkamai įvertinti atskiros obligacijos riziką (pajamingumą), kai palūkanų normos yra aukštesnės nei investicinės klasės, reikia investuoti profesionalų. Kaip paprastai žinoma, gerai veikiančioje rinkoje didesnis nei įprasta pajamingumo ir rizikos santykis greitai išnyksta, nes rinkos jėgos subalansuos prieš tai per ilgai. Be to, investuotojai, dirbantys su didesnio pelningumo vertybiniais popieriais, turėtų laikytis kruopštaus rizikos valdymo principo ir kruopštaus deramo patikrinimo.
