Kas yra „Penkios prieš užrašą“?
Penkerių obligacijų skirtumas (FAN) yra ateities sandorių paskirstymas, naudojant penkerių metų iždo vekselių pozicijas, kad būtų kompensuotos 10 metų iždo vekselių pozicijos.
Supratimas apie penkis užrašų skirtumus (FAN)
Penktasis prieš obligacijų kurso skirtumą (FAN) apibūdina strategiją, naudojamą ateities sandorių prekyboje. Ateities sandorių platinimo metu investuotojas vienu metu užima dvi skirtingo laikotarpio pozicijas. Kaip ir bet kuris suporuotas sandoris, investuotojai tikisi, kad ilgosios prekybos vertės padidės, o trumpojo - sumažės. Dvi FAN dalys naudoja penkerių metų iždo vekselius ir 10 metų iždo vekselius.
Iždo vekseliai yra JAV vyriausybės obligacijos, išleidžiamos ne ilgesniam kaip 10 metų terminui. Esant įprastoms sąlygoms ir esant normaliai pajamingumo kreivei, ilgesnės trukmės obligacijos duos daugiau nei trumpesnės trukmės obligacijos, kad kompensuotų investuotojams palūkanų normos riziką. Iždo vekselio ar obligacijos kaina nustatoma aukcione ir gali būti didesnė arba mažesnė už obligacijos nominalią vertę, atsižvelgiant į pasiūlą ir paklausą. Didelė obligacijų paklausa gali priversti investuotojus sumokėti priemoką už nominaliąją vertę, o maža paklausa gali sukelti diskontuotas kainas, mažesnes už obligacijų nominalią vertę.
FAN strategijos pavyzdys
FAN strategija remiasi investuotojo prognozėmis apie penkerių ir 10 metų iždo vekselių kainų pokyčius bėgant laikui. Tiksliau, investuotojai uždirba pinigus, jei padidėja abiejų prekybos krypčių kainų santykis. Norėdami uždirbti pinigų iš FAN, investuotojas turės teisingai numatyti penkerių metų obligacijų paklausą ateityje, palyginti su 10 metų obligacijomis. Jei investuotojas numatytų ekonomines sąlygas, kurios paskatintų rinkas link ilgesnės trukmės obligacijų, 10 metų obligacijos sudarytų ilgąją FAN pusę. Jei investuotojas tikisi didesnės trumpesnių terminų paklausos, tada penkerių metų vekseliai sudaro ilgąją prekybos dalį, o 10 metų vekseliai sudaro trumpąją. Kuo didesnis judėjimas tarp dviejų tipų obligacijų treiderio lažybos kryptimi, tuo didesnė grąža. Tokios rūšies prekybai naudingos situacijos, kurios sukuria staigesnę pajamingumo kreivę ir didesnius skirtingos trukmės obligacijų kainų skirtumus.
Obligacijų pajamingumas palyginti su obligacijų kainomis
Nors obligacijos yra pagrindinis turtas pagal FAN strategiją, investuotojai neuždirba pinigų tiesiogiai iš obligacijų pelningumo. FAN lažinasi dėl obligacijų kainos pokyčių bėgant laikui. Nors pajamingumas ir palūkanų normos vaidina įtaką obligacijų paklausai, taigi ir jos kainai, jų įtaka išlieka netiesioginė. Investuotojai, besidomintys tokio tipo strategijomis, turėtų pasirūpinti, kad suprastų tokios prekybos nustatytu laiku pagrindimą.
