„S&P 500“ praėjusią savaitę gražiai atsigavo ir metė iššūkį savo ankstesnėms trumpalaikėms rekordoms maždaug 2800 USD ribose. Deja, mažos kapitalizacijos indeksai, tokie kaip „Russell 2000“, taip pat neblogai pasirodė. Paprastai investuotojai norėtų, kad mažų bendrovių rezultatai būtų geresni, nes tai rodo, kad prekybininkai nori prisiimti daugiau rizikos.
Pažvelgus tik į kainų indeksus tarp didžiųjų (saugių) ir mažųjų (rizikingų) indeksų, prekybininkai ne visada atskleidžia visą vaizdą. Išsamesnį rinkos požiūrio supratimą galima rasti palyginus kylančias kainas su tuo, kiek pinigų investuojama į tą turtą.
Pvz., Jei didėja viršutinių ribų kaina ir investuotojai deda daug pinigų į fondus, kurie seka didelio kapitalizmo akcijas, galime būti labiau tikri, kad didelių kapitalizacijos akcijų tendencija yra stipri. Panašiai, jei mažos kapitalizacijos akcijų vertė didėja, bet mažų kapitalų fondai praranda investuotojus, galime manyti, kad investuotojams rūpi tas turtas, net jei kaina kyla ir tendencija silpna. Panašią analizę galime atlikti ir kitoms turto klasėms, tokioms kaip obligacijos ir biržos prekės, kad susidarytume išsamų rinkos pinigų srauto ir investuotojų požiūrio vaizdą.
Deja, pinigų srautai į didžiausius rinkos fondus pastaruoju metu atspindi santykinę didelių ir mažų viršutinių ribų kainą, o tai rodo, kad investuotojai vis dar yra atsargūs. Nors rinka dar tikrai nėra stipri, panašus šališkumas saugesnėms investicijoms yra akivaizdus ir obligacijų bei prekių pinigų srautuose.
Pirmenybė saugai
Žvelgiant iš silpnosios pusės, investuotojai praėjusią savaitę daug labiau domėjosi akcijų fondais nei obligacijomis. Tačiau tai, kas geriausiai veikia su akcijų fondais, yra mažai kam rūpi. Pavyzdžiui, „iShares Select Dividend ETF“ (DVY) buvo trečiasis populiariausias ETF per savaitę, pasibaigiantį kovo 15 d. Dar trys į dividendus orientuoti ETF taip pat buvo 10 geriausių savaitės fondų, o likusios vietos buvo panaudotos iš „S&P 500“ fondų ar panašiai.
Pastarųjų dviejų savaičių dėmesys saugumui buvo pakeistas nuo sausio ir vasario, kai besivystančių rinkų ETF dominavo fondų srautuose. Tačiau net tuo laikotarpiu „Emerging Markets“ (EM) fondai akcentavo įvairius daugiausia investicinio lygio obligacijų fondus, tokius kaip „iShares“ 7–10 metų iždo obligacijų ETF (IEF) ir jo 20 metų kolega (TLT). Septyni iš dešimties fondų, kurie labiausiai pritraukė kapitalo srautą sausį ir vasarį, buvo obligacijų fondai, nepaisant santykinai žemų kainų.
Pridėjus tam tikrą žalos įžeidimą, investuotojams pilant pinigus į obligacijas ir EM fondus, didžiausias srautas patyrė SPDR S&P 500 ETF (SPY). Nors nuo metų pradžios „SPY“ padidėjo 12, 56 proc., Visos valdomos lėšos siekia tik 6, 9 proc. Šį skirtumą galite pamatyti žemiau pateiktoje diagramoje. Nors šie fondų srautai gali atrodyti prieštaringi, jie atskleidžia įdomų spaudimą pagrindinėje rinkoje.
- Investicijose į besivystančias rinkas garsiai dominuoja vadinamieji „karšti pinigai“, kurie reiškia lėšas, kurios greitai investuojamos siekiant pasinaudoti trumpalaikiu augimu, o paskui taip pat greitai pašalinamos. Taigi, nors susidomėjimas EM paprastai yra geras ženklas buliams, iš esmės tai yra trumpalaikis signalas. Obligacijų kainos atvirkščiai kinta pagal palūkanų normas. Jei tikimasi, kad kursai kris, obligacijos ir obligacijų fondai turėtų įvertinti. Todėl, jei investuotojai numatys palūkanų normos mažėjimą, jie perves kapitalą į obligacijų fondus ir ETF. Krentančios palūkanų normos taip pat labai koreliuoja su mažesniais ekonomikos augimo tempais, o tai reiškia, kad obligacijų fondų srautai rodo šališkumą vertinant mažesnį investuotojų augimą. Tikimasi, kad mažesnės palūkanų normos (augimas) obligacijų fondams daro įtaką dividendų mokėtojams. Jei kursai kris, turėtų pakilti ir būsimų dividendų, kuriuos išmoka pajamų atsargos, vertė. Nors praėjusią savaitę investuotojų požiūris atrodė pagerėjęs, dividendų išmokėjimo ETF šališkumas patvirtina tą pačią atsargią perspektyvą, kuri jau buvo akivaizdi fiksuotų pajamų ETF.
Prekės, klaidinančios kryptį
Tai, kas vyksta su akcijų fondų srautais, atsispindi žaliavų fonduose. Pavyzdžiui, vienas didžiausių į biržos prekes orientuotų fondų rinkoje „iShares GSCI Commodity ETF“ (GSG) yra 14, 5% didesnis nei žemiausia gruodžio 24 d., Tačiau jo valdomas bendras turtas yra mažesnis nei pusė, palyginti su 6, 78%.
GSG fondų srautai atspindi tai, kas įvyko visame prekių sektoriuje. Tai yra pokytis 2016–2017 m., Kai ETF kaina pakilo 14, 41%, o fondų srautai padidėjo 108, 8%. 2019 m. Pokytis rodo, kad investuotojai nėra linkę investuoti po neseniai vykusio prekių ralio, nes nėra įsitikinę, kad jis tęsis.
Šis kainų skirtumo ir fondų srautų skirtumas yra dar dramatiškesnis, kai žiūrime į atskiras prekių grupes, pavyzdžiui, energiją. Populiarus JAV naftos fondas (USO) per metus padidėjo 26, 29%, tuo tarpu per tą patį laikotarpį fondo srautai padidėjo tik 2, 98%, todėl tai yra vienas blogiausių rezultatų gaunančių fondų srautas grupėje. Toliau pateiktoje diagramoje galite pamatyti skirtumą tarp VIAP kainų ir viso valdomo turto.
Ką sausas lėšų srautas į prekes byloja apie investuotojų nuotaikas?
- Prekės ir kylančios rinkos linkusios judėti ta pačia linkme. Jei investuotojus domina tik trumpalaikis impulsas EM ir nesitiki teigiamų esminių poslinkių, jie išvengs žaliavų poveikio, net jei kaina kyla. Kai kurioms išsivysčiusioms rinkoms gali kilti pavojus dėl silpno fondo srauto į biržos prekes. Pavyzdžiui, JK ekonomika turi antsvorio tokiems prekių gamintojams kaip „British Petroleum“ (BP). BP tiesiogiai ar netiesiogiai palaiko 1 iš 250 JK darbo vietų, o tai reiškia, kad naftos rinkos sutrikimas gali būti neigiamos JK ekonominės staigmenos, kurią jau kamuoja „Brexit“, katalizatorius.
Esmė
Fondų srautai dar nėra liūdni, tačiau pirmenybė saugumui ir nesidomėjimas biržos prekėmis rodo, kad investuotojai nėra tikri dėl ekonomikos augimo 2019 m. Atminkite, kad investuotojai, atsakingi už lėšų srautą, nėra tobuli numatyti ateityje, todėl bet kokie naujų duomenų įverčiai turėtų būti preliminarūs. Vis dėlto, nors ateitis tebėra miglota, investuotojams prasminga išlikti diversifikuotiems ir konservatyviems, kol fondų srautai pradės judėti apibrėžtesne bullish kryptimi. Didesnės įplaukos į mažos kapitalizacijos fondus ir ne pajamas gaunantys akcijų fondai labai nugalėtų mane, kad įtikinčiau, kad augimo įvertinimai pasiekė dugną ir pradeda gerėti.
