Birža neturi akcijų. Vietoj to, ji veikia kaip rinka, kurioje akcijų pirkėjai susisiekia su akcijų pardavėjais. Akcijomis galima prekiauti vienoje ar keliose iš galimų biržų, tokių kaip Niujorko vertybinių popierių birža (NYSE). Nors greičiausiai akcijomis prekiausite per brokerį, svarbu suprasti biržų ir bendrovių ryšius bei būdus, kuriais skirtingų biržų reikalavimai gina investuotojus.
Kaip viskas prasideda?
Pagrindinė biržos funkcija yra padėti užtikrinti likvidumą; kitaip tariant, suteikti pardavėjams vietą „likviduoti“ jų akcijas.
Atsargos pirmiausia tampa prieinamos biržoje po to, kai bendrovė įvykdo pirminį viešą platinimą (IPO). VVP metu įmonė parduoda akcijas pradiniam valstybinių akcininkų rinkiniui (pirminėje rinkoje). IPO „perleidus“ akcijas į valstybinių akcininkų rankas, šias akcijas galima parduoti ir įsigyti biržoje (antrinėje rinkoje).
Birža stebi kiekvienos akcijos užsakymų srautą, o šis pasiūlos ir paklausos srautas nustato akcijų kainą. Atsižvelgiant į tai, kokio tipo tarpininkavimo sąskaitą turite, galite pamatyti šį kainų veiksmo srautą. Pvz., Jei matote, kad „siūloma kaina“ akcijose yra 40 USD, tai reiškia, kad kažkas biržai sako, kad nori įsigyti akcijų už 40 USD. Tuo pačiu metu galite pamatyti, kad „prašymo kaina“ yra 41 USD, o tai reiškia, kad kažkas nori parduoti akcijas už 41 USD. Skirtumas tarp šių dviejų kainų yra kainos pasiūlymo skirtumas.
Vertybinių popierių biržų istorija
Aukcionų birža - NYSE
NYSE daugiausia remiasi aukcionais, o tai reiškia, kad specialistai fiziškai dalyvauja biržos prekybos vietose. Kiekvienas specialistas „specializuojasi“ tam tikroje akcijoje, pirkdamas ir parduodamas akcijas aukcione. Šiems specialistams gresia konkurencija tik elektroninėmis biržomis, kurios teigia esą efektyvesnės (tai yra, vykdo greitesnius sandorius ir pasižymi mažesnėmis pasiūlos ir paklausos kainų skirtumais), pašalindamos žmonių tarpininkus.
NYSE yra didžiausia ir prestižiškiausia birža. Įrašymas į NYSE suteikia įmonėms didelį patikimumą, nes jos turi atitikti pradinius įtraukimo į apyvartą reikalavimus ir kasmet taip pat vykdyti priežiūros reikalavimus. Pavyzdžiui, kad JAV bendrovės išliktų biržoje, NYSE kompanijų kainos turi būti didesnės nei 4 USD už akciją, o jų rinkos kapitalizacija (akcijų skaičius ir kaina) turi viršyti 40 milijonų USD.
Be to, investuotojai, prekiaujantys NYSE, naudojasi minimalių apsaugos priemonių rinkiniu. Tarp keleto reikalavimų, kuriuos nustatė NYSE, šie du yra ypač reikšmingi:
- Bendrovės turi gauti akcininkų sutikimą dėl bet kokio akcijų skatinimo plano (pavyzdžiui, akcijų pasirinkimo sandorių plano arba riboto akcijų plano). Anksčiau įmonėms buvo leista apeiti akcininkų pritarimą, jei nuosavybės skatinimo planas atitiko tam tikrus kriterijus; tačiau tai kliudė akcininkams žinoti, kiek akcijų pasirinkimo sandorių buvo galima gauti ateityje. Dauguma direktorių valdybos narių turi būti nepriklausomi. Tačiau kiekviena įmonė turi tam tikrą diskreciją apibrėžti „nepriklausomą“, kuri sukėlė ginčų. Be to, kompensacijų komitetą turi sudaryti tik nepriklausomi direktoriai, o audito komitetą turi sudaryti bent vienas asmuo, turintis „apskaitos ar finansinę kompetenciją“.
„Nasdaq“ (elektroninė birža)
„Nasdaq“, elektroninė birža, kartais vadinama „ekrano pagrindu“, nes pirkėjus ir pardavėjus jungia tik kompiuteriai per telekomunikacijų tinklą. Rinkos formuotojai, dar vadinami prekybininkais, patys kaupia atsargas. Jie yra pasirengę pirkti ir parduoti „Nasdaq“ akcijas ir reikalaujama, kad jie paskelbtų savo pasiūlymą ir paklaustų kainų.
„Nasdaq“ įtraukimo į sąrašą ir valdymo reikalavimai yra panašūs į NYSE. Pavyzdžiui, akcija turi išlaikyti minimalią 4 USD kainą. Jei įmonė neišlaiko šių reikalavimų, ji gali būti išbraukta iš vienos iš toliau aptariamų ne biržos rinkų.
Elektroninių ryšių tinklai (EKT)
EKT yra mainų klasės, vadinamos alternatyviomis prekybos sistemomis (ATS), dalis. EKT tiesiogiai jungia pirkėjus ir pardavėjus. Kadangi jie suteikia galimybę tiesiogiai prisijungti, EKT apeina rinkos formuotojus. Galite galvoti apie juos kaip apie alternatyvią prekybą „Nasdaq“ ir vis labiau kitų biržų (pvz., NYSE ar užsienio biržose) kotiruojamomis akcijomis.
Yra keli novatoriški ir verslūs EKT, ir jie paprastai yra naudingi klientams, nes jie kelia konkurencijos grėsmę tradiciniams mainams ir dėl to mažina sandorių sąnaudas. Šiuo metu EKT iš tikrųjų neteikia paslaugų individualiems investuotojams; jie daugiausia domina institucinius investuotojus.
Yra keletas EKT, įskaitant INET (2004 m. Ankstyvo konsolidavimo tarp Instinet ECN ir Island ECN konsolidavimo rezultatas) ir Archipelago (vieną iš keturių originalių EKT, kuris pradėjo veikti 1997 m.).
Nereceptinis (OTC)
Nebiržinis biržos (angl. OTC) rinkos, išskyrus aukščiau aprašytas organizuotas biržas, rinkos. Ne biržos rinkose paprastai pateikiamos mažų bendrovių sąrašai, ir dažnai (bet ne visada) šios bendrovės „nukrito“ į ne biržos rinką, nes jos buvo išbrauktos iš „Nasdaq“.
Kai kurie atskiri investuotojai net nesvarstys ne biržos akcijų pirkimo dėl susijusios papildomos rizikos. Kita vertus, kai kurios stiprios įmonės prekiauja ne biržoje. Tiesą sakant, kelios stiprios įmonės sąmoningai perėjo į ne biržos rinkas, kad išvengtų administracinės naštos ir brangių mokesčių, kurie pridedami prie norminės priežiūros įstatymų, tokių kaip Sarbaneso-Oxley įstatymas. Apskritai turėtumėte būti atsargūs investuodami į ne biržos išpardavimus, jei neturite patirties, nes keli centai akcijų prekiauja nereceptinėmis prekėmis. (Norėdami sužinoti daugiau apie denara akcijų, perskaitykite mūsų centų atsargų seriją).
Yra dvi ne biržos rinkos:
- „The-the-counter Bulletin Board“ (OTCBB) yra elektroninė rinkos formuotojų bendruomenė. Čia dažnai baigiasi įmonės, kurios patenka į „Nasdaq“. OTCBB nėra jokių „kiekybinių minimumų“ (nėra būtinų minimalių metinių pardavimų ar turto, kad būtų reikalaujama sudaryti sąrašą). Nebrangios įmonės, įtrauktos į „OTC Pink“ sąrašą, neprivalo registruotis SEK. Likvidumas dažnai būna minimalus. Be to, atminkite, kad šios įmonės neprivalo pateikti ketvirčio 10 kv.
Esmė
Kad būtų galima prekiauti, kiekviena akcija turi būti įtraukta į biržą, kurioje susitinka pirkėjai ir pardavėjai. Dvi didelės JAV biržos yra NYSE ir sparčiai populiarėjanti „Nasdaq“. Bendrovės, įtrauktos į bet kurią iš šių biržų, turi atitikti įvairius būtiniausius reikalavimus ir pagrindines taisykles, susijusias su jų valdybų „nepriklausomumu“. Bet tai jokiu būdu nėra vieninteliai teisėti mainai. Elektroninių ryšių tinklai yra palyginti nauji, tačiau jie tikrai ateityje sugriebs didesnę operacijų pyrago dalį. Galiausiai ne biržos rinka yra puiki vieta patyrusiems investuotojams, turintiems niežulį spekuliuoti ir žiniomis, kaip atlikti papildomą kruopštumą. Norėdami gauti informacijos apie „S&P 500“, atsižvelkite į kredito reitingus. (Apie tai skaitykite skyrelyje „Ar galima prekiauti akcijomis daugiau nei vienoje biržoje?“)
