Dar vienas nerimas tiek akcijų, tiek obligacijų investuotojams yra plataus masto įmonių skolų sumažėjimo tikimybė ir galimybė, kad vienkartiniai investicinio lygio emitentai gali nevykdyti savo įsipareigojimų. Šias baimes sujaudina žinia, kad Kalifornijoje įsikūrusi elektros ir dujų įmonė „PG&E Corp.“ (PCG) kreipsis į bankroto apsaugą dėl didžiulių įsipareigojimų, kylančių dėl 2017 ir 2018 m. Gaisrų, kilusių dėl jos turto. Jos pagrindinė dukterinė įmonė jau nevykdo savo įsipareigojimų.
Tuo tarpu nepageidaujamų obligacijų rinka susiduria su likvidumo problemomis ir todėl gali patirti visišką griūtį, jei bus priversta absorbuoti kritusių angelų potvynį arba obligacijas, kurios sumažėjo nuo investicinio lygio iki nepageidaujamo statuso, perspėja CNBC. Toje ataskaitoje pateikiamas toliau apibendrintas baisus scenarijus.
„Junk Bond Nightmare“ scenarijus
- Aukšto pajamingumo rinkos vertė per 5 metus žemiausia - 1, 25 trilijono USD. Likvidumas arba galimybė susirasti norinčių pirkėjų šlamšto rinkoje mažėja. Didelis skaičius investicinio lygio bendrovių gali būti sumažintas iki „šlamšto“ Naujų nepageidaujamų skolų pervertinimas sukeltų pelningumo padidėjimą. tarp įmonių, priklausomų nuo nesąžiningų skolų finansavimo
Reikšmė investuotojams
Komunalinės paslaugos tradiciškai buvo laikomos saugiausių saugių prieglobsčio galimybių vengiantiems investuotojams, tokiu būdu padidinant PG&E krizės sukeltas bangas. Už kitą CNBC ataskaitą bendrovė susiduria su 30 milijardų JAV dolerių įsipareigojimais dėl gaisrų. Pasak „Bloomberg“, „PG&E“ neseniai apskaičiavo, kad įvykdyti federalinio teisėjo įsakymą gali protauti 150 milijardų dolerių. Tačiau 2019 m. Sausio 24 d. Kalifornijos valstijos tyrėjai pripažino PG&E neteisėtais, pagal vėlesnę „Bloomberg“ ataskaitą tą dieną išsiųsdami beveik 75% jos atsargų.
Trys pagrindinės obligacijų reitingų agentūros sumažino „PG&E“ iki žemesnio lygio investicinio lygio 2018 m. Lapkritį. Neseniai jos vėl sumažino „junk obligacijų“ statusą po to, kai „PG&E“ paskelbė, kad 2019 m. Sausio 29 d. Kiekvienam instituciniam investuotojui iškels bankrotą.. Vėliau pagrindinė „PG&E“ dukterinė įmonė „Pacific Gas & Electric Co.“ atsidūrė įsipareigojimų neįvykdymo vietoje, neskaičiuodama „Reuters“ numatytų palūkanų. Iki 2019 m. Sausio 24 d. Teigiamų naujienų PG&E akcijos nuo 2018 m. Lapkričio 8 d. Smuko daugiau nei 80% ir dėl to „Yahoo Finance“ duomenimis jos rinkos viršutinė riba smuko nuo maždaug 24–4 mlrd. USD.
Nepaprastųjų obligacijų 2018 m. Buvo apytiksliai, remiantis „iShares iBoxx $“ didelio pajamingumo įmonių obligacijų ETF (HYG) metams sumažėjus 2, 0%, remiantis koreguotais artimais „Yahoo Finance“ duomenimis. Iki 2019 m. Sausio 24 d. Šis fondas padidėjo 3, 8% per metus, tačiau gali būti dar sunkesnių laikų. Nors nepageidaujamų obligacijų ir palyginamų JAV iždo skolų palūkanų normų skirtumai nuo 2018 m. Spalio pradžios iki 2019 m. Sausio mėn. Padidėjo 222 baziniais punktais, tai buvo tik maždaug pusė padidėjimo, kuris įvyko ankstesniais streso laikotarpiais 2011 ir 2015 m., Praneša „Financial Times“.
Nepageidaujamų obligacijų rinkos ir atskirų korporacijų, tokių kaip PG&E, bėdos yra išspręstos platesniame kontekste, kai visame pasaulyje didėja skolų našta, tiek vyriausybių, tiek verslo, tiek namų ūkių atžvilgiu. Tarptautinio finansų instituto, kaip cituoja „Barron's“, bendra tarptautinė skola dabar yra 244 trilijonai USD arba maždaug 3, 2 karto didesnė už pasaulio BVP. 2000 m. Pasaulinės skolos ir BVP santykis buvo 1, 7 karto.
Iš tiesų, „General Electric Co.“ (GE), „General Motors Co.“ (GM) ir „Ford Motor Co.“ (F) yra vienos aukščiausio lygio investicinio lygio bendrovių, kurioms gali kilti pavojus, kad jų reitingas gali būti sumažintas iki nepageidaujamo statuso, atsižvelgiant į ankstesnę „Barron“ straipsnis. Visi turi didelę įtaką ir susiduria su smarkiai didesnėmis refinansavimo išlaidomis, kai kyla palūkanų normos.
Žvilgsnis į priekį
Dabar JAV yra apie 2, 7 trilijono USD BBB reitingą turinčių įmonių skolų, tai yra žemiausia investicinio lygio obligacijų kategorija, pažymi FT. Aukštesnio lygio banga gali užversti jau nelikvidžią šlamšto obligacijų rinką, kuri yra mažesnė nei pusė šio dydžio. Tai gali būti auganti problema, jei palūkanų normos smarkiai padidėja, arba ekonomika dingsta. Tačiau per pastaruosius 10 metų S&P JAV aukšto pajamingumo įmonių obligacijų indeksas gerai išsilaikė ir vidutinė metinė grąža siekė 10, 45% pagal S&P Dow Jones indeksus.
