Visos įmonės turi surinkti pinigų, vadinamų kapitalu, kad galėtų finansuoti savo veiklą. Paprastai kapitalas gaunamas iš dviejų šaltinių: investuotojų ir skolos.
Pagalvokite apie įmonę, kuri tik pradeda veiklą. Verslo savininkas gali pritraukti dalį kapitalo per investuotojus arba parduodamas akcijų dalis, vadinamas nuosavo kapitalo finansavimu. Nepaisant to, kad finansavimas nefinansuojamas iš nuosavo kapitalo, finansuojamas iš skolų, įskaitant paskolas ir obligacijas.
Nei viena kapitalo rūšis neturi savo trūkumų: nė viena nėra nemokama. Tiek skolos, tiek nuosavas kapitalas turi tam tikrą kainą. Akcininkai reikalauja dividendų, o bankai reikalauja mokėti palūkanas už paskolas. Kad užtikrintų operacijų finansavimą ekonomiškai efektyviausiu būdu, įmonės turi sekti kapitalo kaupimo sąnaudas.
Naudojant svertinę vidutinę kapitalo kainą
Vertindami įmonių finansavimo strategijos efektyvumą, analitikai naudojasi skaičiavimu, vadinamu svertine vidutine kapitalo kaina (WACC), kad nustatytų, kiek įmonė baigia mokėti už jos surinktas lėšas.
Šis svertinis vidurkis apskaičiuojamas pirmiausia pritaikant konkrečius svorius nuosavybės ir skolos sąnaudoms. Tada svertinė skolos kaina padauginama iš pelno mokesčio tarifo atvirkštinės vertės arba 1 atėmus mokesčio tarifą, kad būtų galima apskaičiuoti mokesčių skydelį, kuris taikomas palūkanų mokėjimui. Galiausiai nuosavybės ir skolos svertinės išlaidos yra sudedamos, kad būtų apskaičiuotos bendros vidutinės svertinės kapitalo išlaidos.
Visiem, kas noklusina, tacu WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1 − TaxRate), kur: E = Nuosavybės rinkos vertė V = Bendra nuosavybės vertybinių popierių rinkos vertė ir DebtKe = Nuosavybės kainaD = Skolos rinkos vertėKd = DebtTax normos kaina = Pelno mokesčio tarifas
Kapitalo sąnaudų nustatymas gali būti gana sudėtingas, ypač kalbant apie nuosavybę. Tačiau nustatyti jų svorį yra gana paprasta. Kadangi ši lygtis daro prielaidą, kad visas kapitalas yra iš skolos arba nuosavybės, tai yra taip paprasta, kaip apskaičiuoti viso kapitalo, gaunamo iš kiekvieno šaltinio, dalį.
Pavyzdžiui, tarkime, kad naujas startuolis iš investuotojų pritraukia 500 000 USD nuosavą kapitalą ir išima banko paskolą, kurios bendra suma yra 300 000 USD. Reikalinga akcininkų investicijų grąža arba nuosavybės kaina (COE) yra 4 procentai, o paskolos palūkanų norma - 8, 5 procento. Metinis pelno mokesčio tarifas, dar vadinamas diskonto norma, yra 30 procentų. Kadangi bendra sukaupto kapitalo suma yra 800 000 USD, nuosavo kapitalo dalis bendrame kapitale yra 500 000 USD / 800 000 USD arba 0, 625. Kadangi skola ir nuosavybė yra vienintelės kapitalo rūšys, skolos dalis yra lygi 1, 0 atėmus nuosavybės dalį arba 0, 375. Tai patvirtinama atlikus pirminį skaičiavimą naudojant skolą, o ne nuosavybę: 300 000 USD / 800 000 USD = 0, 375.
Norėdami apskaičiuoti WACC, aukščiau apskaičiuotus svorius pritaikykite atitinkamoms kapitalo sąnaudoms ir įtraukite pelno mokesčio tarifą:
(0, 625 *.04) + (0, 375 *.085 * (1 -3)) = 0, 473 arba 4, 73%.
Skolos ir nuosavybės vertę galima apskaičiuoti naudojant buhalterinę arba rinkos vertę. Buhalterinė vertė reiškia turto vertę, įrašytą į balansą, arba jo faktinę grynųjų pinigų vertę, o rinkos vertė - turto vertę, jei juo buvo prekiaujama aukcione.
Kadangi skolos ir nuosavybės vertybėms iš esmės priklauso nuo jų atitinkamo svorio apskaičiavimo, svarbu nustatyti, koks įvertinimo tipas yra tinkamiausias atsižvelgiant į kontekstą. Kaip ir aukščiau pateiktame pavyzdyje, skaičiavimuose, kuriuose numatomos numatomos naujo kapitalo išlaidos, naudojama kapitalo rinkos vertė.
