Warrenas Buffettas kartą sakė: „Jei verslui sekasi gerai, atsargos ilgainiui seka“.
Akcijų kainoms labiau nei bet kokią įtaką daro tai, kaip įmonė vykdo savo verslą. Ar jis uždirba pelną, auga, plečiasi? Siekdamos tapti didesnėmis, įmonės visada ieško pelningų susijungimų ir įsigijimų. Šie sandoriai apima daug pinigų ir rizikos, nes ateityje gaunamas pelnas nepateisina kainos, mokamos už tokius sandorius.
Kiekvieną pirkimo ir pardavimo būdą sudaro keli veiksniai, į kuriuos įskaičiuojama kaina, ypač sandoriai, kurių vertė siekia milijonus dolerių. Materialusis turtas (pvz., Žemė, pastatai, mašinos ir kt.) Turi savo kainą. Taip pat ir didžioji dalis identifikuojamo nematerialaus turto (tokių kaip licencijos, patentai ir tt). Bet kaip su nenustatomu nematerialiuoju turtu, pavyzdžiui, prestižu? Kaip galima apskaičiuoti reputacijos ar prekės ženklo lojalumo vertę? Vertė yra gana subjektyvi, ypač kai įmonė bando įvertinti savo prestižą. Jos vertė paaiškėja, kai įmonė perkama ar parduodama, nes tai yra papildoma suma, sumokėta viršijant tikrąją turto vertę.
Prestižas apibrėžtas
Taigi prestižą galima apibrėžti kaip priemoką, sumokėtą viršijant turto apskaitinę vertę, įmonei įsigyjant kitą. Jei perkama įmonė turi stiprią prekės pavadinimą, lojalumą klientams ir gerą reputaciją, už ją sumokėta prestižo vertė bus didesnė.
Prestižo negalima parduoti ar įsigyti nepriklausomai nuo bendrovės, o jo vertė priskiriama įmonės rezultatams ir rinkos įvykiams, o tai savo ruožtu didina investuotojų pasitikėjimą kartu su akcijų kainų vertinimo gairėmis. Didelio prestižo įmonė linkusi pritraukti investuotojų, nes tai verčia juos tikėti, kad ateityje įmonė gali uždirbti didesnį pelną.
Analizuojant praeities tendencijas ir atvejus paaiškėja dviprasmiškas įmonės prestižo ir jos akcijų kainų santykis. Bendrovės akcijų kainos skirtingu metu ir situacijos skirtingai reagavo į naujienas, susijusias su prestižu - tai gali būti dėl jos nukainojimo, vertės sumažėjimo, teigiamų prestižo vertės lūkesčių ar kitų veiksnių.
FASB veiksmai
Dar 2001 m. FASB (Finansinių apskaitos standartų valdyba) panaikino prestižo amortizaciją, dėl kurios padidėjo tam tikros bendrovės EPS, o tai padidino vidutines akcijų kainas, tačiau tik trumpą laiką. Investuotojai netrukus suprato, kad amortizacija neturi jokios įtakos grynųjų pinigų srautams ar operacijoms, taigi viskas normalizavosi. Žinoma, kelių bendrovių akcijų kainos krito naujienose. 2014 m. Pradžioje FASB paskelbė naujas alternatyvias privačioms įmonėms taisykles, pagal kurias prestižas bus amortizuojamas ir, jei reikia, bus tikrinamas vertės sumažėjimas. Prestižo pokyčių amortizacijos poveikis akcijų kainoms paprastai yra laikinas ir nėra stiprus.
Nuostolių dėl vertės sumažėjimo ir akcijų kainų nurašymo rezultatas priklauso nuo to, ar rinka jau yra atsižvelgusi į tokio įvykio tikimybę, remiantis vadovybės atskleista informacija. 2002 m. Sausio mėn. „Time Warner“ paskelbė apie 54 milijardų dolerių vertės prestižo nurašymą. Akcijų kaina pranešimo dieną buvo šiek tiek didesnė, nes rinka jau numatė tokį įvykį. Tačiau per šešis mėnesius iki pranešimo bendrovės akcijos buvo pakoreguotos 37% jos vertės. Tai įrodo, kad investuotojai naujienas nepriėmė teigiamai. Tačiau reakcija buvo paskirstyta laikui bėgant ir buvo suaktyvinta, kai tokios naujienos užvirė.
Įdomu tai, kad šis procesas veikia ir atvirkščiai, kai dėl akcijų kainų kritimo gali reikėti atlikti prestižo vertės sumažėjimo testą. Taip yra daugiausia todėl, kad tikrinant prestižo vertės sumažėjimą, bendrovės rinkos kapitalizacija yra aktuali ir mažėja mažėjant akcijų kainoms.
Esmė
Investuotojai į kiekvieną situaciją reaguoja skirtingai. Jokių tvirtų ar aiškių įrodymų, siejančių prestižą su akcijų kainų pokyčiais, nėra. Tačiau paprastai naujienos apie įsigijimą, kuris reiškia įmonės plėtrą, yra linkusios kelti akcijų kainas. Sąlygos, rodančios prestižo praradimą, yra linkusios veikti kaip slopinančios priemonės. „Matoma investuotojų reakcija“ į tokius pranešimus paprastai būna trumpalaikė, o „tikrasis poveikis“ pastebimas tam tikrą laiką. Apskritai geriausia daryti išvadą, kad investuotojai linkę žiūrėti į bendroves ne tik į „prestižo koeficientą“, o sutelkti dėmesį į pinigų srautus, pajamų generavimą ir dividendus.
