Kas yra momentinės istorijos šališkumas?
Tiesioginiai istorijos šaltiniai, dar vadinami „užpildymo šališkumu“, yra reiškinys, kai nenuosekli ataskaitų teikimo praktika gali nepagrįstai išpūsti akivaizdų rizikos draudimo fondo veiklos rezultatą.
Šis netikslumas kyla iš to, kad rizikos draudimo fondų valdytojai gali pasirinkti, ar ir kada pranešti savo rezultatus visuomenei. Dėl šios priežasties vadovai dažnai delsia pranešti apie savo rezultatus, kol sugeneruoja teigiamų rezultatų. Tai darydami, jie efektyviai slepia tuos metus, kuriais blogai sekėsi.
Momentinė istorija yra uždara susijusi su išgyvenimo šališkumo samprata, o tai dar labiau kenkia rizikos draudimo fondo veiklos statistikos tikslumui.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Tiesioginis istorijos šališkumas yra reiškinys, dėl kurio padidėja veiklos statistika. Tai ypač paplitusi rizikos draudimo fondų pramonėje ir yra susijusi su išgyvenimo šališkumo samprata. Netiesioginiai istorijos šaltiniai ir išgyvenimo šaltiniai kartais sąveikauja, kad dar labiau sumažintų veiklos rezultatų patikimumą.
Instant istorijos šališkumo supratimas
D ÷ l silpnai reguliuojamo rizikos draudimo fondų pobūdžio prigimties rizikos draudimo fondams ypač būdingas momentinis istorijos šališkumas. Nors investuotojai teoriškai gali tirti rizikos draudimo fondų veiklos statistiką duomenų bazėse, tokiose kaip „Lipper Hedge Fund“ duomenų bazė, šių duomenų patikimumas negali būti laikomas savaime suprantamu dalyku. Taip yra todėl, kad tokiose duomenų bazėse skelbiami veiklos rezultatai dažnai buvo pateikiami mėnesiais ar net metais nuo jų atsiradimo, tokiu būdu suteikiant rizikos draudimo fondo valdytojui galimybę atidėti arba atšaukti paskelbimą, nebent jų investavimo rezultatai būtų teigiami.
Papildomas reiškinys - išgyvenimo šališkumas - dar labiau kenkia rizikos draudimo fondų veiklos statistikos patikimumui. Remiantis šiuo šališkumu, duomenų bazės yra linkusios pervertinti investicijų rezultatus, nes neatsižvelgia į investicinius fondus, kurie žlugo ir dėl to išnyko iš duomenų bazės. Taip pat palyginamieji indeksai ir akcijų indeksai taip pat gali duoti padidintus rezultatus, ignoruodami neigiamą grąžą, susijusią su įmonėmis, kurios bankrutavo ir todėl nustojo būti įtrauktos į indeksą.
Praktikoje momentinis istorijos šališkumas ir šališkumo išgyvenimas dažnai veikia kartu. Pavyzdžiui, užuot išleidęs naują 5 mln. Dolerių ilgio trumpalaikį fondą, rizikos draudimo fondo valdytojas galėtų išleisti du 2, 5 mln. Dolerių ilgio trumpalaikius fondus, turinčius skirtingus akcijų paketus ar atrankos strategijas. Tuomet valdytojas galėjo laukti dvejus ar trejus metus, skelbdamas tik sėkmingiausio fondo rezultatus.
Tikrojo pasaulio momentinės istorijos šališkumo pavyzdys
Praktiškai momentinis istorijos šališkumas veikia fondus ir jų valdytojus šiek tiek skirtingai. Atidėdami praėjusių metų rezultatų paskelbimą, kol nebus pasiekta teigiamų rezultatų, fondai gali prisivilioti daugiau kapitalo iš naujų investuotojų. Tačiau galiausiai reikia atskleisti praeities rezultatus, net jei jų paskelbimo laikas yra atidėtas.
Tačiau rizikos draudimo fondų valdytojams yra dar daugiau galimybių selektyviai padidinti grąžą. Galų gale, valdytojas turi galimybę pasirinkti, ar skelbti visus fondo rezultatus, ar ne, neslėpto fondo veiklos rezultatus paslėpti amžinai. Tai akivaizdžiai yra fondo valdytojo pranašumas ir gali būti panaudotas norint vidutinio dydžio valdytoją paversti superžvaigžde, parodant tik laiminčius fondus.
Siekdami padėti kovoti su šia iškreipta paskata, rizikos draudimo fondų duomenų bazėse pradėta riboti, kiek rizikos draudimo fondų valdytojai gali užpildyti savo rezultatus - o kai kurios iš viso uždraudė papildymą. Nepaisant šių iniciatyvų, dabartinė istorija ir šališkas išgyvenimas vis dar daro įtaką rizikos draudimo fondų veiklos rezultatų statistikai.
