Kyla daug diskusijų apie tai, kokią investavimo riziką, jei tokia yra, kelia nepakankamai finansuojamos pensijos. Dėl apgaulingos apskaitos ir riboto informacijos atskleidimo investuotojams sunku įvertinti šią riziką. Čia yra su pensijų rizika susijusios problemos ir tai, kaip investuotojai turėtų į jas kreiptis.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Tik apibrėžtų išmokų pensijų planai gali patirti nepakankamą finansavimą, nes į nustatytų įmokų planus investavimo riziką prisiima ne darbuotojas, o darbdavys. Nefinansuojantis reiškia, kad pensijų išmokėjimo įsipareigojimai viršija turtą, kurį įmonė turi padengti šioms išmokoms; įmonė turi padidinti savo įnašą į savo pensijų portfelį - paprastai grynaisiais. Gali būti sunku nustatyti, ar nepakankamas finansavimas, nes pensijų įsipareigojimai bus skirti ateityje, o įmonės gali daryti pernelyg optimistiškas prielaidas apie ilgalaikes grąžos normas. investicijos.
Apibrėžta pensijos rizika
Investuotojo požiūriu, pensijų rizika yra įmonės pelno vienai akcijai (EPS) rizika ir finansinė būklė, atsirandanti dėl nepakankamai finansuojamų nustatytų išmokų pensijų plano. Atminkite, kad pensijų rizika kyla tik esant nustatytų išmokų planams.
Nustatytų išmokų pensijų plane žadama mokėti specialią (apibrėžtą) išmoką pensininkams. Siekdama įvykdyti šį įsipareigojimą, įmonė turi protingai investuoti, kad turėtų lėšų pažadėtoms išmokoms išmokėti. Bendrovė prisiima investicinę riziką, nes žada mokėti darbuotojams fiksuotą išmoką ir turi kompensuoti bet kokius investicinius nuostolius.
Apibrėžto įnašo planai
Atvirkščiai, nustatytų įmokų plane, kuris kartais gali būti ir pelno paskirstymo planas, darbuotojai prisiima investavimo riziką. Bendrovė moka tam tikrą sumą į darbuotojų pensijų sąskaitas, užuot mokėdama fiksuotas išmokas tiesiai į pensiją išeinantiems darbuotojams. Todėl bet koks šių pensijų investicijų pelnas ar nuostoliai priklauso darbuotojams.
Nors apibrėžtų išmokų planų skaičius sumažėjo, jie vis dar egzistuoja, o didžiausią riziką kelia profesinės sąjungos.
Rizikos vertinimas prasideda žinant, kaip pilnai finansuojamos įmonės pensijos. „Nepakankamas finansavimas“ reiškia, kad įsipareigojimai - įsipareigojimai mokėti pensijas - viršija turtą (investicinį portfelį), sukauptą šiems reikalaujamiems mokėjimams finansuoti. Šis turtas yra investuotų įmonių įnašų ir tų investicijų grąžos derinys.
Pagal dabartines Vidaus pajamų tarnybos (IRS) ir apskaitos taisykles pensijos gali būti finansuojamos įmokomis grynaisiais ir įmonės akcijomis, tačiau įmokų, kurias galima sumokėti, suma yra ribojama procentine viso portfelio dalimi. Paprastai įmonės įneša tiek akcijų, kiek gali, kad sumažintų įmokas grynaisiais. Tačiau tai nėra geras portfelio valdymas, nes dėl to fondas yra „per daug investuotas“ į darbdavį. Portfelis yra per daug priklausomas nuo darbdavio finansinės būklės tiek dėl būsimų įmokų, tiek nuo geros darbdavio atsargų grąžos.
Jei per trejus metus iš eilės pensijų fondo vertė yra mažesnė kaip 90 proc. Arba jei bet kuriais metais turtas finansuojamas mažiau kaip 80 proc., Įmonė turi padidinti savo įmokas į pensijų portfelį, kuris paprastai yra: grynaisiais. Poreikis atlikti šią grynųjų pinigų išmoką galėtų žymiai sumažinti EPS ir nuosavą kapitalą. Nuosavo kapitalo sumažinimas gali sukelti įsipareigojimų neįvykdymą pagal įmonių paskolų sutartis, kurios paprastai turi rimtų padarinių, pradedant nuo aukštesnių palūkanų normų ir baigiant bankrotu.
Tai buvo paprasta dalis. Dabar tai darosi sudėtinga.
Trūkumo rizika
Nustatyti, ar įmonė turi nepakankamai finansuojamą pensijų planą, atrodo taip paprasta, kaip palyginti plano turto tikrąją vertę, į kurią įeina dabartinė plano turto vertė, kurią įmonė įvertins ateityje turėdama, su sukauptos naudos prievole, kuri apima dabartines ir būsimas pensininkams mokėtinas sumas.
Jei plano turto tikroji vertė yra mažesnė už išmokos įsipareigojimą, pensijos trūksta. Reikalaujama, kad įmonė šią informaciją atskleistų bendrovės 10 K metinės finansinės ataskaitos išnašoje.
Tačiau šis paprastas palyginimas yra apgaulingas procesas, nes mažai tikėtina, kad įmonė iš tikrųjų turės sumokėti visą sumą per palyginti trumpą laiką. Bendrovė turi apskaičiuoti išmokų, kurios nebus mokamos ateinančiais metais, dabartinę vertę ir palyginti šį skaičių su dabartine pensijų turto verte.
Kitaip tariant, tai yra lyginti neseniai įsigyto namo hipoteką su kaupiamąja sąskaita. Šiuo metu atotrūkis yra labai didelis, tačiau tikimasi, kad mokėsite iš būsimo uždarbio. Sunku būtų įvertinti „tikrąją“ riziką, kad neteksite hipotekos, atlikdami tokį palyginimą.
Didžiausia rizika, kad darbuotojų pensijos bus per mažos, yra sąjungos.
Prisiėmimo rizika
Prisiėmimo rizika atsiranda, kai įmonės naudoja prielaidas, kad sumažintų poreikį papildyti grynuosius savo pensijų fonduose. Kadangi mes susiduriame su ilgalaikiais įsipareigojimais ir neaiškumais, prielaidos yra būtinos norint įvertinti ir sukauptą naudą, ir sumą, kurią įmonė turi investuoti, kad gautų šias išmokas. Šios prielaidos gali būti padarytos sąžiningai arba jos gali būti panaudotos siekiant sumažinti bet kokį neigiamą poveikį įmonių pajamoms. Yra labai reali rizika, kad įmonės pakoreguos savo prielaidas, kad sumažintų trūkumą ir poreikį įnešti papildomų pinigų į pensijų fondą.
Pavyzdžiui, įmonė galėtų tikėtis ilgalaikės 9, 5% grąžos normos, kuri padidintų indėlį, kurį tikimasi gauti iš investicijų, ir tokiu būdu sumažintų poreikį pridėti grynųjų. Tačiau ši prielaida atrodo pernelyg optimistiška, jei manote, kad ilgalaikė akcijų grąža yra apie 7%, o obligacijų grąža yra dar mažesnė. Taip pat pagrįsta manyti, kad pensijų fondas turėtų tam tikrų obligacijų, kad įvykdytų trumpalaikių mokėjimų įsipareigojimus.
Kitas būdas, kuriuo įmonės gali manipuliuoti pensijų įsipareigojimais, yra prisiimti didesnę diskonto normą. Sukauptas pensijų įsipareigojimas yra būsimojo tikėtinų išmokų srauto grynoji dabartinė vertė (GTV). Didesnė diskonto norma lems mažesnę išmokų prievolę. Investuotojai turi peržiūrėti bendrovės prielaidas, atsižvelgiant į dabartines ekonomikos tendencijas ir lūkesčius, kad galėtų įvertinti, kiek jos pagrįstos.
Apatinė eilutė
Nepakankamai pensijų rizika yra reali ir auga. Dėl nepakankamai finansuojamos pensijos ir senėjančios darbo jėgos kyla labai reali rizika įmonėms ir investuotojams, tačiau trūkumo ir prisiėmimo riziką gali būti labai sunku įvertinti.
