Pasirinkimo sandoriai yra sąlyginės išvestinės sutartys, leidžiančios sutarčių pirkėjams (opcionų turėtojams) pirkti ar parduoti vertybinį popierių už pasirinktą kainą. Opciono pirkėjai apmokestina sumą, kurią pardavėjai vadina „priemoka“ už tokią teisę. Jei rinkos kainos bus nepalankios opciono turėtojams, jie leis opcionui pasibaigti bevertės vertės ir taip užtikrins, kad nuostoliai nebus didesni už premiją. Opcionų pardavėjai (opcionų rašytojai), priešingai, prisiima didesnę riziką nei opcionų pirkėjai, todėl jie reikalauja šios priemokos.
Parinktys yra suskirstytos į „skambučio“ ir „pardavimo“ opcijas. Pasirinkęs pirkimo pasirinkimo sandorį, sutarties pirkėjas įsigyja teisę ateityje nusipirkti pagrindinį turtą už iš anksto nustatytą kainą, vadinamą panaudojimo kaina arba pardavimo kainą. Pasirinkęs pirkimo pasirinkimo sandorį, pirkėjas įgyja teisę ateityje parduoti pagrindinį turtą iš anksto nustatyta kaina.
Kodėl prekybos galimybės, o ne tiesioginis turtas?
Yra keletas prekybos galimybių pranašumų. Čikagos opcionų biržos taryba (CBOE) yra didžiausia tokia birža pasaulyje, siūlanti daugybę įvairių akcijų, ETF ir indeksų. Prekybininkai gali sudaryti pasirinkimo galimybių strategijas, pradedant nuo vieno pasirinkimo sandorio pirkimo ar pardavimo iki labai sudėtingų, apimančių kelias vienalaikio pasirinkimo sandorių pozicijas.
Toliau pateikiamos pagrindinės pasirinkimo strategijos pradedantiesiems.
Skambučių pirkimas (ilgas pokalbis)
Tai yra geriausia strategija prekybininkams, kurie:
- Ar „bullish“ ar pasitikite savimi tam tikroje akcijoje, ETF ar indekse ir norite apriboti riziką Norite panaudoti finansinį svertą, kad pasinaudotumėte kylančiomis kainomis
Pasirinkimo sandoriai yra svertiniai instrumentai, ty jie suteikia prekybininkams galimybę padidinti naudą rizikuodami mažesnėmis sumomis, nei kitaip būtų reikalaujama prekiaujant pagrindiniu turtu. Standartinio pasirinkimo sandorio akcija kontroliuoja 100 pagrindinio vertybinio popieriaus akcijų.
Tarkime, prekybininkas nori investuoti 5000 USD į „Apple“ (AAPL) ir prekiauja maždaug 165 USD už akciją. Turėdamas šią sumą jis / ji gali įsigyti 30 akcijų už 4950 USD. Tarkime, kad kitą mėnesį akcijų kaina padidės 10% iki 181, 50 USD. Nepaisydami jokių tarpininkavimo, komisinių ar operacijų mokesčių, prekybininko portfelis padidės iki 5 445 USD, paliekant prekybininkui 495 USD grynąją grąžą doleriais arba 10% investuoto kapitalo.
Tarkime, kad pasirinkimo sandoris, kurio pradinė kaina yra 165 USD, pasibaigus maždaug mėnesiui, kainuoja 5, 50 USD už akciją arba 550 USD už sutartį. Atsižvelgiant į turimą prekybininko investicijų biudžetą, jis arba ji gali nusipirkti devynis variantus už 4950 USD. Kadangi opciono sutartis kontroliuoja 100 akcijų, prekybininkas faktiškai sudaro 900 akcijų. Jei akcijų kaina padidės 10% iki 181, 50 USD, pasibaigus jų galiojimo laikui, pasirinkimo sandoris pasibaigs ir bus 16, 50 USD už akciją (181, 50 USD - 165 USD) arba 14 850 USD 900 akcijų. Tai yra gryna dolerio grąža doleriais, 9990 USD, arba 200% investuoto kapitalo, žymiai didesnė grąža, palyginti su prekyba pagrindiniu turtu tiesiogiai. (Apie tai skaitykite skyrelyje „Ar investuotojas turėtų turėti pasirinkimo sandorį ar juo naudotis?“)
Rizika / atlygis: Galimi prekybininko nuostoliai iš ilgo skambučio yra tik sumokėta įmoka. Potencialus pelnas yra neribotas, nes pasirinkimo sandorio išmoka didės kartu su pagrindinio turto kaina iki galiojimo pabaigos, ir teoriškai nėra jokios ribos, kiek jis gali siekti.
Paveikslėlis - Julie Bang © „Investopedia 2019“
Pirkimas (ilgas įdėjimas)
Tai yra geriausia strategija prekybininkams, kurie:
- Orientuojasi į tam tikras akcijas, ETF ar indeksą, tačiau norite prisiimti mažiau rizikos nei naudodamiesi skolintų vertybinių popierių pardavimo strategija. Norite panaudoti finansinius svertus, kad pasinaudotumėte krintančiomis kainomis
Pirkimo būdas veikia visiškai priešingai, kaip pirkimo pasirinkimo sandoris, pardavimo pasirinkimo sandoriui įgyjant vertę, kai mažėja pagrindinės priemonės kaina. Nors skolintų vertybinių popierių pardavimas taip pat leidžia prekybininkams gauti pelno iš mažėjančių kainų, trumposios pozicijos rizika yra neribota, nes teoriškai nėra jokios ribos, kiek gali pakilti kaina. Pasirinkus pardavimo pasirinkimo sandorį, jei bazinis turtas padidėja virš pasirinkimo sandorio kainos, pasirinkimo sandoris paprasčiausiai baigsis bevertis.
Rizika / atlygis: Potencialus nuostolis apsiriboja premija, sumokėta už pasirinkimo sandorius. Didžiausias pozicijos pelnas yra ribojamas, nes pagrindinė kaina negali nukristi žemiau nulio, tačiau, kaip ir ilgo pirkimo pasirinkimo sandorio atveju, pardavimo pasirinkimo sandoris suteikia prekybininko grąžą.
Paveikslėlis - Julie Bang © „Investopedia 2019“
Apimtas skambutis
Tai yra geriausia pozicija prekybininkams, kurie:
- Nesitikėkite, kad pagrindinės priemonės kaina nesikeis ar šiek tiek padidėsNorite apriboti augimo potencialą mainais į tam tikrą žemutinę apsaugą
Apdraustojo pirkimo strategija apima 100 pagrindinio turto akcijų pirkimą ir pirkimo pasirinkimo sandorių pardavimą už šias akcijas. Kai prekybininkas parduoda kvietimą, jis arba ji surenka pasirinkimo sandorio įmoką, taip sumažindama akcijų savikainą ir suteikdama tam tikrą neigiamą apsaugą. Savo ruožtu, parduodamas pasirinkimo sandorį, prekybininkas sutinka parduoti pagrindinės priemonės akcijas už pasirinkimo sandorio kainą ir taip apriboti prekybininko potencialą.
Tarkime, prekybininkas perka 1 000 BP (BP) akcijų už 44 USD už akciją ir tuo pat metu parašo 10 pirkimo pasirinkimo sandorių (viena sutartis kiekvienai 100 akcijų), kurio 46 USD pradinė kaina pasibaigia per mėnesį ir kainuoja 0, 25 USD už akciją arba 25 USD. vienai sutarčiai ir 250 USD iš viso už 10 sutarčių. 0, 25 USD premija sumažina akcijų savikainą iki 43, 75 USD, taigi bet koks bazinės vertės sumažėjimas iki šio momento bus kompensuotas priemoka, gauta iš opciono pozicijos, taigi bus siūloma ribota neigiama apsauga.
Jei akcijų kaina nepasibaigs iki 46 USD, trumpalaikio pirkimo pasirinkimo sandoris bus naudojamas (arba „pašalintas“), tai reiškia, kad prekybininkas turės pristatyti akcijas pasirinkimo sandorio mažiausia kaina. Tokiu atveju prekybininkas uždirbs 2, 25 USD už akciją (46 USD pradinė kaina - 43, 75 USD pagal kainą).
Tačiau šis pavyzdys rodo, kad prekybininkas nesitiki, kad BP per kitą mėnesį padidės daugiau nei 46 USD arba žymiai mažiau nei 44 USD. Kol akcijos nepadidės daugiau nei 46 USD ir nepasibaigs pasirinkimo sandoriai, prekiautojas išlaikys premiją laisvą ir aiškų bei galės toliau parduoti akcijas, jei pasirinks.
Rizika / atlygis: Jei akcijų kaina prieš pasibaigiant galiojimo laikui padidėja virš nurodytos kainos, galima pasinaudoti trumpojo pirkimo pasirinkimo sandoriu ir prekybininkas turės pristatyti bazinių akcijų akcijas pasirinkimo sandorio pradine kaina, net jei ji yra mažesnė už rinkos kainą. Mainais į šią riziką padengto pirkimo strategija suteikia ribotą žemutinę apsaugą, gautą už priemoką, gaunamą parduodant pirkimo pasirinkimo sandorį.
Paveikslėlis - Julie Bang © „Investopedia 2019“
Apsauginis įdėklas
Tai yra geriausia strategija prekybininkams, kurie:
- Turėkite pagrindinį turtą ir norite žemos apsaugos.
Apsauginis rinkinys yra ilgas rinkinys, kaip ir strategija, apie kurią kalbėjome aukščiau; tačiau tikslas, kaip rodo pavadinimas, yra neigiama apsauga, palyginti su bandymu pasipelnyti iš smukimo. Jei prekiautojui priklauso akcijos, kurių ilgainiui jis ar ji nežavi, tačiau nori apsisaugoti nuo trumpalaikio nuosmukio, jie gali įsigyti apsauginį akcijų paketą.
Jei pagrindinės priemonės kaina padidėja ir yra didesnė už pardavimo kainą, pasibaigus išpirkimo terminui, pasirinkimo sandoris nustoja galioti ir prekybininkas praranda premiją, tačiau vis tiek turi padidėjusios pagrindinės kainos pranašumą. Kita vertus, jei pagrindinė kaina mažėja, prekybininko portfelio pozicija praranda vertę, tačiau šį nuostolį didžiąja dalimi padengia pelnas iš pardavimo pasirinkimo sandorio pozicijos. Taigi pozicija gali būti veiksmingai suprantama kaip draudimo strategija.
Prekybininkas gali nustatyti mažesnę nei dabartinę kainą įspėjimo kainą, kad sumažintų įmokas mažesnės žemutinės apsaugos sąskaita. Tai gali būti laikoma išskaitytinu draudimu. Tarkime, kad investuotojas perka 1 000 „Coca-Cola“ (KO) akcijų už 44 USD kainą ir nori apsaugoti investiciją nuo neigiamų kainų pokyčių per kitus du mėnesius. Galimos šios pardavimo galimybės:
|
2018 m. Birželio mėnesio galimybės |
Premija |
|
44 USD įdėti |
1, 23 USD |
|
42 USD įdėti |
0, 47 USD |
|
40 USD įdėti |
0, 20 USD |
Iš lentelės matyti, kad apsaugos išlaidos padidėja padidėjus jų lygiui. Pvz., Jei prekybininkas nori apsaugoti investicijas nuo bet kokio kainos kritimo, jis arba ji gali nusipirkti 10 „pinigų išleidimo“ variantų, kurių pradinė kaina yra 44 USD už 1, 23 USD už akciją arba 123 USD už sutartį už visas išlaidas. iš 1 230 USD. Tačiau jei prekybininkas nori toleruoti tam tikrą žemos rizikos lygį, jis gali pasirinkti mažiau kainuojančias pinigų išpardavimo galimybes, pavyzdžiui, 40 USD. Tokiu atveju pasirinkimo sandorio kaina bus daug mažesnė, tik 200 USD.
Rizika / atlygis: Jei pagrindinės priemonės kaina nesikeis ar padidės, galimi nuostoliai bus apriboti pasirinkimo sandorio priemoka, kuri mokama kaip draudimas. Tačiau, jei pagrindinės priemonės kaina krenta, kapitalo nuostoliai bus kompensuoti padidėjus pasirinkimo sandorio kainai ir apsiribojama pradinės akcijų kainos ir pradinės kainos skirtumu, pridedant priemoką, sumokėtą už pasirinkimo sandorį. Aukščiau pateiktame pavyzdyje, kai pradinė kaina yra 40 USD, nuostoliai ribojami iki 4, 20 USD už akciją (44 USD - 40 USD + 0, 20 USD).
Kitos pasirinkimo strategijos
Šios strategijos gali būti šiek tiek sudėtingesnės nei paprasčiausias skambučių ar pavedimų pirkimas, tačiau jos yra skirtos padėti geriau valdyti opcionų prekybos riziką:
- Padengta skambučių strategija arba pirkimo-rašymo strategija: perkamos akcijos, o investuotojas parduoda pirkimo skambučių opcijas tomis pačiomis akcijomis. Įsigytų akcijų skaičius turėtų būti identiškas parduotų pirkimo pasirinkimo sandorių sutarčių skaičiui. Vedęs pardavimo strategija: Įsigijęs akcijas, investuotojas perka lygiaverčio akcijų skaičiaus pardavimo pasirinkimo sandorius. Susituokęs pasiūlymas veikia kaip draudimo polisas nuo trumpalaikių nuostolių pirkimo pasirinkimo sandorių su konkrečia pardavimo kaina. Tuo pačiu parduosite tą patį skambučių pasirinkimo galimybių skaičių už didesnę įspėjimo kainą. Apsauginės apykaklės strategija: Investuotojas perka ne pinigų pardavimo variantą, o tuo pačiu metu parašo tą pačią vertybinių popierių išpardavimų galimybę. Ilgojo strategijos strategija: Investuotojas tuo pačiu metu perka pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorius. Abiejų variantų įspėjimo kaina ir galiojimo laikas turėtų būti vienodi. Ilgo užsikimšimo strategija: Investuotojas tuo pačiu metu perka pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorį, kuriame nėra pinigų. Jie galioja tą patį galiojimo laiką, tačiau skiriasi skirtinga kaina. Įspėjimo dėl pardavimo kaina turėtų būti mažesnė už įspėjimo apie pirkimą kainą.
Esmė
Pasirinkimo sandoriai siūlo alternatyvias strategijas investuotojams gauti pelną iš prekybos vertybiniais popieriais. Yra daugybė strategijų, apimančių įvairius pasirinkimo variantų, pagrindinio turto ir kitų išvestinių priemonių derinius. Pagrindinės strategijos pradedantiesiems apima skambučių pirkimą, aukcionų pirkimą, draudžiamų skambučių pardavimą ir apsauginių paketų pirkimą. Yra daugiau prekybos galimybių, o ne pagrindinio turto, pranašumų, tokių kaip žemutinė apsauga ir svertinė grąža, tačiau yra ir tokių trūkumų, kaip reikalavimas mokėti išankstinę įmoką. Pirmasis žingsnis į prekybos galimybes - pasirinkti brokerį. Laimei, „Investopedia“ sudarė geriausių internetinių brokerių sąrašą, kuriame prekiaujama opcionais, kad būtų lengviau pradėti. (Apie tai skaitykite skyrelyje „5 populiariausios knygos, kaip tapti opcionų pardavėju“)
