Investuotojai, siekdami gauti pelno, pritraukia juos į naują, dar nepatikrintą rizikos lygį, kai obligacijų pajamingumas smuko. Tai gali turėti neigiamos įtakos obligacijoms, akcijoms ir visai ekonomikai, kaip išdėstyta naujausioje Barrono istorijoje.
Rekordinis neigiamos palūkanų normos visuotinės skolos kiekis ir palūkanų normos sumažinimo perspektyva paskatino investuotojus suskubti pirkti nepageidaujamas obligacijas dėl ypač aukšto pajamingumo, pirkdami „junk“ reitinguotų bendrovių.
Mažesnės palūkanos padidina rizikingą turtą
Vien pirmadienį 7 aukšto pajamingumo bendrovės pardavė kolektyvinį 4 milijardų dolerių vertės obligaciją. Šios įmonės apėmė „NextEra Energy“ (NEE), „Post Holdings“ (POST) ir „Icahn Enterprises“ (IEP). Didesnė nei tikėtasi šių pardavimų paklausa paskatino draudėjus dviejuose pasiūlymuose padidinti dydį. Kitą dieną šeši papildomi didelio pajamingumo obligacijų pardavimai sudarė 2, 9 milijardo JAV dolerių.
„Mes tikimės, kad Fed sumažinimas padidins rizikingą turtą, įskaitant aukšto pajamingumo obligacijas“, - neseniai „Barron“ rašė „Citigroup“ strategai.
Šios skolų turinčios įmonės gali būti nugriautos ekonomikos nuosmukyje ir smogti akcijų kainoms. Tuo tarpu pačios obligacijų pardavimo detalės parodo lankstesnį požiūrį, kuris auga tarp investuotojų, kurie vis labiau baiminasi dešimtmečio ilgio bulių ciklo pabaigos.
„Mes gilinamės į kredito ciklą, nes didėja įmonių balansų svertai ir yra mažiau apsaugos priemonių, apsaugančių nuo blogėjančių aplinkybių“, - rašė „Citigroup“ strategai.
Iš pastaruoju metu parduotų obligacijų apytiksliai pusė buvo iš bendrovių, turinčių investicinio lygio reitingus (BB +, BB, BB-), nė vienos iš bendrovių, turinčių žemiausią kredito reitingą (CCC +, CCC, CCC-). Tik vienas iš pardavimų atiteko įmonei, besiruošiančiai bankrotui.
Anksčiau šią savaitę obligacijas pardavusios įmonės nurodė, kad tai daro siekdamos refinansuoti trumpalaikes skolas. Nors informacija apie įmonių finansinio sverto mažinimo planus išsiskyrė, šis refinansavimas reiškia, kad joms nereikės generuoti tiek daug pinigų srautų per ateinančius kelerius metus.
„Charter Communications“ (CHTR) neseniai surinko 500 milijonų dolerių bendriems verslo tikslams, kurie gali apimti skolų sumokėjimą ar akcijų supirkimą. William Lyon Homes (WLH) surinko 300 milijonų dolerių, kad išpirktų 2020 m.
Žvilgsnis į priekį
Barrono pastabos, kad paprastai ne didelio pelningumo firmos naudojasi savo svertu - ženklas, kad investuotojai yra susirūpinę, kad blogas Federalinis rezervų bankas neatsvers ekonominio nuosmukio.
