Visagalis rizikos draudimo fondas dešimtmečius buvo nesėkmingos investavimo sėkmės (ir visos jo reikšmės, tiek geros, tiek blogos) sinonimas. Rizikos draudimo fondai datuojami Alfredo Winslowo Joneso bendrove „AW Jones & Co.“, kuri 1949 m. Pristatė pirmąją alternatyvaus investavimo priemonę sukauptais fondais. Ribotos partnerystės priemonės idėja, kad rizikos valdymui ir kompensavimo sistemai būtų naudojamos kelios investavimo strategijos. išplaukia iš vėlesnių metų rezultatų, kai rizikos draudimo fondai tapo viena iš stipriausių investavimo galimybių septintajame dešimtmetyje. Šis didėjimo laikotarpis tęsėsi kelis dešimtmečius, kaip ir aštuntojo dešimtmečio pradžios lokių rinkose, tačiau tik per pastaruosius du dešimtmečius rizikos draudimo fondai pasiekė aukščiausią tašką. Remiantis „Preqin Global Hedge Fund“ ataskaita, 2016 m. Visa rizikos draudimo fondų pramonė buvo įvertinta daugiau kaip 3, 2 trln. USD.
Ir vis dėlto, nors nuo 2002 iki 2015 m. Egzistuojančių rizikos draudimo fondų skaičius išaugo daugiau nei 5 kartus, per pastaruosius kelerius metus paaiškėjo, kad rizikos draudimo fondo era mažėja. Iš tiesų, net gali būti pagrindo manyti, kad rizikos draudimo fondai apskritai ir kaip mes juos žinome dešimtmečius, visam laikui pasibaigė. Kas pasikeitė? Kur bus šie investuotojai?
Kam skirti rizikos draudimo fondai?
Prieš pradėdami ištirti, kaip per pastaruosius metus sumažėjo rizikos draudimo fondai, pirmiausia turime paremti žingsnį ir ištirti, kokiu tikslu rizikos draudimo fondai istoriškai tarnavo investuotojams. Rizikos draudimo fondai naudojasi papildoma investavimo galia, įgyta investuotojams sujungiant savo lėšas. Apsidraudimo fondas yra paprasčiausias terminas finansinei įmonei, kaupiančiai kliento turtą, siekiant maksimaliai padidinti grąžą. Rizikos draudimo fondų pasaulyje yra dešimtys skirtingų investavimo strategijų, kai kurios įmonės labai agresyviai valdo klientų turtą, kitos naudojasi finansiniu svertu ir pan. Yra keletas rizikos draudimo fondų investavimo stilių, kurie tapo pakankamai populiarūs, kad erdvėje jie taptų savo subkategorijomis; Pavyzdžiui, ilgųjų / trumpųjų akcijų modelis yra išvestas iš pirmojo AW Jones rizikos draudimo fondo dar šeštajame dešimtmetyje. Tačiau investavimo būdų platumas yra toks platus, kad kartais gali būti sunku tokiu būdu klasifikuoti rizikos draudimo fondus.
Rizikos draudimo fondai tradiciškai taip pat išlaikė keletą kitų bruožų, išskiriančių juos iš kitų investavimo būdų. Be to, kad jie naudojasi sujungtais fondais, dauguma rizikos draudimo fondų yra uždarosios partnerystės fondai, iš esmės reiškiantys, kad jie yra atviri nedaugeliui atrinktų ir akredituotų investuotojų ir kad jų dalyvavimo riba yra labai aukšta. Gana įprasta, kad rizikos draudimo fondas reikalauja mažiausiai milijonų dolerių investicijų. Be didelių investavimo reikalavimų, dauguma rizikos draudimo fondų reikalauja, kad klientai savo turtą fonde laikytų gana ilgą laiką, paprastai bent metus. Investuotojai sutinka išimti turtą tik tam tikrais laiko tarpais, pavyzdžiui, kartą per ketvirtį. Viena iš to priežasčių yra ta, kad rizikos draudimo fondai turi laikyti didžiulį pinigų kiekį, kad galėtų atlikti įvairias su investicijomis susijusias užduotis.
Kitas ilgalaikis rizikos draudimo fondų pramonės pagrindas yra mokesčių sistema. Daugelis rizikos draudimo fondų tradiciškai veikė pagal vadinamąjį „dvidešimt ir dvidešimt“ mokestį. Šioje mokesčių sistemoje klientai moka rizikos draudimo fondo valdytojams 2% viso savo turto valdymo mokestį. Be to, yra skatinamasis mokestis, pagrįstas fondo veiklos rezultatais. Tai sudaro „dvidešimt“ mokesčio dalių; daugelis fondų apmokestina klientus dar 20% visos jų pradinės investicijos grąžos. Tai veikia kaip paskata rizikos draudimo fondų valdytojams atlikti kuo geresnius rezultatus.
Kalbant apie šiuos bruožus, dešimtmečius rizikos draudimo fondai išsiskyrė iš daugelio kitų investavimo priemonių. Iš tikrųjų jų piko metu rizikos draudimo fondams kaip grupei buvo nepaprastai sėkminga. Apskritai rizikos draudimo fondams buvo įprasta kasmet generuoti grąžą dviženkliais skaičiais, žymiai pralenkiančius lyginamuosius indeksus, pavyzdžiui, „S&P 500“. Be abejo, padidėjus rizikai, padidėja ir rizika, ir didelis apsidraudimo fondo skaičius. lėšų taip pat nepavyko. Vis dėlto pramonė praleido daugelį dešimtmečių, norėdama išstumti tuos nuosmukio laikotarpius. Taigi, kas pasikeitė per pastaruosius kelerius metus?
Prasta grąža, investuotojų nusivylimas
Ypač pastaruosius kelerius metus rizikos draudimo fondams kilo naujas spaudimas. Tikėtina, kad žala rizikos draudimo fondo reputacijai atsirado iš įvairių šaltinių; daugelis geriausių fondų stengėsi užtikrinti išskirtinę grąžą, kuriai kadaise buvo įmanoma, investuotojų apetitas pasikeitė pasyviau valdomų galimybių link, pavyzdžiui, indeksų fondai ir biržoje prekiaujami fondai (ETF) ir pan. Rizikos draudimo fondai ir toliau egzistavo, kelios atrinktos firmos vis dar sugeba atlikti nepaprastai gerus rezultatus. Tačiau panašu, kad visa pramonė prarado dalį savo sugebėjimų.
Kol klestėjo rizikos draudimo fondai, yra ir tokių, kurie investuojama į pasaulį, kurie į juos žiūrėjo skeptiškai ir blogiausiu atžvilgiu priešiškai. Milijardierių investicijų guru Warrenas Buffettas seniai nusprendė, kad rizikos draudimo fondai yra pernelyg vertinami. Iš tiesų, 2007 m. Jis pateikė 1 milijono dolerių lažybą, kad „Vanguard S&P 500 Index“ fondas pralenktų penkių rizikos draudimo fondų grupę, kurią per dešimt metų pasirinko trečioji šalis. Kai 2017 m. Gruodžio mėn. Suėjo 10 metų pabaiga, paaiškėjo, kad jis buvo teisus: indekso fondas per tą laiką padidėjo 85%, o rizikos draudimo fondai - tik 22%. Ir tai net neįskaičiavo didelių rizikos draudimo fondų mokesčių!
Buffett'o lažybos buvo plačiai paskelbtas investuotojų susidomėjimo, kuris atsirado dėl daugelio priežasčių, pavyzdys. Visada buvo rizikos draudimo fondai, kurie nesugebėjo pasiekti nepaprasto pelno, kurį pažadėjo pramonė. Paprastai šie fondai buvo uždaryti. Tačiau, be abejo, visada buvo ir fondų, galinčių suteikti investuotojams neįtikėtiną pelną, kurio jie tikėjosi. Dabar vis mažiau lėšų sugeba tai padaryti. Kadangi fondo našumas atsilieka, daugeliu atvejų atsilieka nuo „S&P 500“ etalono, investuotojai tapo atsparūs. Kodėl jie negalėtų? Jei jie neuždirba tiek daug pinigų rizikos draudimo fonduose, kiek galėtų pasyviai valdomuose fonduose, kodėl verta nerimauti? Tai, kad daugelis fondų išlaiko dviejų ir dvidešimties mokesčių modelį, o ne tik prasta grąža, pastaruosius metus paskatino masiškai išstoti iš investuotojų turto.
Pinigų tvarkytojo blogos; Kas yra šeimos biuras?
Rizikos draudimo fondo investuotojai nėra vieninteliai, kurie atsisako modelio. Iš tiesų, kai kurie iš didžiausių vardų pinigų valdymo pasaulyje taip pat vis labiau nusivilia rizikos draudimo fondais. Rizikos draudimo fondų pasaulyje, kuriame charizmatiškasis, viską žinantis, milijardierių pinigų valdytojas laikomas svarbiausiu sėkmės rodikliu, tai sufleruoja didelę bėdą. Šie aukšto rango investicijų lyderiai vis labiau atsisako rizikos draudimo fondų žaidimo. Kai jie tai daro, jie linkę ir toliau investuoti savo milijardus dolerių, tačiau jie tai daro per šeimos biurą.
Šeimos biuras iš tikrųjų yra individualizuota turto valdymo įmonė, skirta investuoti vieno asmens pinigus. Stanley Druckenmiller, sėkmingo rizikos draudimo fondo „Duquesne“ vadovas, milijardierius, išgyveno maždaug 30 metų karjerą savo rizikos draudimo fonde, prieš tai atsisakydamas 2010 m. Tuo metu jis uždarė parduotuvę ir toliau investavo per savo šeimos biurą. Tuo metu, kai jis nusprendė uždaryti Duquesne, Druckenmiller pareiškė, kad bent jau dalis to priežasties yra ta, kad jis nesugeba įvykdyti savo pačių didelių lūkesčių dėl rizikos draudimo fondo veiklos.
Visai neseniai „Omega Advisors“ vadovas Leonas Coopermanas taip pat paskelbė apie savo planus uždaryti savo rizikos draudimo fondą. 2018 m. Pabaigoje investuotojų turtas bus grąžintas, o fondas bus paverčiamas „Cooperman“ šeimos biuru. Anot „Bloomberg“, Coopermanas laiške klientams paaiškino nenorintis „praleisti likusio gyvenimo laiko persekiodamas S&P 500 ir sutelkdamas dėmesį į investuotojų kapitalo grąžos generavimą“. Dešimtojo dešimtmečio pabaigoje Coopermano fondas buvo vienas iš trijų didžiausių rizikos draudimo fondų pasaulyje.
Ar rizikos draudimo fondas baigtas? Sunku pasakyti. Nors kai kurie aukščiausi fondai nuo to laiko uždaro savo duris, paverčiami šeimos biurų ar linguoja kartu teikdami nepriekaištingą grąžą, tikėtina, kad visada bus keletas sėkmingų rizikos draudimo fondų. Nepaisant to, rizikos draudimo fondų skeptikams visą laiką tampa lengviau ginčytis, kad pramonės šaka buvo praeityje, o ne dabartis.
