Koks yra sausio efektas?
Sausio efektas - tai sezoninis akcijų kainų padidėjimas per sausio mėnesį. Paprastai analitikai šį ralį priskiria padidėjusiam pirkimui, kuris įvyksta po kainų kritimo, kuris paprastai būna gruodį, kai investuotojai, imdamiesi mokesčių nuostolių surinkimo, kad kompensuotų realų kapitalo prieaugį, paskatina išpardavimą. Kitas galimas paaiškinimas yra tas, kad investuotojai naudojasi metų pabaigos piniginėmis premijomis, norėdami nusipirkti investicijas kitą mėnesį.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Sausio efektas yra sezoninė akcijų kainų augimo tendencija tą mėnesį. Nuo 1928 m. Iki 2018 m. Sausio mėn. S&P 500 padidėjo 62% laiko (56 kartus iš 91). Sausio efektas yra teorija, pasireiškianti tada, kai investuotojai parduoda nugalėtojus. gruodžio mėn. mokėti kapitalo prieaugio mokesčius metų pabaigoje ir panaudoti šias lėšas spekuliuoti silpnesniems atlikėjams. Kaip ir kiti rinkos anomalijos ir kalendoriniai padariniai, kai kurie laiko Sausio efektą įrodymu prieš veiksmingos rinkos hipotezę.
Sausio efekto supratimas
Sausio efektas yra hipotezė ir, kaip ir visi su kalendoriumi susiję efektai, rodo, kad visos rinkos yra neveiksmingos, nes dėl veiksmingų rinkų natūraliai šis poveikis neegzistuotų. Panašu, kad sausio mėn. Efektas daro įtaką mažesnėms nei vidutinėms ar didelėms dangteliams, nes jie yra mažiau skysti.
Nuo XX amžiaus pradžios duomenys rodo, kad šios turto klasės sausį, ypač mėnesio viduryje, pralenkė bendrą rinką. Investicijų bankininkas Sidney Wachtel pirmą kartą pastebėjo šį poveikį 1942 m. Tačiau ši istorinė tendencija pastaraisiais metais nebuvo tokia ryški, nes rinkos, atrodo, prie jos prisitaikė.
Kita priežastis, kodėl analitikai sausio mėnesio efektą laiko mažiau svarbiu nuo 2018 m., Yra ta, kad daugiau žmonių naudojasi neapmokestinamų pensijų planais ir todėl neturi pagrindo metų pabaigoje parduoti dėl mokesčių nuostolių.
Sausio efekto paaiškinimai
Be mokesčių nuostolių rinkimo ir atpirkimo, taip pat ir investuotojams, išleidžiantiems į apyvartą pinigines premijas, kitas „sausio efekto“ paaiškinimas susijęs su investuotojų psichologija. Kai kurie investuotojai mano, kad sausis yra geriausias mėnuo pradėti investavimo programą arba galbūt jie seka Naujųjų metų nutarimą pradėti investuoti į ateitį.
Kiti pasvarstė, kad investicinių fondų valdytojai metų pabaigoje perka geriausių atlikėjų akcijas ir metų pabaigoje pateikiamoje ataskaitoje pašalina abejotinus pralaimėtojus dėl išvaizdos - veiklos, vadinamos „langų puošyba“. Tačiau tai mažai tikėtina, nes pirkimas ir pardavimas pirmiausia paveiks dideles ribas.
Kiti įrodymai, pagrindžiantys mintį, kad asmenys parduoda mokesčių tikslais, yra D'Mello, Ferriso ir Hwang (2003) tyrimas, kuriame nustatyta, kad padidėjo atsargų, kurios patyrė didelius kapitalo nuostolius iki metų pabaigos, pardavimas ir daugiau atsargų pardavimas su kapitalo prieaugis po metų pradžios. Be to, akcijų, turinčių didelių kapitalo nuostolių, prekybos apimtis linkusi mažėti prieš metų pabaigą, o kapitalo prieaugio - po metų pradžios.
Metų pabaigos išpardavimas taip pat pritraukia pirkėjus, besidominčius mažesnėmis kainomis, nes žinant, kad kainų kritimas nėra pagrįstas bendrovės pagrindais. Dėl didelio masto tai gali padidinti sausį.
Studijos ir kritika
Viename tyrime, kuriame analizuojami 1904–1974 m. Duomenys, padaryta išvada, kad vidutinė atsargų grąža sausio mėnesį buvo penkis kartus didesnė nei bet kurio kito mėnesio per metus, ypač pažymint, kad ši tendencija egzistavo mažos kapitalizacijos akcijose. Investicijų įmonė „Salomon Smith Barney“ atliko tyrimą, kuriame išanalizavo 1972–2002 m. Duomenis ir nustatė, kad „Russell 2000“ indekso akcijos sausio mėnesį viršijo „Russell 1000“ indekso atsargas (mažos kapitalizacijos ir stambios kapitalizacijos akcijos).
Šis pranašumas buvo 0, 82%, tačiau likusios metų pabaigos šios atsargos buvo prastesnės. Duomenys rodo, kad sausio efektas tampa vis mažiau pastebimas.
Buvęs „Vanguard Group“ direktorius Burtonas Malkielis, knygos „Atsitiktinis pasivaikščiojimas Wall Street gatve“ autorius, sukritikavo sausio efektą, teigdamas, kad tokios sezoninės anomalijos, kaip antai, nesuteikia investuotojams patikimų galimybių. Jis taip pat teigia, kad sausio mėnesio efektas yra toks mažas, kad jo panaudojimui reikalingos operacijos išlaidos iš esmės daro jį nepelningą. Taip pat buvo pasiūlyta, kad dabar per daug žmonių laiko „sausio efektui“, kad jis taptų įkainotas rinkai, panaikindamas visa tai kartu.
