Kas yra modifikuotas perėjimo pažymėjimas
Pakeistas pereinamojo laikotarpio sertifikatas yra fiksuotų pajamų vertybinių popierių rūšis, suteikianti nedalomą pagrindinio turto ar paskolų fondo palūkanas. Federalinės agentūros išduoda modifikuotus pereinamojo laikotarpio sertifikatus ir grąžina jiems federalines paskolas, kurių terminas ir kuponas yra vienodi. Šis kopijavimas garantuoja laiku sumokėti palūkanas turėtojams, sumažinant įsipareigojimų nevykdymo riziką.
BREAKING DOWN Modifikuotas pereinamojo laikotarpio sertifikatas
Pakeisti perėjimo sertifikatai suteikia investuotojams pajamas iš pagrindinių vertybinių popierių, paprastai hipotekos, fondo. Agentūros, kurios laiko paskolas, garantuoja palūkanų mokėjimą investuotojams ir reguliariai jas moka, nesvarbu, ar agentūra gauna palūkanų mokėjimus per pagrindinį vekselį, ar ne. Agentūros perveda pagrindines įmokas investuotojams, kai tik jie atvyksta arba iki nurodytos datos, atsižvelgiant į tai, kas įvyksta anksčiau.
Pagal šį susitarimą modifikuotą perėjimo sertifikatą išduodanti agentūra prisiima įsipareigojimų neįvykdymo riziką pagrindiniame portfelyje, nes ji garantuoja numatytas palūkanas ir pagrindinę sumą investuotojams. Investuotojai į modifikuotus perėjimo sertifikatus išlieka išankstinio apmokėjimo rizika, tačiau, nes išankstiniai pagrindinės sumos mokėjimai praeina taip, kaip gauta. Išankstiniai mokėjimai sumažina negrąžintos pagrindinės sumos sumą, todėl jie taip pat sumažina planuojamų palūkanų dydį ateinančiais laikotarpiais.
Pavyzdžiui, tarkime, kad investuotojas perka modifikuotą valstybinės hipotekos asociacijos (GNMA), žinomos kaip „Ginnie Mae“, pereinamojo laikotarpio pažymėjimą, kurį sudaro hipotekų fondas. Jei keli būsto savininkai nevykdo paskolų ir per tam tikrą laikotarpį nesumoka palūkanų, investuotojas vis tiek gauna iš Ginnie Mae numatytus hipotekos ir pagrindinės įmokos mokėjimus. Kita vertus, jei keli būsto savininkai sumokės dalį ar visą savo hipoteką, investuotojas gaus daugiau pagrindinės įmokos nei planuota mėnesį, tačiau taip pat pastebės ir suplanuotų vėlesnių mėnesių palūkanų vertės sumažėjimą.
Modifikuoti pereinamojo laikotarpio sertifikatai versti kitus tiesioginius produktus
Skirtumai tarp perleidžiamųjų sertifikatų tipų priklauso nuo emitento ir investuotojo prisiimtos rizikos pusiausvyros. Dvi pagrindinės su hipoteka užtikrintų vertybinių popierių rizikos yra įsipareigojimų neįvykdymo rizika, kai namų savininkai nesugeba atlikti mokėjimų, ir išankstinio mokėjimo rizika, kai namų savininkai grąžina pagrindinę sumą greičiau nei tikėtasi, sumažindami visos paskolos palūkanų pajamas.
Vyriausybės agentūros patvirtintas pereinamojo laikotarpio sertifikatas, pavyzdžiui, „Ginnie Mae“ perėjimas, jau siūlo investuotojams šiek tiek sumažinti įsipareigojimų neįvykdymo riziką, nes vyriausybė garantuoja vertybinių popierių paskolas. Pakeisti perėjimo sertifikatai visiškai apsaugo investuotojus nuo įsipareigojimų neįvykdymo rizikos, tačiau neapsaugo nuo išankstinio mokėjimo rizikos. Norėdami sumažinti išankstinio apmokėjimo riziką pagrindinėse paskolų portfelio agentūrose, investuotojai taip pat siūlo visiškai modifikuotus pereinamojo laikotarpio sertifikatus, kurie garantuoja laiku sumokėtas palūkanas ir pagrindinę sumą per visą paskolos laikotarpį.
