Kas yra daugiapakopis dividendų nuolaidų modelis?
Daugiapakopis dividendų nuolaidų modelis yra nuosavybės vertinimo modelis, kuris grindžiamas „Gordon“ augimo modeliu, skaičiavimui taikant įvairius augimo tempus. Pagal daugiapakopį modelį kintantys augimo tempai taikomi skirtingiems laikotarpiams. Egzistuoja įvairios daugiapakopio modelio versijos, įskaitant dviejų pakopų, H ir trijų pakopų modelius.
Suprasti daugiapakopį dividendų nuolaidų modelį
„Gordon“ augimo modelis nustato dabartinę begalinių būsimų dividendų serijų vertę. Manoma, kad šie dividendai augs pastoviu tempu. Atsižvelgiant į modelio paprastumą, jis paprastai naudojamas tik toms įmonėms, kurių augimo tempai yra stabilūs, pavyzdžiui, „mėlynojo lusto“ įmonėms. Šios bendrovės yra gerai įsitvirtinusios ir, atsižvelgiant į nuolatinius pinigų srautus, reguliariai moka akcininkams dividendus.
-
Daugelio pakopų dividendų nuolaidų modelis, nuosavybės vertinimo modelis, grindžiamas „Gordon“ augimo modeliu, skaičiavimui taikant daugybę augimo normų. Daugiapakopis dividendų nuolaidų modelis suteikia praktiškumo vartotojams, vertinant labiausiai dividendus mokančias įmones per verslo ciklą. Šis modelis gali būti naudojamas atsižvelgiant į verslo ciklo svyravimus ir apima pastovią bei įprastą finansinę veiklą. Daugiapakopis dividendų nuolaidų modelis turi nestabilų pradinį augimo tempą ir yra lankstus, nes gali būti neigiamas arba teigiamas.
Daugiapakopis dividendų nuolaidų modelis leidžia labiau sudėtingas ir praktiškas vertinant didžiąją dalį dividendus mokančių įmonių, kurios svyruoja pagal verslo ciklus, taip pat nuolatinius ir netikėtus finansinius sunkumus (ar sėkmes). Daugiapakopis dividendų nuolaidos modelis turi nestabilų pradinį augimo tempą ir gali būti teigiamas arba neigiamas. Šis pradinis etapas trunka nustatytą laiką ir po jo eina amžinai trunkantis stabilus augimas.
Net šis modelis turi savo trūkumų; tačiau daroma prielaida, kad augimo greitis nuo pradinės fazės stabilizuosis per naktį. Dėl šios priežasties H modelio pradinis augimo tempas jau yra didelis, o vėliau palaipsniui mažėja iki stabilaus augimo greičio. Modelis daro prielaidą, kad bendrovės dividendų išmokėjimo santykis ir nuosavybės kaina išlieka pastovūs.
Daugiapakopis dividendų nuolaidos modelis paprastai naudojamas tik toms įmonėms, kaip „blue-chip“ bendrovės.
Galiausiai trijų pakopų modelis turi pradinį stabilų aukšto augimo etapą, kuris trunka nustatytą laikotarpį. Antrame etape augimas tiesiškai mažėja, kol pasiekia galutinį ir stabilų augimo greitį. Šis modelis patobulintas atsižvelgiant į abu ankstesnius modelius ir gali būti pritaikytas beveik visoms įmonėms.
Daugiapakopis dividendų nuolaidų modelis ir papildomos nuosavybės vertinimo formos
Nuosavybės vertinimo modeliai skirstomi į dvi pagrindines kategorijas: absoliučiojo ar vidinio vertinimo metodus ir santykinio vertinimo metodus. Dividendų nuolaidų modeliai (įskaitant „Gordon“ augimo modelį ir daugiapakopį dividendų nuolaidų modelį) priklauso absoliučiojo įvertinimo kategorijai, kartu su diskontuotų pinigų srautų (DCF) metodu, likutinėmis pajamomis ir turtu pagrįstais modeliais.
Santykinio vertinimo metodai apima palyginamus modelius. Tai apima kartotinių arba koeficientų, tokių kaip kainos ir uždarbio arba P / E dauginimąsi, apskaičiavimą ir palyginimą su kitų palyginamų firmų daugikliais.
