Kas yra įkeitimo fondas?
Įkeitimo fondas yra tam tikros rūšies investicinė priemonė, kurioje dalyviai susitaria arba „įkeičia“ įnešti kapitalą į keletą investicijų. Kitaip nei aklasis fondas, įkeitimo fondo įmokų mokėtojai pasilieka teisę peržiūrėti kiekvieną investiciją prieš įnešdami įnašą. Jei jie nepritaria svarstomai konkrečiai investicijai, jie gali neinvestuoti į tą projektą.
Įkeitimo fondai yra bendras požiūris į rizikos kapitalą (RV) investuojant tarp investuotojų, norinčių išlaikyti individualių sprendimų dėl investavimo kontrolę.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Įkeitimo fondas yra investicinė priemonė, kurioje rėmėjai įneša kapitalą pagal kiekvieną sandorį. Investuotojai pasilieka teisę atsisakyti konkrečių investicijų. Priešingai, aklųjų fondų investiciniai fondai nesiūlo tokio lankstumo lygio. Įkeitimo fondai yra populiarūs rizikos kapitalo bendruomenėje, nors jie naudojami ir kitose pramonės srityse, tokiose kaip privataus kapitalo (PE) ar komercinio nekilnojamojo turto įsigijimas.
Įkeitimo fondų supratimas
Įkeitimo fondų idėja išpopuliarėjo po 1990 m. Pabaigos ir 2000 m. Pradžios „dotcom“ burbulo. Per šią krizę akli baseinų fondai, kurie padarė agresyvias investicijas į technologijų bendroves, patyrė milžiniškus nuostolius. Atsakydami į tai, investuotojai kreipėsi į alternatyvius metodus, kurie galėtų leisti labiau prižiūrėti investavimo procesą.
Šiems investuotojams pagrindinis įkeitimo fondo formos privalumas yra tas, kad jis nepriverčia pavienių investuotojų remti įmonių, į kurias jie nenori investuoti, tačiau kurių palaiko dauguma investuotojų. Užuot priversti dalyvauti šiose investicijose, įkeitimo fondo investuotojai kiekvienu atveju gali pasirinkti arba atsisakyti investicijų. Daugeliui investuotojų, kuriuos paveikė „dotcom“ biustas, tai buvo sveikintina naujovė.
Įkeitimo fondai, kurie siekia savo veiklą pradedančiųjų technologijų sektoriuje, šiandien naudojami įvairiose pramonės šakose ir neapsiriboja investicijomis pradiniame etape. Iš tikrųjų dėl papildomo investuotojams siūlomo lankstumo įkeitimo fondų valdytojams gali būti lengviau pritraukti kapitalą naudojant šį modelį, palyginti su aklųjų fondų fondais.
Be to, kad investuotojams leidžiama nuspręsti, ar remti konkrečias galimybes, įkeitimo fondai paprastai yra struktūriškai panašūs į įprastus privataus kapitalo fondus. Investuotojų įnešti pinigai yra laikomi specialios paskirties įmonėje (SPV), kuri naudojama kaip nuosavas kapitalas finansuojant įsigijimus. Surinkti pinigai taip pat naudojami administracinėms ir valdymo išlaidoms padengti.
Nors įkeitimo fondo struktūra suteikia didesnę kontrolę investuotojams, ji taip pat turi tam tikrų galimų trūkumų. Tiksliau sakant, įkeitimo fondams gali būti mažiau galimybių pasinaudoti laiko atžvilgiu svarbiomis investavimo galimybėmis, nes trūksta aiškumo dėl investuotojų kapitalo. Panašiai įkeitimo fondo valdytojams gali būti sunku įdarbinti trečiųjų šalių investuotojus, kurie padėtų sudaryti didelius sandorius, nes įkeitimo fonde dalyvaujantys asmenys kiekvienu sandoriu gali skirtis.
Galiausiai pardavėjai, turintys kelis kreditorius, gali rinktis tradiciškesnę fondų struktūrą, kurioje jau yra nuolatinis kapitalas, ypač jei jie nori uždaryti kuo greičiau.
Realus įkeitimo fondo pavyzdys
Tarkime, kad esate įkeitimo fondo, kurio specializacija yra komercinio nekilnojamojo turto įsigijimas, valdytojas. Parengėte strategijos dokumentą, kuriame aprašote savo požiūrį į investavimą, su keliais potencialių įsigijimo kandidatų pavyzdžiais. Remdamiesi jūsų rinkos tyrimais ir finansiniu modeliavimu, jūs sulaukiate išankstinio 10 investuotojų susidomėjimo.
Kadangi naudojate įkeitimo fondo modelį, jūsų 10 investuotojų iš pradžių į savo fondą neįneša kapitalo. Vietoj to, jie sutinka peržiūrėti kiekvieną investiciją atskirai ir tada nusprendžia, ar investuoti kapitalą į kiekvieną siūlomą sandorį. Turėdami šį bendrą įsipareigojimą, jūs nusprendėte rasti ir plėtoti galimus sandorius.
Dėl lankstumo, kurį siūlote savo investuotojams, sugebėjote palyginti greitai rasti 10 rėmėjų. Kai kurie iš jų specialiai siekė kontrolės, kurią suteikia jūsų įkeitimo fondas, ir jiems būtų buvę nepatogu, jei būtumėte pasirinkę aklojo baseino modelį.
Kita vertus, jūsų įkeitimo fondo struktūra nėra be komplikacijų. Visų pirma, tai neleidžia jums tiksliai žinoti, kiek jūsų investuotojų pasirinks investuoti į tam tikrą projektą. Dėl šios priežasties jūs negalite būti tikri, ar tam tikras projektas gali būti per didelis, kad galėtumėte jį įgyvendinti. Panašiai, derantis su pardavėjais, turite įsitikinti, kad galite užbaigti sandorį, nors ir nežinote, ar jūsų investuotojai suteiks reikiamų lėšų.
