Paprastai bet kurių akcijų kaina galiausiai atspindi pagrindinės bendrovės pajamų tendenciją arba numatomą tendenciją. Kitaip tariant, įmonės, kurios nuolat uždirba savo pajamas, laikui bėgant yra linkusios didėti labiau, nei bendrovių, kurių pajamos ar nuostoliai yra klaidingi, atsargos. Štai kodėl tiek daug investuotojų atkreipia dėmesį į pranešimus apie pelną.
Kiekvieną ketvirtį JAV įmonės skelbia naujausius savo uždarbio ir pardavimo rezultatus. Kartais ši informacija visiškai atitinka lūkesčius ir rinka iš esmės gūžčioja pečiais. Tačiau kitu metu įmonė atskleidžia pelno staigmeną, o akcijų rinka reaguoja ryžtingai. Kartais pranešti rezultatai yra daug geresni nei tikėtasi - teigiamas uždarbio netikėtumas - ir akcijos reaguoja smarkiai progresuodamos per labai trumpą laiką, kad akcijų kaina vėl atitiktų naują ir patobulintą būklę. Panašiai, jei įmonė paskelbs daug blogesnį nei tikėtasi uždarbį ir (arba) pardavimą - neigiamą pajamų netikėtumą - tai gali sukelti staigų, staigų akcijų kainos kritimą, nes investuotojai numeta akcijas, kad išvengtų įmonė dabar suprantama kaip „sugadintos prekės“.
Bet kuris scenarijus gali pasiūlyti potencialiai pelningą prekybos galimybę, pasinaudojant pasirinkimo sandorių strategija, vadinama ilgąja pakraipa. Pažvelkime atidžiau į šią strategiją įgyvendindami. (Norėdami sužinoti daugiau, perskaitykite Stulbinančius uždarbio rezultatus .)
Ilgo sąsiaurio mechanika
Ilgas sandoris tiesiog apima pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorių pirkimą su ta pačia pardavimo kaina ir tuo pačiu galiojimo mėnesiu. Norėdami naudoti ilgą turėklą pranešimui apie pajamas pateikti, pirmiausia turite nustatyti, kada bus paskelbtos uždirbtos pajamos už tam tikras akcijas. Taip pat galite išanalizuoti pačių akcijų istoriją, kad nustatytumėte, ar tai paprastai yra nepastovūs vertybiniai popieriai, ir ar jos anksčiau buvo daug reagavusios į pranešimus apie pelną. Kuo nepastovesnės akcijos ir kuo labiau linkęs į tai reaguoti į pelno skelbimą, tuo geriau. Darant prielaidą, kad rasite kvalifikuotų akcijų, kitas žingsnis yra nustatyti, kada bus paskelbtas kitas tos įmonės pelnas, ir nustatyti ilgą principą prieš paskelbiant apie pajamas. (Norėdami sužinoti daugiau, perskaitykite Straddle Stratege paprastas požiūris į rinkos neutralumą .)
Ilgo sąsiaurio padėties nustatymas
Kada įvesti
Nustatant ilgą turėklą, pirmiausia reikia apsvarstyti, kada pradėti prekybą. Kai kurie prekybininkai keisis per keturias – šešias savaites iki pranešimo apie pajamas, manydami, kad laukiant būsimo pranešimo kainos gali šiek tiek pasikeisti. Kiti lauks maždaug dvi savaites iki pranešimo. Bet kokiu atveju paprastai turėtumėte pasidomėti, kaip sukurti ilgą strategiją prieš savaitę iki pranešimo apie pajamas. Taip yra todėl, kad gana dažnai premijos, įtrauktos į akcijų su artėjančiu pelno pranešimu pasirinkimo sandorių kainą, padidės prieš pat skelbimą, nes rinka tikisi padidėjusio kintamumo tikimybės, kai tik bus paskelbtos pajamos. Dėl to pasirinkimo sandoriai dažnai gali būti pigesni (atsižvelgiant į laiko premijos dydį, įtrauktą į pasirinkimo sandorių kainas) prieš dvi ar šešias savaites iki pranešimo apie pelną, nei jie yra paskutinėmis dienomis prieš patį skelbimą.
Kurią streiko kainą naudoti?
Kalbant apie apsisprendimą, kuriuos konkrečius variantus pirkti, reikia pasirinkti keletą variantų ir porą sprendimų. Pirmasis klausimas yra, kokią streiko kainą naudoti. Paprastai turėtumėte nusipirkti diržą, kuris laikomas už pinigus. Taigi, jei bazinių akcijų kaina yra 51 USD už akciją, jūs nusipirktumėte 50 skambučio kainos skambučio ir 50 nurodytos kainos kainą. Jei vertybinių popierių vietoje būtų prekiaujama 54 USD už akciją, pirktų 55 skambučio kainos nurodytą kainą ir 55 nurodytą kainą. Jei vertybiniai popieriai buvo parduodami už 52, 50 USD už akciją, jūs pasirinktumėte 50 arba 55 straddle (50 straddles būtų geriau, jei atsitiktinai turėtumėte pakreipimą aukščiau ir 55 straddle būtų geriau, jei turėtumėte neigiamos įtakos).. Kita alternatyva būtų įsitraukti į tai, kas vadinama „smaugimu“, nusipirkus 55 pardavimo kainą ir 50 kainų pasiūlymo pasirinkimo galimybę. Kaip ir „straddle“, smaugimas apima tuo pat metu įsigyjamą pirkimo ir pardavimo pasirinkimą. Skirtumas tas, kad su smaugimu perkate skambutį ir įpakavimą su skirtingomis streiko kainomis. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite straipsnį „ Tvirtai užsitikrink pelną, naudodamasis smaugliais“ .)
Kurio galiojimo mėnesio prekiauti
Kitas sprendimas, kurį reikia priimti, yra tas, kurio galiojimo pabaigos mėnesį reikia prekiauti. Paprastai galimi skirtingi galiojimo mėnesiai. Tikslas yra nusipirkti pakankamai laiko, kad akcijos galėtų judėti pakankamai toli, kad pelningai gautų pelną iš sandėlio, neišleisdami per daug pinigų. Pagrindinis tikslas pirkti straddle prieš paskelbiant pajamas yra tai, kad akcijos reaguoja į skelbimą stipriai ir greitai, tokiu būdu sudarydamos galimybę straddle prekybininkui greitai gauti pelną. Antras geriausias scenarijus yra tai, kad akcijos pradės stiprią tendenciją po pranešimo apie pelną. Tačiau tam prireiks, kad prekybai suteiktumėte bent šiek tiek laiko treniruotėms.
Trumpesnio laikotarpio pasirinkimo sandoriai kainuoja pigiau, nes juose įmontuota mažesnė laiko premija nei ilgesnės trukmės opcionuose. Tačiau jie taip pat patirs daug daugiau laiko mažėjimo (laiko premijos suma, prarandama kiekvieną dieną vien dėl laiko praleidimo) ir tai riboja laiką, kurį galite surengti prekybą. Paprastai neturėtumėte laikyti stovo su galimybėmis, kurių iki galiojimo pabaigos liko mažiau nei 30 dienų, nes laiko mažėjimas paprastai paspartėja paskutinį mėnesį prieš pasibaigiant galiojimo laikui. Taip pat prasminga duoti sau bent dvi ar tris savaites laiko po pranešimo apie pajamas, kad akcijos galėtų judėti neįsileidžiant į paskutines 30 dienų iki jų galiojimo pabaigos. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite „Laiko vertės svarba“ .)
Pvz., Tarkime, kad planuojate užsisegti diržą dvi savaites arba 14 dienų prieš pranešdami apie uždarbį. Taip pat pasakykime, kad planuojate prekybai skirti dvi savaites - arba dar 14 dienų - po pranešimo, kad jis galėtų treniruotis. Galiausiai tarkime, kad nenorite laikyti dirželio, jei iki jo galiojimo laiko liko mažiau nei 30 dienų. Jei pridedame 14 dienų prieš plius 14 dienų plius 30 dienų iki galiojimo pabaigos, iš viso gauname 58 dienas. Taigi šiuo atveju turėtumėte ieškoti galiojimo mėnesio, kuriam iki galiojimo pabaigos liktų mažiausiai 58 dienos.
Prekybos pavyzdys
Panagrinėkime realaus pasaulio pavyzdį. „Apollo Group“ („Nasdaq“: APOL) turėjo pranešti apie pajamas pasibaigus prekybai 2008 m. Kovo 27 d. Vasario 26 d. Prekybininkas galėjo apsvarstyti ilgalaikio ar ilgo strypo pirkimą, kad galėtų įsikurti, jei atsargos smarkiai reagavo. vienaip ar kitaip iki pranešimo apie pajamas. Šiuo atveju APOL prekiavo 65, 60 USD akcija. Prekiautojas galėjo nusipirkti po vieną sutartį kiekvieną gegužės 70 d. Kvietimą už 5 USD, o gegužės 60 d. - po 4, 40 USD. Bendros įėjimo į šią prekybą išlaidos būtų dviejų įmokų kaina arba 940 USD. Tai parodo bendrą prekybos riziką. Tačiau didžiausio nuostolio tikimybė nėra lygi, nes ši prekyba bus nutraukta netrukus po pranešimo apie pelną, taigi, gerokai anksčiau nei gegužė. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite „ Supratimas apie opcionų kainodarą“ .)
1 paveikslas: „Apollo Group“ akcijų ir rizikos kreivės
Kovo 27 d. APOL uždaryta akcija už 56, 34 USD. Po kovo 27 dienos uždarymo APOL paskelbė nuviliančius uždarbius. Kitą dieną akcijų kursas buvo 44, 49 USD, o uždarytas - 41, 21 USD. Kaip matote 2 paveiksle, šiuo metu gegužės 70–60 d. Smaugimas parodė atvirą 945 USD pelną.
2 paveikslas: „Apollo“ spragos mažesnės paskelbus apie pelną; smaugimas rodo didelį pelną
Taigi šiame pavyzdyje prekybininkas galėjo pasitraukti iš prekybos kitą dieną po pranešimo apie pelną ir užsakyti 100% pelno iš investicijų.
Santrauka
Senovėje investuotojas ar prekybininkas analizavo tam tikros įmonės pajamų perspektyvas ir, remdamasis ta analize, arba nusipirks akcijų (jei manys, kad uždarbis augs), arba laikysis nuošalyje (jei manė, kad uždarbis nuviltų). Vykdydamas opcionų prekybą, prekybininkas ar investuotojas dabar gali paskelbti apie pelną, neprisitraukdamas į šoną. Kol prekybininkas turi tam tikrų priežasčių tikėtis uždarbio staigmenos arba, jei vertybinių popierių istorija paprastai stipriai reaguoja į pranešimus apie pajamas, jis gali naudoti ilgą dirželį ar smauglį, kad galėtų pasinaudoti numatomu kainų pokyčiu. Jei akcijos iš tikrųjų staigiai keičiasi į abi puses, įmanoma didelis pelnas. Be to, jei prekyba yra tinkamai išdėstyta (ty, likus pakankamai laiko iki pasibaigimo) ir tinkamai valdoma (ty, pasibaigia pagrįstai netrukus po pranešimo apie pajamas), tada rizika prekybai paprastai yra gana maža. Apibendrinant, ši strategija yra dar vienas būdas pasinaudoti pasirinkimo galimybėmis, norint išnaudoti unikalias galimybes akcijų rinkoje.
