Kas yra apsimestinis apsikeitimas?
Privalomas apsikeitimas yra atšaukiama palūkanų normos apsikeitimo priemonė su įterptąja galimybe, kai viena sandorio šalis moka mokėjimus pagal kintamą palūkanų normą, o kita šalis atlieka mokėjimus pagal fiksuotą normą. Fiksuoto dydžio gavėjas (kintamos palūkanos mokėtojas) turi teisę, bet ne pareigą, nutraukti apsikeitimą keliomis iš anksto nustatytomis dienomis iki jo galiojimo pabaigos. Privalomo apsikeitimo sandorio priešingybė yra reikalaujama apsikeisti, kai fiksuotų palūkanų mokėtojas turi teisę anksčiau laiko nutraukti apsikeitimą.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Privalomas apsikeitimas yra atšaukiamas palūkanų normos apsikeitimo sandoris, kuriuo fiksuotos palūkanų normos gavėjas turi teisę nutraukti apsikeitimą prieš pasibaigiant jo galiojimo laikui. Ši teisė panaikinti žemiausius apribojimus ir apsaugo nuo neigiamų palūkanų normų pokyčių ateityje. Apskritai, tariamo apsikeitimo sandorio „kaina“ yra skirtumas tarp apskaičiuojamos apsikeitimo normos ir rinkos apsikeitimo normos.
Supratimas apie apsimestinį apsikeitimą
Privalomas apsikeitimo sandoris suteikia šaliai, kuri ilgisi apsikeitimo sandorio ir gauna fiksuotą normą, galimybę pakeisti savo mintis gauti fiksuotas palūkanų normas. Ši teisė atšaukti žemiausius apribojimus ir apsaugo nuo neigiamų normų pokyčių ateityje. Tačiau kompromisas yra žemesnė apsikeitimo norma, nei jie gautų tradicinio paprasto vanilės palūkanų normos apsikeitimo atveju.
Privalomas apsikeitimas gali būti patrauklus investuotojui, kuris mano, kad palūkanų normos kils ir todėl mielai gauna mažesnę fiksuotą palūkanų normą mainais už pasirinkimo galimybę atšaukti. Jei palūkanų normos pakils, fiksuotos palūkanų normos gavėjas gali grąžinti apsikeitimo sandorius emitentui ir tada pakeisti jį paprastu vanilės apsikeitimo sandoriu, kuris dabar yra aukštesnis.
Privalomas apsikeitimas taip pat gali būti patrauklus pirkėjui, jei jie nėra tikri dėl kintamos palūkanų normos, kurią jie gaus iš turto. Ši kintama palūkanų norma, gauta iš turto, naudojama kintamajai palūkanų normai sumokėti už keičiamą apsikeitimo sandorį. Jei pirkėjo bazinis kintamasis pajamų srautas gali būti atšauktas, išmokėtas anksčiau arba konvertuotas į kitą kursą, tada gali būti naudingas apsimestinis apsikeitimas, nes galimybė atšaukti apsikeitimo sandorį leidžia apsikeitimo sandorio pirkėjui suderinti naują apsikeitimo sandorį (jei reikia) su pagrindinių pajamų srautas.
Apsimestiniai apsikeitimo sandoriai nekontroliuojami (OTC), todėl juos galima pritaikyti atsižvelgiant į tai, dėl ko susitaria abi susijusios šalys.
Privalomo apsikeitimo sandorių kaina
Dėl papildomų tariamų apsikeitimo sandorių ypatybių jie tampa brangesni už paprastus vanilės palūkanų normos apsikeitimo sandorius. Fiksuoto dydžio gavėjas moka priemoką išankstinio mokėjimo arba mažesnio apsikeitimo kurso forma. Gali būti ir sutarties nutraukimo mokestis.
Paprastai tariamo apsikeitimo sandorio „savikaina“ yra skirtumas tarp apskaičiuojamos apsikeitimo normos ir rinkos apsikeitimo normos. Šis skirtumas priklauso nuo palūkanų normos nepastovumo (kuo daugiau nepastovumo, tuo didesnės išlaidos), teisių atšaukti skaičiaus (kuo daugiau teisių, tuo didesnės išlaidos), laiko iki pirmosios teisės atšaukti (kuo daugiau laiko, tuo didesnis savikaina) ir pajamingumo kreivės forma.
Privalomo apsikeitimo sandorio pavyzdys
Tarkime, kad viena šalis nori nusipirkti mainus, kurie jiems moka fiksuotas palūkanų normas. Mainais jie mokės kintamą palūkanų normą. Jie išparduoda vanilės palūkanų normos apsikeitimo sandorį ir nustato, kad pirkėjas gali gauti 3% fiksuotų palūkanų, taip pat sumokėti LIBOR plius 1%. Šiuo metu LIBOR yra 2 proc.
Pirkėjas nėra tikras, ar jų kintama palūkanų norma (kurią jie naudoja kintamajai normai sumokėti) išliks; todėl norėdami pašalinti jų riziką, jie pasirenka įsigyti patikimą apsikeitimo sandorį, o ne vanilės palūkanų normos apsikeitimo sandorį.
Dėl deramo apsikeitimo sandorio deramasi, tačiau pirkėjas gaus tik 2, 8% fiksuotos palūkanų normos ir vis tiek turės sumokėti LIBOR plius 1%, kuris šiuo metu sudaro 3%.
Pirkėjo prarasti 0, 2 proc. Prilygsta priemokai už galimybę atšaukti mainus. Jei pirkėjas praranda kintamą palūkanų normą, kurią gauna iš pagrindinio turto, jis gali nutraukti prisiimamą apsikeitimo sandorį.
Jei palūkanų normos pakils, pirkėjas taip pat gali norėti atšaukti apsikeitimą ir inicijuoti kitą apsikeitimą, kad gautų didesnę fiksuotų palūkanų išmoką.
