Asmenys prekiauja pasirinkimo galimybėmis dėl įvairių priežasčių. Kai kurie žmonės jais prekiauja, norėdami spėlioti dėl tam tikro kainos momento, o kiti naudojasi galimybėmis apsidrausti nuo esamos pozicijos. Kiti naudojasi pažangesnėmis strategijomis tikėdamiesi reguliariai gauti papildomų pajamų. Visi šie tikslai yra teisingi ir gali būti sėkmingi, jei bus padaryta teisingai. Vis dėlto opcionų prekybos strategijos spektre yra daugybė unikalių strategijų, siūlančių puikų atlygio ir rizikos potencialą tiems, kurie nori apsvarstyti galimybes. Viena iš tokių strategijų yra drugelių, išleidžiamų ne iš pinigų, sklaida (iki šiol vadinta OTM drugeliu). (Norėdami sužinoti daugiau apie tai, kodėl žmonės prekiauja opcionais, apsilankykite mūsų „ Opcionų pagrindų“ vadove .)
Drugelio plitimo apibrėžimas
Prieš pasinerdami į OTM drugelį, pirmiausia leiskite apibrėžti, koks yra pagrindinis drugelio sklidimas; drugelių pasiskirstymas atspindi strategiją, visiškai unikalią prekybai opcionais. Paprasčiausia drugelio paskirstymo forma apima vieno pirkimo pasirinkimo sandorio pirkimą už tam tikrą kainą, tuo pačiu metu parduodant du pirkimo pasirinkimo sandorius už didesnę pardavimo kainą, o kito pirkimo pasirinkimo sandorio pirkimą už dar aukštesnę pardavimo kainą. Kai naudojami pardavimo pasirinkimo sandoriai, tai yra vieno pardavimo pasirinkimo sandorio pirkimas už tam tikrą pardavimo kainą, tuo pačiu metu parduodant du pardavimo pasirinkimo sandorius už mažesnę pardavimo kainą ir perkant vieną pardavimo pasirinkimo sandorį už dar mažesnę pardavimo kainą.
Grynasis šio veiksmo tikslas yra sukurti „pelno diapazoną“, kainų intervalą, per kurį prekyba laikui bėgant patirs pelną. Drugelių plitimas dažniausiai naudojamas kaip „neutrali“ strategija. 1 paveiksle pavaizduota neutralaus drugelio, skleidžiančio pinigus, rizikos kreivės, naudojant „ First Solar“ (Nasdaq: FSLR) parinktis.
1 paveikslas - FSLR 110-130-150 skambučio drugelis
1 paveiksle parodyta prekyba apima vieno 110 skambučių pirkimą, dviejų 130 skambučių pardavimą ir vieno 150 skambučių pirkimą. Kaip matote, ši prekyba turi ribotą riziką tiek aukštyn, tiek žemyn. Rizika apsiriboja grynąja suma, sumokėta norint patekti į prekybą (šiame pavyzdyje: 580 USD).
Prekyba taip pat turi ribotą pelno potencialą - maksimalus pelnas siekia 1420 USD. Tai įvyktų tik tuo atveju, jei pasirinkimo sandorio galiojimo dieną FSLR uždarytų tiksliai 130 USD. Nors tai mažai tikėtina, svarbiau yra tai, kad ši prekyba duos tam tikrą pelną, kol FSLR išliks tarp maždaug 115–145 per opciono galiojimo laiką. (Būtinai peržiūrėkite mūsų simuliatoriaus vadovo skyrių „ Pirkimo parinktys“ , kad sužinotumėte, kaip nusipirkti tokias parinktis.)
OTM drugelio sklaidos apibrėžimas
1 paveiksle parodyta prekyba yra vadinama „neutralia“ drugelio sklaida, nes parduoto pasirinkimo sandorio kaina yra pinigai. Kitaip tariant, parduotas opcionas yra artimas dabartinei pagrindinių akcijų kainai. Taigi, kol akcijos nejuda per toli nei viena, nei kita kryptimi, prekyba gali parodyti pelną. OTM drugelis yra pastatytas taip pat kaip ir neutralus drugelis, nusipirkdamas vieną skambutį, parduodamas du skambučius už didesnę pardavimo kainą ir nusipirkdamas dar vieną skambučio variantą už didesnę pardavimo kainą.
Kritinis skirtumas yra tas, kad naudojant OTM drugelį, parduodamas opcionas yra ne „pinigai už pinigus“, o „ne pinigai“. Kitaip tariant, OTM drugelis yra „kryptinė“ prekyba. Tai paprasčiausiai reiškia, kad pagrindinės atsargos turi judėti numatoma linkme, kad prekyba galų gale duotų pelną. Jei OTM drugelis įvedamas naudojant ne pinigų pavedimą, pagrindinės atsargos turi pakilti aukščiau, kad prekyba galėtų parodyti pelną. Ir atvirkščiai, jei OTM drugelis įvedamas naudojantis pasirinkta pinigų išleidimo galimybe, pagrindinės akcijos turi sumažėti, kad prekyba galėtų parodyti pelną.
2 paveiksle pateiktos OTM iškvietimo drugelio rizikos kreivės.
2 paveikslas - FSLR 135-160-185 OTM skambučio drugelis
Kai FSLR prekiauja maždaug 130 USD, 2 paveiksle parodyta prekyba apima vieno 135 skambučio pirkimą, dviejų 160 skambučių pardavimą ir vieno 185 skambučio pirkimą. Šios prekybos didžiausia rizika yra 493 USD, o didžiausias pelno potencialas - 2 007 USD. Pasibaigus galiojimo laikui, norint, kad ši prekyba parodytų pelną, akcijos turi būti didesnės už nepaprastąją kainą - 140 USD už akciją. Nepaisant to, rizikos kreivių žvilgsnis rodo, kad, jei atsargos pakils aukščiau prieš pasibaigiant jų galiojimo laikui, galima gauti ankstyvą 100% ar didesnį pelną. Kitaip tariant, idėja nebūtinai turi būti vykdoma tol, kol pasibaigs galiojimo laikas ir tikėtis, kad bus pasiektas kažkas, kas yra beveik maksimalus, o greičiau rasti gerą pelno siekimo galimybę.
Kada naudoti OTM drugelių sklaidą
OTM drugelis geriausiai įvedamas, kai prekybininkas tikisi, kad bazinės atsargos pajudės šiek tiek aukščiau, tačiau neturi konkrečios prognozės dėl perėjimo dydžio. Pvz., Jei prekybininkas numato, kad vertybinių popierių atsargos imsis staigiai brangti, jam ar jai geriau būtų nusipirkti pirkimo pasirinkimo sandorį, kuris suteiktų jam neribotą pelno potencialą. Tačiau jei prekybininkas tik nori spėlioti, kad akcijos judės šiek tiek aukščiau, OTM drugelių strategija gali pasiūlyti mažos rizikos prekybą, pasižyminčią patraukliu naudos ir rizikos santykiu bei didele pelno tikimybe, jei akcijų iš tikrųjų yra kilti aukščiau (kai naudojami skambučiai).
Dažniausiai prekybininkas geriau nustato OTM drugelį, kai numanomas pasirinkimo galimybių nepastovumas yra mažas. Kadangi ši prekyba kainuoja norint patekti į apyvartą, mažas numanomas kintamumas reiškia, kad parduodamų opcionų kainoje yra santykinai mažiau laiko premijų, taigi kuo mažesnis numanomas kintamumas, tuo mažesnės bendros prekybos sąnaudos. (Norėdami sužinoti daugiau apie numanomą kintamumą, peržiūrėkite opcionų nepastovumo ABC .)
Santrauka
Pagrindinis OTM drugelio sklaidos trūkumas yra tas, kad galiausiai prekybininkas turi būti teisingas apie rinkos kryptį. Jei kas nors pateks į OTM skambučio drugelio sklaidą ir pagrindiniai vertybiniai popieriai bus mažesni, bet kuriuo metu nepasibaigus aukštesnei žemei iki galimybės galiojimo pabaigos, neabejotinai bus prarasta.
Nepaisant to, OTM drugelių sklaida suteikia opcionų prekybininkams bent tris unikalius pranašumus. Pirmiausia, OTM drugelių paskirstymą beveik visada galima įvesti už kainą, kuri yra daug mažesnė, nei to prireiktų norint nusipirkti 100 bazinių akcijų. Antra, jei prekybininkas labai atidžiai stebi tai, ką jis moka norėdamas patekti į prekybą, jis gali gauti ypač palankų atlygio ir rizikos santykį. Galiausiai, naudodamas gerai išdėstytą OTM drugelio sklaidą, prekybininkas gali džiaugtis didele pelno tikimybe dėl santykinai plataus pelno diapazono tarp viršutinės ir apatinės kainos. Plačiame prekybos strategijų spektre nedaugelis siūlo visus tris šiuos pranašumus. (Norėdami gauti daugiau informacijos apie išplėstines prekybos strategijas, perskaitykite Konversijų arbitražo vadovą .)
