Arbitražas yra panašaus ar tapataus turto kainų skirtumų išnaudojimas skirtingose rinkose, siekiant gauti mažai rizikingą ir nerizikingą pelną, suskaičiavus sandorio ir informacijos sąnaudas. Arbitražo prekyba ne tik legali JAV, bet ir turėtų būti skatinama, nes tai prisideda prie rinkos efektyvumo. Be to, arbitrai, naudodamiesi tarpininkais, taip pat naudojasi naudingu tikslu, užtikrindami likvidumą įvairiose rinkose.
Arbitražas ir rinkos efektyvumas
Bandydami pasinaudoti kainų neatitikimais, prekybininkai, kurie užsiima arbitražu, prisideda prie rinkos efektyvumo. Klasikinis arbitražo pavyzdys būtų turtas, kuriuo prekiaujama dviejose skirtingose rinkose skirtingomis kainomis - akivaizdus „Vienos kainos įstatymo“ pažeidimas. Prekiautojas gali gauti naudos iš šio neteisingo įkainojimo nusipirkdamas turtą toje rinkoje, kurioje siūloma žemesnė kaina, ir parduodamas atgal toje rinkoje, kurioje perkama už didesnę kainą. Toks pelnas, suskaičiavus sandorio sąnaudas, be abejo, pritraukia papildomų prekybininkų, kurie stengsis išnaudoti tą patį kainų neatitikimą, todėl arbitražo galimybė išnyks, nes turto kainos išsilygins visose rinkose. Tarptautinių finansų požiūriu ši konvergencija lems perkamosios galios paritetą tarp skirtingų valiutų.
Pavyzdžiui, jei tos pačios rūšies turtas yra pigesnis nei JAV, Kanados gyventojai nusipirktų turtą per sieną, o amerikiečiai nusipirktų turtą, atvežtų jį į Kanadą ir perparduotų Kanados rinkoje.. Norėdami palengvinti sandorius, kanadiečiai turės nusipirkti JAV dolerių (USD), o pardavę Kanados dolerius (CAD), norėdami nusipirkti turtą JAV, o amerikiečiai turės parduoti CAD, kuriuos jie gavo parduodami turtas Kanadoje, norint įsigyti JAV dolerių, kad būtų galima išleisti Amerikoje. Šie veiksmai lems Amerikos dolerio vertės padidėjimą ir Kanados valiutos nuvertėjimą. Taigi laikui bėgant šio turto įsigijimo JAV pranašumas išnyks, kol kainos nesutaps.
Kitas arbitražo, sąlygojančio kainų suartėjimą, pavyzdys gali būti stebimas ateities sandorių rinkose. Ateities arbitrai siekia išnaudoti ateities sandorių ir pagrindinio turto kainų skirtumą ir reikalauja, kad abiejų turto klasių pozicija būtų lygi. Trumpai tariant, jei ateities sandorių kaina yra žymiai didesnė nei pagrindinė, po to, kai apskaičiuojamos nešiojimo išlaidos ir palūkanų normos, arbitras gali ilgai išleisti pagrindinį turtą, tuo pačiu trumpindamas ateities sandorių sutartį. Arbitras skolinsis lėšas, kad nusipirktų pagrindinę kainą neatidėliotina kaina ir parduotų trumpalaikį ateities sandorį. Išsaugojęs pagrindinę sumą, arbitras gali pristatyti turtą už būsimą kainą, grąžinti pasiskolintas lėšas ir gauti pelną iš grynojo skirtumo.
Kai šio sandorio grąžos norma viršija turto pasiskolinimo sąnaudas, taip pat turto saugojimo sąnaudas, gali atsirasti arbitražo galimybė.
Šios pozicijos priešingybė yra tuo pat metu trumpinti pagrindinę poziciją, tuo pačiu metu ilgėjant ateities sandoriui. Tai daroma, kai ateities sandorių kainos yra žymiai mažesnės nei neatidėliotinos. Kaip galite įsivaizduoti, kiekvieną kartą, kai atsiranda ateities sandorių ir jų kainos kainų neatitikimas, prekybininkai sudarys vieną iš aukščiau paminėtų sandorių, kol neveiksmingumas išaugs. Kai vis daugiau prekybininkų bando gauti arbitražo pelno, ateities sandorių kaina bus mažinama (aukštyn), o bazinė vertė - didinama (žemyn). Abu atvejai prisideda prie sąžiningos ir veiksmingos ateities rinkų kainų nustatymo.
Arbitrai kaip rinkos formuotojai
Kai arbitrai perka ir parduoda tą patį turtą skirtingose rinkose, jie faktiškai veikia kaip finansiniai tarpininkai ir todėl teikia rinkoms likvidumą. Pvz., Opcionų prekybininkas, kuris rašo pirkimo opcionus, kai mano, kad jie yra per dideli, gali apsidrausti nuo jos pozicijos, eidamas ilgas akcijas. Tai darydama ji veikia kaip tarpininkė tarp pasirinkimo sandorių ir akcijų rinkos. Tai yra, ji perka akcijas iš akcijų pardavėjo, tuo pat metu parduodama pasirinkimo sandorį opciono pirkėjui ir prisidedama prie bendro dviejų rinkų likvidumo. Panašiai ateities arbitražas būtų tarpininkas tarp ateities sandorių rinkos ir pagrindinio turto rinkos.
Esmė
Yra daugybė arbitražo metodų, kurie gali būti vykdomi, kai tik suvokiamas rinkos neefektyvumas. Tačiau vis daugiau arbitrų bando atkartoti šiuos nerizikingus ar mažos rizikos įvykius, šios galimybės išnyksta, o tai lemia kainų suartėjimą. Dėl šios priežasties arbitražas yra ne tik teisėtas Jungtinėse Valstijose (ir labiausiai išsivysčiusiose šalyse), bet ir naudingas visoms rinkoms bei skatina bendrą rinkos efektyvumą.
