Skolintų vertybinių popierių pardavimo ir pardavimo pasirinkimo sandoriai: apžvalga
Skolintų vertybinių popierių pardavimo ir pardavimo pasirinkimo sandoriai yra iš esmės nešančios strategijos, naudojamos spekuliuoti dėl galimo pagrindinio vertybinio popieriaus ar indekso nuosmukio. Šios strategijos taip pat padeda sumažinti portfelio ar konkrečių akcijų riziką. Šie du investavimo būdai turi bendrų bruožų, tačiau turi ir skirtumų, kuriuos investuotojai turėtų suprasti.
Prekybininkai, kurie naudojasi skolintų vertybinių popierių pardavimu, iš esmės parduoda turtą, kurio jie neturi savo portfelyje. Šie investuotojai tai daro tikėdami, kad pagrindinio turto vertė ateityje sumažės. Šis metodas taip pat gali būti žinomas kaip trumpųjų, trumpųjų ir trumpųjų pirkimų pardavimas.
Prekybininkai ir nuovokūs investuotojai, besinaudojantys pardavimo pasirinkimo sandoriais, taip pat lažinasi, kad turto vertė ateityje mažės, ir nurodys kainą bei terminą, per kurį jie parduos šį turtą.
Patyrusiam investuotojui ar prekybininkui pasirinkimas tarp skolintų vertybinių popierių pardavimo ir trumpalaikio pardavimo strategijos įgyvendinimo priklauso nuo daugelio veiksnių, įskaitant žinias apie investicijas, toleranciją rizikai, grynųjų pinigų prieinamumą ir nuo to, ar prekyba skirta spekuliacijai ar apsidraudimui.
Trumpas pardavimas
Skolintų vertybinių popierių pardavimas yra meškos strategija, apimanti vertybinių popierių, kurie nepriklauso pardavėjui, pardavimą, tačiau buvo pasiskolinti ir vėliau parduoti rinkoje. Prekybininkas imsis trumpalaikio pardavimo, jei, jų manymu, ateityje akcija, prekė, valiuta ar kitas turtas ar klasė smarkiai sumažės.
Kadangi ilgalaikė rinkos tendencija yra judėti aukštyn, skolintų vertybinių popierių pardavimo procesas laikomas pavojingu. Tačiau yra rinkos sąlygų, kuriomis patyrę prekybininkai gali pasinaudoti ir gauti pelno. Dažniausiai instituciniai investuotojai trumpalaikį metodą naudos kaip metodą, kad apsidraustų - sumažintų riziką.
Trumpalaikiai pardavimai gali būti naudojami tiek spėliojant, tiek kaip netiesioginis būdas apsidrausti nuo ilgos rizikos. Pvz., Jei turite koncentruotą ilgą poziciją didelių kapitalizacijos technologijų akcijų srityje, galite sutrumpinti „Nasdaq-100 ETF“ kaip būdą apsidrausti nuo savo technologijos poveikio.
Dabar pardavėjas turi trumpą vertybinių popierių poziciją, o ne ilgą poziciją, kai vertybinis popierius priklauso investuotojui. Jei akcijos mažės, kaip tikėtasi, trumpasis pardavėjas ją atpirks už mažesnę kainą rinkoje ir sumokės skirtumą, kuris yra trumpalaikio pardavimo pelnas.
Skolintų vertybinių popierių pardavimas yra daug rizikingesnis nei perkant. Parduodant trumpus pardavimus, atlygis gali būti ribotas, nes akcijų, kurių vertė gali sumažėti iki nulio, rizika teoriškai neribota, nes akcijų vertė gali pakilti be galo. Nepaisant rizikų, skolintų vertybinių popierių pardavimas yra tinkama strategija plačiosios meškos rinkose, nes atsargos mažėja greičiau, nei didėja. Taip pat trumpalaikis vertinimas kelia šiek tiek mažesnę riziką, kai vertybinių popierių trumpalaikis vertybinis popierius yra indeksas arba ETF, nes viso indekso išbėgimo tikimybė yra daug mažesnė nei atskirų akcijų.
Skolintų vertybinių popierių pardavimas taip pat yra brangesnis nei pirkimo kaina dėl maržos reikalavimų. Maržinė prekyba naudojasi skolintais iš brokerio pinigais turto pirkimui finansuoti. Dėl susijusios rizikos ne visoms prekybos sąskaitoms leidžiama prekiauti su marža. Jūsų brokeris pareikalaus, kad sąskaitoje turėtumėte lėšų savo šortams padengti. Kylant trumpalaikio turto kainai, brokeris taip pat padidins prekybininko turimos maržos vertę.
Dėl daugybės rizikų skolintų vertybinių popierių pardavimu turėtų naudotis tik patyrę prekybininkai, susipažinę su trumpalaikio investavimo rizika ir susijusiomis taisyklėmis.
Įdėkite parinktis
Pardavimo pasirinkimo sandoriai siūlo alternatyvų būdą užimti meškamą vertybinio popieriaus ar rodyklės poziciją. Kai prekybininkas perka pardavimo pasirinkimo sandorį, jis perka teisę parduoti pagrindinį turtą pasirinkimo sandoryje nurodyta kaina. Prekiautojas neprivalo pirkti akcijų, prekių ar kito turto, kurį užstatas garantuoja.
Pasirinkimo galimybė turi būti pasinaudota per pirkimo pardavimo sutartyje nustatytą laiką. Jei akcijos kris žemiau pardavimo kainos, pardavimo vertė padidės. Ir atvirkščiai, jei akcijos liks didesnės nei nustatyta kaina, pardavimo terminas pasibaigs bevertiu būdu, ir prekybininkui nereikės turto pirkti.
Nors yra keletas panašumų tarp skolintų vertybinių popierių pardavimo ir pirkimo pardavimo pasirinkimo sandorių, jie turi skirtingą rizikos ir naudos profilį, todėl jie gali būti netinkami pradedantiesiems investuotojams. Jų rizikos ir naudos supratimas yra būtinas norint sužinoti apie scenarijus, kai šios dvi strategijos gali padidinti pelną. Dėl ribotos rizikos vidutiniam investuotojui labiau tinkamas pirkti pirkimas nei skolintų vertybinių popierių pardavimas.
Pardavimo pasirinkimo sandoriai gali būti naudojami tiek spekuliacijai, tiek siekiant apsidrausti nuo ilgos pozicijos. Investicijos gali tiesiogiai apsaugoti riziką. Pavyzdžiui, sakykite, kad esate susirūpinę dėl galimo technologijų sektoriaus nuosmukio, galite nusipirkti savo portfelyje esančių technologijų atsargų.
Pirkimo pasirinkimo sandoriai taip pat kelia pavojų, tačiau nėra tokie kenksmingi kaip šortai. Parduodant, daugiausiai, ko galite prarasti, yra premija, kurią sumokėjote už opciono pirkimą, tuo tarpu galimas pelnas yra didelis.
Investicinės įmokos yra ypač gerai tinkamos apsaugoti portfelio ar akcijų mažėjimo riziką, nes blogiausia, kas gali nutikti, kad prarandama pardavimo premija - kaina, sumokėta už pasirinkimo sandorį. Šis nuostolis atsirastų, jei neįvyktų numatomas pagrindinio turto kainos sumažėjimas. Tačiau net ir tokiu atveju akcijų ar portfelio padidėjimas gali kompensuoti dalį ar visą sumokėtą įmoką.
Be to, pardavimo pirkėjas neprivalo finansuoti garantinės įmokos sąskaitos - nors pardavimo rašytojas turi pateikti maržą - tai reiškia, kad pirkėjas gali inicijuoti pardavimo poziciją net ir turėdamas ribotą kapitalą. Tačiau kadangi laikas nėra pateikto pirkėjo pusėje, rizika yra ta, kad investuotojas gali prarasti visus pinigus, investuotus į pirkimo paketus, jei prekyba nesiseka.
Numanomas kintamumas yra svarbus dalykas perkant pasirinkimo sandorius. Pirkdami ypač nepastovias atsargas, gali tekti mokėti per dideles įmokas. Prekybininkai privalo įsitikinti, kad tokios apsaugos pirkimo išlaidos yra pateisinamos rizika portfelio turėjimui ar ilgajai pozicijai.
Ne visada meškiukas
Kaip minėta anksčiau, skolintų vertybinių popierių pardavimas ir platinimas iš esmės yra meškos strategija. Tačiau, kaip ir matematikoje, neigiamas neigiamas yra teigiamas, taip pat trumpalaikiai pardavimai ir vertybiniai popieriai gali būti naudojami bullish pozicijai.
Pvz., Tarkime, kad esate „S&P 500“ akcijų biržoje. Užuot pirkę „S&P 500“ biržoje prekiaujamo fondo (ETF) patikos fondo (SPY) vienetus, jūs inicijuojate trumpą ETF pardavimą su smarkiai pakreiptu indeksu, pavyzdžiui, atvirkštinis „ProShares Short S&P 500 ETF“ (SH), kuris judės priešingai indeksui.
Tačiau jei turite trumpą poziciją dėl trumpalaikio ETF, jei „S&P 500“ padidėja 1%, jūsų trumpoji pozicija taip pat turėtų įgyti 1%. Žinoma, su skolintų vertybinių popierių pardavimu susijusi specifinė rizika, dėl kurios trumpa pozicija trumpalaikiame ETF yra mažiau nei optimalus būdas gauti ilgą poziciją.
Nors paprastai pardavimo sandoriai yra susiję su kainų mažėjimu, galite nustatyti trumpą pardavimo poziciją, vadinamą „rašydami“ pardavimo pasiūlymą, jei esate neutralus, kad rinksitės akcijas. Dažniausios pirkimo-pardavimo sutarties sudarymo priežastys yra uždirbti iš premijų pajamų ir įsigyti akcijų efektyvia kaina, mažesne už dabartinę rinkos kainą.
Tarkime, kad XYZ akcijos prekiauja 35 USD. Jūs manote, kad ši kaina yra pervertinta, tačiau norėtumėte ją įsigyti už mažesnę kainą už dolerį ar du. Vienas iš būdų tai padaryti yra parašyti 35 USD įplaukas į akcijas, kurių galiojimo laikas baigiasi po dviejų mėnesių, ir gauti 1, 50 USD už akciją už premiją už pardavimo paraišką.
Jei per du mėnesius akcijų vertė nesumažėja žemiau 35 USD, pardavimo pasirinkimo sandoriai pasibaigia beverčiai, o 1, 50 USD premija parodo jūsų pelną. Jei vertybinių popierių vertė nesiekia 35 USD, ji bus „priskirta“ jums - tai reiškia, kad jūs esate įpareigoti ją pirkti už 35 USD, nepriklausomai nuo dabartinės akcijų prekybos kainos. Čia jūsų faktinės atsargos yra 33, 50 USD (35 USD - 1, 50 USD). Paprastumo dėka šiame pavyzdyje mes nekreipėme dėmesio į prekybos komisinius, kuriuos taip pat mokėtumėte už šią strategiją.
Trumpų išpardavimų ir pardavimo variantų pavyzdys
Norėdami parodyti santykinius trumpalaikio pardavimo, palyginti su pardavimo, pranašumus ir trūkumus, kaip pavyzdį pasinaudokime „Tesla Motors“ (TSLA).
„Tesla“ turi daug rėmėjų, kurie mano, kad įmonė gali tapti pelningiausia pasaulyje akumuliatorių varomų automobilių gamintoja. Tačiau taip pat netrūko ir pašalintojų, kurie abejoja, ar bendrovės rinkos kapitalizacija, viršijanti 20 milijardų JAV dolerių, nuo 2013 m. Rugsėjo 19 d., Buvo pagrįsta.
Tarkime, kad prekybininkas atsidūrė „Tesla“ ir tikisi, kad jis sumažės iki 2014 m. Kovo mėn. Štai kaip susikaupia skolintų vertybinių popierių pardavimas palyginti su pirkimo alternatyvomis:
Parduoda trumpą TSLA
- Tarkime, kad 100 akcijų, parduotų per trumpą laiką už 177, 92 USD, reikia sumokėti maržą (50% visos pardavimo sumos) = 8 896 USD. Maksimalus teorinis pelnas - darant prielaidą, kad TSLA sumažėja iki 0 USD, yra 177, 92 USD x 100 = 17 792 USDMaksimalus teorinis nuostolis = neribotas
1 scenarijus: Akcijos sumažėja iki 100 USD iki 2014 m. Kovo mėn., Suteikiant potencialų 7792 USD pelną iš trumposios pozicijos (177, 92–100) x 100 = 7792 USD).
2 scenarijus: atsargos nesikeičia iki 177, 92 USD iki 2014 m. Kovo mėn., Trumpalaikis pasibaigia bevertis pelnas arba nuostolis - 0 USD.
3 scenarijus: C atsargos padidėja iki 225 USD iki 2014 m. Kovo mėn. - dėl to trumpalaikė pozicija gali sukelti 4 708 USD nuostolį (177, 92 - 225) x 100 = neigiama 4 708 USD).
Pirkite pardavimo pasirinkimo sandorius TSLA
- Tarkime, kad nusipirksite vieno pardavimo sutartį - 100 akcijų - už 29 USD, kai 175 USD vertės streikas baigsis iki 2014 m. Kovo mėn. Reikalaujama depozito įmokos = NėraSkelbimo sutarties kaina = 29 USD x 100 = 2 900 USDMaksimalus teorinis pelnas - darant prielaidą, kad TSLA sumažėja iki 0 USD (175 USD x). 100) - 2 900 USD = 14 600 USD) Didžiausias galimas nuostolis yra pardavimo sutarties kaina 2 900 USD
1 scenarijus: Akcijos sumažėja iki 100 USD iki 2014 m. Kovo mėn., Suteikiant 4600 USD potencialų pelną iš pardavimo pozicijos (175 - 100 = 75) x 100 = 7 500 USD - 2 900 USD sutartis = 4600 USD
2 scenarijus: Atsargos nesikeičia iki 177, 92 USD iki 2014 m. Kovo mėn., Dėl to sutarties kaina bus prarasta 2 900 USD.
3 scenarijus: Akcijos padidėja iki 225 USD iki 2014 m. Kovo mėn., Todėl pardavimo kaina gali būti 2 900 USD, nes kitas prekybininkas nepirks pardavimo.
Jei akcijų kursas sumažės iki nulio, pardavus trumpalaikį pardavimą, didžiausias įmanomas 17 792 USD pelnas atsirastų. Kita vertus, maksimalus nuostolis gali būti begalinis. Prekybininkas gali patirti 12 208 USD nuostolį, kai akcijų kaina yra 300 USD, 22 208 USD, jei akcijos padidės iki 400 USD ir 32 208 USD, kai kaina bus 500 USD ir pan.
Pasirinkus pardavimo pasirinkimą, didžiausias galimas pelnas yra 14 600 USD, o maksimalus nuostolis ribojamas už kainą, sumokėtą už išleidimą.
Atminkite, kad aukščiau pateiktame pavyzdyje neaptariamos atsargų skolinimosi išlaidos, taip pat palūkanos, mokamos už įmokų sąskaitą, ir tai gali būti reikšmingos išlaidos. Pasirinkus pardavimo pasirinkimo sandorį, iš anksto reikia sumokėti pardavimo kainą, tačiau jokių kitų einamųjų išlaidų nėra.
Be to, pardavimo pasirinkimo sandorių galiojimo laikas yra ribotas. Trumpalaikis pardavimas gali būti vykdomas kuo ilgiau, su sąlyga, kad prekybininkas gali pateikti didesnę maržą, jei vertybiniai popieriai padidės, ir darant prielaidą, kad trumpajai pozicijai nėra taikomas „supirkimas“ dėl didelių trumpalaikių palūkanų.
Skolintų vertybinių popierių pardavimas ir platinimas yra atskiri ir aiškūs būdai, kuriais siekiama įgyvendinti meškos strategijas. Abi jos turi pranašumų ir trūkumų ir gali būti veiksmingai naudojamos apsidraudimui ar spekuliacijai įvairiais atvejais.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Tiek skolintų vertybinių popierių pardavimo, tiek pirkimo pardavimo pasirinkimo sandoriai yra meškos strategijos. Trumpas pardavimas apima vertybinių popierių pardavimą, kuris nepriklauso pardavėjui, o pasiskolinamas ir parduodamas rinkoje. Pirkdami pirkimo pasirinkimo sandorį pirkėjui suteikiama teisė parduoti pagrindinį turtą už kainą. Net ir trumpalaikiai pardavimai, ir pardavimo pasirinkimo sandoriai turi rizikos ir naudos profilį, todėl jie gali būti netinkami pradedantiesiems investuotojams.
