Kas yra šoninė kišenė?
Šoninė kišenė yra sąskaita, naudojama rizikos draudimo fonduose, siekiant atskirti nelikvidų turtą nuo labiau likvidžių investicijų. Kai tik investicija patenka į šoninę kišeninę sąskaitą, tik dabartiniai rizikos draudimo fondo dalyviai turi teisę į jos dalį. Būsimi investuotojai negaus dalies pajamų, jei turto grąža bus realizuota.
Apskritai rizikos draudimo fondų pramonėje šoninės kišeninės sąskaitos turi ilgą istoriją. Tai yra teisėtos ir patikimos investicinės sąskaitos, tačiau reguliavimo institucijos atidžiai jas stebi. Šios sąskaitos ir jų panaudojimas investuotojams turi būti visiškai patvirtintas dokumentais. Be to, rizikos draudimo fondų valdytojai yra atidžiai stebimi, ar tinkamai įvertinamas šis turtas, kad būtų galima gauti teisingą valdymo kompensaciją.
Šoninės kišenės pagrindai
Vieno turto privataus kapitalo fondai, esantys struktūrinių kišeninių sąskaitų sąskaitose, yra naudojami tik rizikos draudimo fondų pramonėje. Jų tikslas yra atskirti nelikvidų, sunkiai vertinamą ir dažnai labai rizikingą turtą nuo kito, labiau likvidžio turto. Į nelikvidų turtą šiose šoninėse kišeninėse sąskaitose yra tokios investicijos kaip nekilnojamasis turtas, antikvariniai daiktai, nereceptinės (OTC) atsargos, ypač mažos prekybos apimties akcijos, atsargos, išbrauktos iš biržų, ir privataus kapitalo investicijos.
Šoninės kišeninės sąskaitos turtas įrašomas į fondo knygas, tačiau jis stebimas atskirai. Jų apskaitos ir vertinimo mechanizmai yra įtraukti į fondo investavimo prospektą. Kai sukuriama šoninė kišeninė sąskaita, fondo investuotojas gauna proporcingą investiciją į šoninę kišenės sąskaitą.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Šoninės kišenės yra tam tikrų tipų sąskaitos, naudojamos rizikos draudimo fonduose. Šoninės kišenės yra naudojamos nelikvidiam, sunkiai vertinamam ir dažnai labai rizikingam turtui atskirti nuo kitų fondo investicijų.Kai tik investicija patenka į šoninę kišenės sąskaitą, dabartiniai rizikos draudimo fondo dalyviai turi teisę į jo dalį.
Šoninės kišenės ir nelikvidumas
Nelikvidžio turto laikymas standartiniame rizikos draudimo fondo portfelyje gali sukelti daug sudėtingumo, kai investuotojai nori paskirstyti paskirstymus arba visiškai palikti fondą - dar viena priežastis, dėl kurios šis turtas dedamas į atskirą sąskaitą.
Investuotojai, kurie pasitraukia iš rizikos draudimo fondo, gali nepajėgti iš karto išpirkti savo fondo kišenės investicijų. Tačiau dalį vertės jie gauna, kai turtas likviduojamas arba perkeliamas į bendrąjį fondą. Paprastai tokio tipo traktuotė taikoma tik labiausiai varginančiam turtui, pavyzdžiui, išbrauktam iš bendrovės akcijų.
Šalutinių kišeninių fondų neribotų limitų sumažinimas padeda sumažinti per daug ankstyvų pasitraukimo iš rizikos draudimo fondo lėšų, leisdamas fondo valdytojams subalansuoti poreikį įvykdyti investuotojų išpirkimus ir išlaikyti pakankamai kapitalo, kad fondas galėtų įvertinti.
Daugybė tyrimų buvo skirta šoninėms kišeninėms sąskaitoms. Šie tyrimai daugiausia buvo nukreipti į vadovus, kurie pervertino nelikvidų turtą šoninėse kišenėse. Dėl šio turto pervertinimo investuotojai imasi didesnių valdymo mokesčių. Kai kuriais atvejais vadovai taip pat neteisėtai pasisavino lėšas iš šoninių kišeninių sąskaitų, norėdami pakenkti investuotojams.
Argumentai už
-
Atskiriamas nelikvidus ir likvidus turtas
-
Skydas rizikos draudimo fondas grįžta iš sielvarto turto
-
Supaprastina apskaitą ir administravimą
-
Riboja fondo išpirkimą
Minusai
-
Vėlavimas išpirkti
-
Polinkis į pasisavinimą
-
Gali būti neteisingos kainos
-
Nebendrauja nauji investuotojai
Tikrojo pasaulio šoninių kišenių pavyzdžiai
2011 m. Fondo valdytojas Lawrence'as Goldfarbas ir jo privatus investicinis fondas „Baystar Capital II“ pateikė pagrindinį šalutinio kišenės klastotės atvejį. Vertybinių popierių ir biržos komisija (SEK) apmokestino „Baystar“ už apgaulingą ataskaitų teikimą ir pasisavintas lėšas iš šoninės kišenės sąskaitos.
Šiuo atveju „Baystar“ pranešė apie mažesnę grąžą, nei buvo uždirbta iš sąskaitos, naudodama lėšas investuodama į kitus subjektus, kuriais jis turėjo ekonominių interesų, taip pat asmeninėms išlaidoms padengti. Nepripažindamas ir nepaneigdamas SEC skundo teiginių, „Goldfarb“ 2011 m. Kovo 1 d. Sutiko sumokėti daugiau kaip 14 milijonų JAV dolerių už atlygį ir išankstinį palūkanų mokestį kaip galutinį teismo sprendimą.
Šoninės kišeninės sąskaitos taip pat buvo nurodytos Steveno Coheno SAC kapitalo patarėjų byloje, kuriai 2013 m. Lapkričio mėn. Buvo pavesta vykdyti prekybą viešai neatskleista informacija. Šoninės kišeninės sąskaitos nebuvo vertinamos SEC tyrime ir nebuvo priežastis įmonei uždaryti 2016 m. Tačiau, prireikė ilgesnio laiko uždaryti įmonę, nes buvo sunku įvertinti ir likviduoti šoninės kišenės investicijas.
