Kas yra „Spreadslock“
Pajamų tarpas yra kredito išvestinių finansinių priemonių sutartis, kuria nustatomas iš anksto numatytas palūkanų normos apsikeitimo sandorių skirtumas ateityje. Du pagrindiniai paskirstymo tipai yra išankstiniai ir opcionai.
Jei palūkanų normos apsikeitimo sandorio vartotojas gali užsitikrinti palūkanų normą, jis gali užfiksuoti dabartinį palūkanų normos skirtumą tarp apsikeitimo sandorio ir bazinės vyriausybės obligacijų pajamingumo. Ši strategija suteikia galimybę perkelti bazinius taškus į pakeitimo rašymo laiką. Sklaidos blokai gali būti naudingi investuotojams, ketinantiems ateityje naudoti palūkanų normos apsikeitimo sandorius. Tačiau jų nėra visose rinkose.
NUOTOLINIMAS Spreadslock
Sklaidos blokai buvo investuotojų pasirinkimo galimybė nuo devintojo dešimtmečio pabaigos ir jie greitai prisijungė prie apsikeitimo sandorių, viršutinių ribų, grindų ir apsikeitimo sandorių kaip paprastų vanilės darinių. Išankstinis paskirstymas leidžia galutinai padidinti nustatytą bazinių punktų skaičių, palyginti su dabartiniu pagrindinio apsikeitimo sandorio skirtumu. Pasirinkęs pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigą, sutarties pirkėjas gali nuspręsti, ar apsikeitimo sandoris bus naudingas, ar ne.
Išankstinio paskirstymo pavyzdys būtų abipusė sutartis, kurioje šalys iš anksto susitaria, kad po vienerių metų jos sudarys penkerių metų apsikeitimo sandorį. Tokiu keitimu viena šalis mokės LIBOR, o kita šalis sumokės penkerių metų iždo pajamingumą nuo pradžios datos, pridedant 30 bazinių punktų. Pasirinkimu pagrįsto paskirstymo atveju viena iš šalių turėtų teisę nuspręsti, ar apsikeitimas įsigalios prieš terminą. Spredeliai gali būti laikomi kredito išvestinėmis priemonėmis, nes vienas iš veiksnių, lemiančių pagrindinį apsikeitimo sandorių skirtumą, yra bendras kredito skirtumas.
Kai kurie „spredlock“ naudojimo pranašumai yra tai, kad jie leidžia tiksliau valdyti palūkanų normas, taip pat padidina lankstumą ir pritaikymą. Kai kurie trūkumai yra tai, kad dėl blokuotų lėšų reikalaujama Tarptautinės apsikeitimo sandorių ir išvestinių finansinių priemonių asociacijos (ISDA) dokumentacijos, kad yra neribotas nuostolių potencialas, ir todėl, kad numanomi sandoriai kartais gali būti nepatrauklūs.
Spreadslocks ir Swap Spread Curves
„Spyglio“ kaina yra lygi skirtumui tarp numanomo išankstinio apsikeitimo kurso ir numanomo išankstinio obligacijų pelningumo. Apsikeitimo palūkanų normos kreivė gali būti vertinama nepriklausomai nuo bendros apsikeitimo sandorio pajamingumo kreivės.
Kaip ir visų numanomų išankstinių sandorių atveju, teigiamai pasvirusi paskirstymo kreivė rodo, kad apsikeitimo sandorių kainų skirtumai laikui bėgant didės, nes trumpesnių terminų apsikeitimo kursų kainų pasiskirstymas yra mažesnis nei ilgesnių terminų. Neigiamai pasvirusi paskirstymo kreivė reiškia, kad apsikeitimo sandorių kainų skirtumai laikui bėgant kris, nes trumpesnių terminų apsikeitimo sandorių skirtumai yra didesni nei ilgesnių terminų.
