Kas yra rezervinis draudimas?
Rezervinis akcijų platinimas yra tam tikros rūšies susitarimas parduoti akcijas pirminio viešo siūlymo (IPO) metu, pagal kurį rizikos draudimo fondas įsipareigoja pirkti visas akcijas, likusias po to, kai pardavė visas akcijas, kurias gali pateikti visuomenei. Pagal rezervinį susitarimą platintojas sutinka supirkti visas likusias akcijas pasirašymo kaina, kuri paprastai yra mažesnė už akcijų rinkos kainą. Šis platinimo būdas garantuoja emitentui, kad IPO surinks tam tikrą pinigų sumą.
Supratimas, kad draudimas veikia budėjimo režimu
Nors galimybė nusipirkti akcijas žemesnėmis nei rinkos kaina gali pasirodyti kaip rezervinio akcijų platinimo pranašumas, faktas, kad yra likę akcijų, kurias draudikas gali įsigyti, rodo nepakankamą siūlymo poreikį. Tokiu būdu rezervinė emisijos rizika iš viešosios apyvartos bendrovės (emitento) perkeliama į investicinį banką (platintoją). Dėl šios papildomos rizikos platintojų mokestis gali būti didesnis.
Kitos IPO pasirašymo galimybės yra tvirtas įsipareigojimas ir susitarimas dėl geriausių pastangų.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Pagal rezervinį akcijų platinimo susitarimą numatyta, kad po IPO investicinis bankas nupirks likusias akcijas, kurių visuomenė nepirko.Kitos pasirašymo sutarčių rūšys apima visas pastangas ir tvirtą įsipareigojimą.Atliekant tvirtą įsipareigojimą, investicinis bankas įsipareigoja pirkti akcijų, neatsižvelgiant į tai, ar jis gali parduoti visuomenei, ar ne. Geriausių pastangų susitarime tiesiog sakoma, kad bankas padarys viską, kad parduotų visuomenei, tačiau jis neprisiima įsipareigojimų pirkti daugiau akcijų.
Budėjimo ir tvirto įsipareigojimo užtikrinimas
Vykdydamas tvirtą įsipareigojimą, platinamasis investicinis bankas suteikia garantiją pirkti visus vertybinius popierius, kuriuos emitentas siūlo rinkai, nepriklausomai nuo to, ar jis gali parduoti akcijas investuotojams. Išleidžiančios bendrovės teikia pirmenybę tvirtiems įsipareigojimams pagal prisiimtus įsipareigojimus, o ne kitoms atsargų pasirašymo sutartims, nes tai garantuoja visus pinigus iškart.
Paprastai draudėjas sutinka su tvirtu įsipareigojimu prisiimti įsipareigojimą tik tuo atveju, jei IPO paklausa yra didelė, nes jis prisiima tik riziką; reikalaujama, kad draudėjas rizikuotų savo pinigais. Jei ji negali parduoti vertybinių popierių investuotojams, ji turės išsiaiškinti, ką daryti su likusiomis akcijomis - laikyti jas ir tikėtis padidėjusios paklausos arba galbūt bandyti iškrauti jas su nuolaida, rezervuojant akcijas nuostolingai.
Draudimo sutartimi įsipareigojantis platintojas dažnai reikalauja išlygos dėl rinkos, pagal kurią jie būtų atleisti nuo įsipareigojimo pirkti visus vertybinius popierius, jei įvykis pablogintų vertybinių popierių kokybę. Prastos rinkos sąlygos paprastai nėra viena iš priimtinų priežasčių, tačiau esminiai bendrovės verslo pokyčiai, jei rinka patenka į minkštą pataisą, arba silpni kitų IPO rezultatai kartais yra priežastys, dėl kurių draudikai remiasi išimties iš rinkos sąlyga.
Budėjimo ir geriausių pastangų užtikrinimas
Viską stengdamiesi užtikrinti, kad platintojai stengtųsi parduoti visus siūlomus vertybinius popierius, tačiau draudėjas neprivalo pirkti visų vertybinių popierių jokiomis aplinkybėmis. Šios rūšies platinimo sutartis paprastai sudaroma, jei tikimasi, kad pasiūlymo paklausa bus menka. Pagal šios rūšies sutartį visi neparduoti vertybiniai popieriai bus grąžinti emitentui.
Kaip rodo pavadinimas, platintojas tiesiog žada dėti visas pastangas, kad parduotų akcijas. Susitarimas sumažina platintojų riziką, nes jie nėra atsakingi už neparduotas akcijas. Draudimo platintojas taip pat gali visiškai atšaukti emisiją. Draudimo platintojas gauna fiksuotą mokestį už savo paslaugas, kurį jis praras, jei pasirinks atšaukti emisiją.
