Dažnas tų, kurių simpatijos labiau susijusios su „Main Street“ nei „Wall Street“, skundas yra tas, kad „atsigavimas“ nuo finansų krizės investuotojams buvo naudingas kur kas labiau nei darbuotojai. Nuo 2009 m. Kovo mėn. „S&P 500“ akcijų indekso vertė sumažėjo daugiau nei trigubai; vidutinis valandinis uždarbis, priešingai, išaugo kiek daugiau nei 20%.
Obuoliai ir apelsinai, jūs galite pagrįstai prieštarauti, tačiau rinka, matyt, pastebėjo šių dviejų priemonių ryšį, kai penktadienį, vasario 2 d., Darbo statistikos biuras pranešė, kad vidutinis valandinis darbo užmokestis padidėjo 2, 9% per 12 mėnesių iki sausio mėn. didžiausias pokytis nuo 2009 m.: S&P tą dieną uždarė 2, 1%, o kitą pirmadienį prarado dar 4, 1% (staigiausias vienos dienos kritimas nuo 2011 m.).
Išpūstos lūkesčiai
Išleidus užimtumo ataskaitą, infliacijos lūkesčiai, kilę iš iždo normos skirtumų, pasiekė aukščiausią nuo 2014 m. Lygį - 2, 35%.
Viena iš labiau mįslingų atsigavimo po krizės ypatybių yra nepaprastai silpna infliacija. Nuo 2015 m. Pabaigos nedarbo lygis buvo 5% arba mažesnis, o Fed fondų rodiklis, net po penkių padidinimų, yra žemiausias iki šiol buvusio lygio. Dėl kainų atsisakymo įvykdyti FED numatytą 2% bazinę infliaciją per metus, palyginti su metais, buvo atsargiai ir daugiau nei šiek tiek nesukramtyta.
Vis dėlto buvo nuolat įtariama, kad atlyginimai, jei jie kada nors pakiltų, galėtų paimti porą kabelių, kurie pritrauktų prie infliacijos, perkaitindami ekonomiką, priversdami FED vykdyti brutalią jėgą ir galiausiai nuvesdami į kitą nuosmukį.
Mokesčių sąskaitos ir vekseliai
Jei vis dėlto būtų kilę atlyginimai, akcijos galėjo giliai įkvėpti ir tęsti savo neišvengiamą augimo tempą. Tačiau deficito finansuojamas mokesčių įstatymas, pasirašytas gruodžio mėn., Žada per ateinantį dešimtmetį federaliniam deficitui pridėti mažiausiai 1 trilijoną dolerių, padidindamas 10 metų iždo raštų pajamingumą.
Derinkite tai su trimis laukiamais FED 2018 m. Žygiais (pagal gruodžio mėnesio prognozes), o rezultatas yra didesnis trumpalaikis ir ilgalaikis kursai. Visa tai tik apsunkina visuotinė centrinių bankų atstovų nuotaikų kaita, kurie vėsina ryžtingą obligacijų pirkimą, dėl kurio kai kuriose rinkose pajamingumas buvo mažesnis už nulį. Dėl kylančių obligacijų pajamingumo akcijos atrodo rizikingos, o jų dividendai nėra tokie patrauklūs. (Taip pat žiūrėkite, Obligacijų rinka bando mus įspėti apie bėdą. )
Ir, žinoma, šios tendencijos sustiprina viena kitą. Didesnis atlyginimas reiškia mažiau pinigų dividendams išmokėti ir akcijoms supirkti (tam tikra prasme tarp karo ir darbo jėgos yra kapitalo vilkiko). Lėšos, kurias darbuotojai taupo mokesčiuose, tam tikrą laiką tik padidina atlyginimus ir gali sustabdyti infliaciją. O infliacija sumažina obligacijų išmokų kuponais vertę, padidindama pajamingumą.
Atsigavimas valgo savo vaikus
Ironiška, kad veiksniai, kurie kažkada buvo laikomi nevisiško atsigavimo įrodymais, dabar yra minimi kaip lokių rinkos dalyviai. Maža infliacija buvo įrodymas, kad iš darbo jėgos pasitraukę darbuotojai vis dar buvo nuošalyje, o tai savo ruožtu išlaikė žemą darbo užmokestį. Dvimatėje vadovėlių ekonomikoje viskas yra sveikiausia, kai visi turi darbą, kurio atlyginimas auga: daugiau disponuojamų pajamų sukuria daugiau vartojimo, sukuria daugiau paklausos, sukuria daugiau darbo vietų ir pan. Tačiau būtent tada, kai ekonomika perkaista, ir aplinkoje, kurioje centriniai bankai valdo aukščiausią padėtį, daugiausia dėmesio skiriama jų galimai reakcijai. Pasveikime yra jo paties sunaikinimo gemalas.
Šis rinkos nuosmukis galėtų pakeisti save, kaip daugelis kitų nuo krizės. JAV kredito reitingų sumažėjimas, smarkiai sumažėjusios naftos kainos, dezinvaliacija dėl renminbi, baimė dėl Kinijos kieto nusileidimo - kiekviena iš jų sukėlė trumpalaikę paniką, kad tik išnyktų iš antraščių. Vėlgi, naujausi įvykiai primena didelę rotaciją, kurią Amerikos bankas Merrill Lynch numatė prieš pat 2016 m. Rinkimus: D.Trumpo pergalę, perėjimą nuo defliacijos prie infliacijos spaudimo, pabaigą centriniam bankui „visagalybę“, deficitą apimantį pagrindinį pagrindą. Gatvės pranašumas prieš Wall Street.
