Kas yra iždo vekselis?
Iždo vekselis yra apyvartinis JAV vyriausybės skolos vertybinis popierius, kurio palūkanų norma yra fiksuota ir kurio terminas yra nuo vienerių iki 10 metų. Vyriausybė gali įsigyti iždo vekselius su konkurenciniu ar nekonkuruojančiu pasiūlymu.
Pateikdami konkurencinį pasiūlymą, investuotojai nurodo norimą pajamingumą, rizikuodami, kad jų pasiūlymas nebus patvirtintas; nekonkuruodami, investuotojai priima aukcione nustatytą pelną.
Iždo vekselis
Iždo raštų supratimas
Iždo vekseliai yra ypač populiarios investicijos, nes yra didelė antrinė rinka, kuri padidina jų likvidumą. Obligacijų palūkanos mokamos kas šešis mėnesius iki išpirkimo. Pajamos už palūkanų mokėjimą nėra apmokestinamos savivaldybių ar valstijų lygiu, tačiau yra apmokestinamos federaliniu lygmeniu, panašiai kaip iždo obligacijos.
Vienintelis skirtumas tarp iždo vekselio ir obligacijos yra jo trukmė. Iždo obligacijų išpirkimo terminas gali trukti nuo 10 iki 30 metų, todėl iždo obligacijos yra ilgiausiai galiojančios, valstybės fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai.
Kuo ilgesnis terminas, tuo didesnė obligacijų palūkanų normos rizika.
Ypatingos aplinkybės
Palūkanų normos rizika
Kuo ilgesnis terminas, tuo didesnė obligacijų ar obligacijų rizika. Be kredito galios, obligacijų ar obligacijų vertę lemia jos jautrumas palūkanų normos pokyčiams. Dažniausiai normos keičiasi absoliučiu lygiu, kurį kontroliuoja centrinis bankas, arba atsižvelgiant į pajamingumo kreivę.
Trukmė
Geras absoliutaus palūkanų normos pokyčio pavyzdys buvo 2015 m. Gruodžio mėn., Kai Federalinis rezervų bankas (Fed) padidino federalinių fondų normos diapazoną 25 baziniais punktais iki 0, 25 iki 0, 50%. Dėl palyginamųjų palūkanų normų padidėjimo sumažėjo visų JAV iždo vekselių ir obligacijų kaina.
Be to, šios fiksuotų pajamų priemonės turi skirtingą jautrumo laipsnį pokyčiams, o tai reiškia, kad kainos krito įvairiais laipsniais. Šis jautrumas normos pokyčiams matuojamas trukme ir išreiškiamas metais. Veiksniai, naudojami apskaičiuojant trukmę, apima kuponą, pajamingumą, dabartinę vertę, galutinį terminą ir pirkimo ypatybes.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Iždo vekselis yra JAV vyriausybės skolos vertybinis popierius, kurio palūkanų norma yra fiksuota iki vienerių iki 10 metų. Iždo vekselius galima įsigyti per konkurencinius pasiūlymus, kuriuose investuotojas nurodo pelningumą, arba nekonkurencingus pasiūlymus, kuriuose investuotojas sutinka su bet kokiu nustatytu pelningumu. Iždo vekselis yra kaip ir iždo obligacija, išskyrus tai, kad abu terminai skiriasi.
Derlingumo kreivės poslinkiai
Be orientacinės palūkanų normos, tokie elementai, kaip kintantys investuotojų lūkesčiai, keičia pajamingumo kreivę, vadinamą pajamingumo kreivės rizika. Ši rizika yra susijusi su pajamingumo kreivės padidėjimu arba išlyginimu dėl skirtingos trukmės panašių obligacijų pajamingumo pasikeitimo. Pavyzdžiui, statant kreivę, trumpesnių ir ilgalaikių palūkanų normų skirtumas padidėja.
Taigi ilgalaikių obligacijų kaina mažėja, palyginti su trumpalaikėmis obligacijomis. Plokščios derliaus kreivės atveju atsitinka priešingai. Spredas mažėja ir trumpalaikių obligacijų kaina mažėja, palyginti su ilgalaikiais obligacijomis.
