Kas yra trilemma?
Trilemma yra terminas ekonominių sprendimų priėmimo teorijoje. Skirtingai nuo dilemos, kuri turi du sprendimus, trilemma siūlo tris vienodus sudėtingos problemos sprendimus. Trilemma rodo, kad šalys turi tris variantus, iš kurių galima pasirinkti priimant esminius sprendimus dėl tarptautinių pinigų politikos susitarimų valdymo. Vis dėlto trilemmos galimybės yra konfliktiškos dėl abipusio išskirtinumo, todėl tam tikru metu galima pasiekti tik vieną trilemmos variantą.
Trilemma dažnai yra „neįmanomos trejybės“, taip pat vadinamos Mundell-Fleming trilemma, sinonimas. Ši teorija atskleidžia nestabilumą, būdingą naudojant tris pagrindinius šaliai būdingus variantus sudarant ir stebint jos tarptautinius pinigų politikos susitarimus.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Trilemma yra ekonomikos teorija, kurioje teigiama, kad šalys gali pasirinkti iš trijų variantų priimdamos esminius sprendimus dėl savo tarptautinės pinigų politikos susitarimų. Tačiau tam tikru metu galima pasiekti tik vieną trilemmos variantą, nes trys variantai yra šie: Šiandien viena iš kitų palaiko laisvą kapitalo srautą ir savarankišką pinigų politiką.
„Trilemma“ paaiškino
Priimant esminius sprendimus dėl tarptautinės pinigų politikos valdymo, trilemma rodo, kad šalys gali pasirinkti tris galimus variantus. Pagal Mundell-Fleming trilemma modelį, šios galimybės apima:
- Fiksuoto valiutos kurso nustatymasLaikantis laisvą kapitalo srautą be susitarimo dėl fiksuoto valiutos keitimo kursoAutonominė pinigų politika
Paveikslėlis - Julie Bang © „Investopedia 2019“
Kiekvieno pasirinkimo variantas prieštarauja abipusiam išskirtinumui. Dėl abipusio išskirtinumo tam tikru metu pasiekiama tik viena trikampio trikampio pusė.
- A pusė: šalis gali pasirinkti fiksuoti valiutų kursus su viena ar keliomis šalimis ir laisvai valdyti kapitalą su kitomis. Jei ji pasirinks šį scenarijų, nepriklausoma pinigų politika nebus įgyvendinama, nes palūkanų normos svyravimai sukurs valiutų arbitražą, sukeliantį valiutų susiejimą ir priverstą juos sulaužyti. B pusė: šalis gali pasirinkti laisvą kapitalo srautą tarp visų užsienio valstybių, taip pat vykdyti savarankišką pinigų politiką. Fiksuoti valiutų keitimo kursai tarp visų tautų ir laisvas kapitalo srautas yra nesuderinami. Dėl to vienu metu galima pasirinkti tik vieną. Taigi, jei tarp visų tautų vyksta laisvas kapitalo srautas, negalima nustatyti fiksuotų valiutų kursų. C pusė: Jei šalis pasirenka fiksuotus valiutų kursus ir nepriklausomą pinigų politiką, ji negali laisvai valdyti kapitalo. Vėlgi, šiuo atveju, fiksuoti valiutų kursai ir laisvas kapitalo srautas yra vienas kitą paneigiantys.
Vyriausybės svarstymai
Vyriausybės tarptautinei pinigų politikai kyla iššūkis renkantis, kurį iš šių variantų įgyvendinti ir kaip juos valdyti. Paprastai dauguma šalių palaiko trikampio B pusę, nes jos gali naudotis nepriklausoma pinigų politika ir leisti šiai politikai padėti nukreipti kapitalo srautus.
Akademinės įtakos
Politinės trilemmos teorija dažnai kredituojama ekonomistams Robertui Mundelliui ir Marcusui Flemingui, kurie savarankiškai apibūdino valiutų kursų, kapitalo srautų ir pinigų politikos ryšius septintajame dešimtmetyje. Maurice Obstfeld, tapęs Tarptautinio valiutos fondo (TVF) vyriausiuoju ekonomistu 2015 m., 1997 m. Dokumente pristatė jų sukurtą modelį kaip „trilemmą“.
Prancūzų ekonomistė Hélène Rey teigė, kad trilemma nėra tokia paprasta, kaip atrodo. Šiais laikais Rey mano, kad dauguma šalių susiduria tik su dviem pasirinkimo variantais arba dilema, nes fiksuotos valiutos susiejimas paprastai nėra efektyvus, todėl daugiausia dėmesio reikia skirti ryšiui tarp nepriklausomos pinigų politikos ir laisvo kapitalo srauto.
Realiojo pasaulio pavyzdys
Realus šių kompromisų sprendimo pavyzdys yra euro zonoje, kur šalys glaudžiai susijusios. Susiformavusios euro zoną ir naudodamos vieną valiutą, šalys galiausiai pasirinko trikampio A kraštą, išlaikydamos bendrą valiutą (iš tikrųjų vienas su kitu susiejant laisvą kapitalo srautą).
Po Antrojo pasaulinio karo turtuoliai pasirinko C pusę pagal Bretono Vudso susitarimą, pagal kurį valiutos buvo susietos su JAV doleriu, tačiau šalims buvo leista nustatyti savo palūkanų normas. Tarpvalstybiniai kapitalo srautai buvo tokie maži, kad ši sistema veikė porą dešimtmečių - išimtis buvo gimtoji Mundelio Kanada, kur jis įgavo ypatingą įžvalgą dėl Bretton Woods sistemai būdingos įtampos.
