Pagrindinė aplinkybė, kai obligacijų emitentas išperka pareikalaujamą obligaciją, yra palūkanų normos sumažėjimas. Kai palūkanų normos krenta, obligacijų emitentui nėra prasmės toliau mokėti didesnes nei vidutines palūkanas investuotojams, kai atidėjinys obligacijai leidžia išpirkti prieš terminą. Paskelbęs didelių palūkanų obligacijas, emitentas gali vėl pritraukti kapitalą išleisdamas naujas obligacijas su mažesne palūkanų norma.
Obligacija yra būdas verslo ar vyriausybės subjektui surinkti pinigų ir investuotojui gauti garantuotą grąžą. Investuotojas suteikia kapitalą emitentui mainais į fiksuotų palūkanų mokėjimus per nustatytą terminą. Pasibaigus kadencijai, emitentas grąžina investuotojo pagrindinę sumą.
Pavyzdžiui, apsvarstykite investuotoją, kuris perka 10 000 USD obligaciją su 9% palūkanomis 20 metų laikotarpiui. Pirmiausia jis sumoka emitentui 10 000 USD, kuriuos pastarasis gali panaudoti kaip kapitalą. Per ateinančius 20 metų investuotojas gauna fiksuotas įmokas - 900 USD per metus arba 9% visos obligacijos vertės. Pasibaigus 20 metų, obligacijų emitentas grąžina investuotojui 10 000 USD pagrindinę sumą.
Turėdamas išperkamąją obligaciją, dar vadinamą išperkamąja obligacija, emitentas neprivalo mokėti palūkanų investuotojui per visą obligacijos galiojimo laiką. Jei nori, jis gali išpirkti obligaciją anksčiau laiko. Išpirkdamas obligaciją, emitentas privalo grąžinti pagrindinę investuotojo įmoką.
Obligacijų išleidėjai išperka apyvartines obligacijas, kai palūkanų normos smarkiai krinta. Kai palūkanų normos krenta, apyvartinių obligacijų emitentai turi du pasirinkimus: jie gali išlaikyti obligacijas aktyvius ir investuotojams mokėti didesnes nei rinkos palūkanų normas arba gali išpirkti obligacijas ir nustoti mokėti šias palūkanas.
Grįžtant prie aukščiau pateikto obligacijų pavyzdžio, jei rinkos palūkanų normos po penkerių metų nukrenta nuo 9% iki 4%, o obligacija yra pareikalaujama, emitentas gali ją išpirkti, grąžinti investuotojui 10 000 USD ir vėl išleisti obligacijas pagal palūkanų normą, kuri dabar yra 5%. žemesnis. Užuot mokėjęs 900 USD metines palūkanas už 10 000 USD obligacijas, emitentas dabar turi prabangą atlikti tik 400 USD palūkanų mokėjimą.
Daugelis investuotojų vengia apyvartinių obligacijų būtent dėl šios nuostatos. Juk obligacijos yra populiarios, nes jos suteikia garantuotas palūkanas tam tikram terminui, o pareikalaujama funkcija atima tą garantiją. Norėdami privilioti žmones investuoti į apyvartines obligacijas, emitentai paprastai siūlo jas didesnėmis palūkanų normomis, nei moka panašios obligacijos, neturinčios reikalavimo. Norėdami, kad investuotojas už obligacijas gautų didesnes nei rinkos palūkanas, jis paprastai turi sumokėti obligacijų premiją - daugiau nei nominali suma už obligaciją. Tačiau perkamos obligacijos siūlo didesnę palūkanų normą, tačiau vis dar yra nominaliosios vertės.
