Kiekvienas prekybininkas ir investuotojas klausia: „Kur yra visa rinka (ar konkreti vertybinių popierių kaina)?“ Kelios bendrosios rinkos ar konkretaus vertybinio popieriaus krypties numatymui naudojamos kelios metodikos, intensyvūs skaičiavimai ir analitinės priemonės. Opcionų rinkos duomenys gali suteikti reikšmingų įžvalgų apie pagrindinio vertybinio popieriaus kainų pokyčius. Mes žiūrime, kaip konkretūs duomenų punktai, susiję su opcionų rinka, gali būti naudojami numatyti ateities kryptį.
Rinkos krypties parinkčių rodikliai
Pradinio skambučio santykis (PGR): PGR yra standartinis rodiklis, kuris ilgą laiką buvo naudojamas rinkos krypčiai įvertinti. Šis paprastas santykis apskaičiuojamas dalijant parduodamų pardavimo pasirinkimo sandorių skaičių iš parduodamų pirkimo pasirinkimo sandorių skaičiaus. Tai yra vienas iš labiausiai paplitusių rodiklių vertinant investuotojų požiūrį į rinką ar akcijas. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite: Koks yra pirkimo-pardavimo santykis ir kodėl turėčiau į tai atkreipti dėmesį?)
Keletas PGR verčių yra lengvai prieinamos iš įvairių pasirinkimo mainų. Jie apima bendrą PGR, tik nuosavybės AKR ir tik indekso PGR vertes. Bendra PGR apima tiek indekso, tiek akcijų pasirinkimo duomenis. Tik nuosavybės vertybinių popierių analizėje pateikiami tik nuosavybės vertybinių popierių pasirinkimo sandorių duomenys ir neįtraukiami indekso pasirinkimo sandoriai. Panašiai PKN, kuriame yra tik indeksas, yra tik indekso specifinių opcionų duomenys ir neįtraukiami akcijų pasirinkimo sandorių duomenys.
Didžiąją dalį indekso pasirinkimo sandorių (pardavimo pasirinkimo sandorių) perka fondų valdytojai apsidraudimui platesniu lygiu, neatsižvelgiant į tai, ar jie turi mažesnį visų rinkos vertybinių popierių pogrupį, ar didesnį. Pavyzdžiui, fondo valdytojas gali turėti tik 20 didelių „cap“ akcijų, tačiau gali nusipirkti pardavimo pasirinkimo sandorius visame indekse, kurį sudaro 50 sudedamųjų dalių.
Dėl šios veiklos tik indekso PGR ir bendros PGR (įskaitant indekso pasirinkimo sandorius) vertės nebūtinai atspindi tikslią pasirinkimo sandorių pozicijas, palyginti su pagrindinėmis investicijomis. Jis iškreipia tik indekso ir bendrąsias PGR vertes, nes didesnė tendencija pirkti pardavimo pasirinkimo sandorius (plataus lygio apsidraudimui), o ne pirkimo pasirinkimo sandorius. (Norėdami sužinoti daugiau, žiūrėkite: Apdraustumas naudojant parinktis.)
Atskiri prekybininkai perka akcijų pasirinkimo sandorius, kad galėtų prekiauti ir tiksliai apdrausti savo konkrečias nuosavybės pozicijas. Paprastai nėra jokio „plataus lygio“ apsidraudimo. Todėl analitikai vietoj viso PGR arba tik indekso PGR naudoja PKR vertes, kurių pagrindinė reikšmė yra akcijos.
Istoriniai 2006 m. Lapkričio mėn. - 2015 m. Rugsėjo mėn. Duomenys apie „CBOE PCR“ (tik nuosavybės vertybinius popierius) vertes, palyginti su „S&P 500“ uždarymo kainomis, rodo, kad padidėjus PGR vertėms, S&P 500 sumažėjo, ir atvirkščiai.
Kaip rodo raudonos rodyklės, tendencija buvo pastebima tiek ilgalaikiu, tiek trumpalaikiu laikotarpiu. Tad nenuostabu, kad PGR išlieka vienu iš populiariausių ir populiariausių rinkos krypties rodiklių. Patyrę prekybininkai taip pat naudoja lyginimo metodus, tokius kaip 10 dienų eksponentinis slenkamasis vidurkis, kad geriau suvoktų besikeičiančias PGR tendencijas.
Norint naudoti PGR judėjimo numatymui, reikia nuspręsti dėl PGR vertės ribų (ar juostų). PGR vertės viršijimas ar sumažėjimas virš ribinių verčių (arba juostos) rodo rinkos pokytį. Tačiau reikia pasirūpinti, kad tikėtinos PGR juostos išliktų realios ir palyginti su nesenos praeities vertybėmis. Pavyzdžiui, 2011–2013 m. PGR vertės išliko maždaug 0, 6. Atrodė, kad tendencija mažėjo (nors ir nedidelio masto), kurią lydėjo S&P 500 vertės padidėjimas (žymimas rodyklėmis). Dėl atsitiktinių šuolių tarpininkai suteikė daug prekybos galimybių prekybininkams susigrąžinti pinigus trumpalaikiais kainų pokyčiais.
Bet koks kintamumo indeksas (pvz., VIX, dar vadinamas CBOE kintamumo indeksu) yra kitas rodiklis, pagrįstas opcionų duomenimis, kuris gali būti naudojamas vertinant rinkos kryptį. VIX matuoja numanomą kintamumą, remdamasis daugybe „S&P 500“ indekso pasirinkimo galimybių. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite: Stebėjimo kintamumas: kaip apskaičiuojamas VIX.)
Pasirinkimo sandorių kainos nustatomos naudojant matematinius modelius (pavyzdžiui, „Black Scholes Model“), kuriuose, be kitų verčių, atsižvelgiama ir į bazinių priemonių nepastovumą. Naudojant turimas pasirinkimo sandorių rinkos kainas, galima pakeisti vertinimo formulę ir apskaičiuoti nepastovumo vertę, kurią lemia šios rinkos kainos.
Ši numanoma kintamumo vertė skiriasi nuo kintamumo rodiklių, pagrįstų istoriniais kainų pokyčiais ar statistiniais rodikliais (pavyzdžiui, standartiniu nuokrypiu). Ji laikoma geresne ir tikslesne nei istorinė ar statistinė kintamumo vertė, nes ji pagrįsta dabartinėmis pasirinkimo sandorio rinkos kainomis. „VIX“ indeksas sujungia visas tokias numanomas kintamumo vertes pagal įvairius „S&P 500“ indekso pasirinkimo variantus ir pateikia vieną skaičių, atspindintį bendrą numanomą rinkos nepastovumą. Čia yra palyginamasis VIX verčių ir S&P 500 uždarymo kainų grafikas.
Kaip galima pastebėti iš aukščiau pateikto grafiko, palyginti didelius VIX pokyčius lydi rinkos judėjimas priešinga kryptimi. Patyrę prekybininkai įdėmiai stebi VIX vertes, kurios staiga šaudo bet kuria kryptimi ir smarkiai skiriasi nuo pastarojo meto VIX verčių. Tokie nuokrypiai yra aiškūs požymiai, kad rinkos kryptis gali smarkiai pasikeisti didesniu mastu, kai VIX vertė ženkliai pasikeičia. Matoma ilgalaikė „VIX“ tendencija rodo panašią ir pastovią „S&P 500“ ilgalaikę tendenciją, tačiau priešinga kryptimi. Pasirinkimo sandoriais pagrįstos VIX vertės yra naudojamos tiek trumpalaikėms, tiek ilgalaikėms rinkos krypčių prognozėms.
Esmė
Pasirinkimo duomenų taškai per trumpą laiką paprastai būna labai nestabilūs. Teisingai išanalizavus naudojant tinkamus rodiklius, jie gali suteikti reikšmingų įžvalgų apie pagrindinio saugumo judėjimą. Patyrę prekybininkai ir investuotojai šiuos duomenų taškus naudoja trumpalaikei prekybai, taip pat ir ilgalaikėms investicijoms.
