Sekėjai ir biržoje prekiaujami fondai (ETF), kurie vykdo pasyvią strategiją tiesiog sekti nurodytą rinką ar indeksą, pastaraisiais metais tapo ypač populiarūs, nes tapo žinoma, kad klasikinis akcijų rinkimas ne visada veikia.
Paprastas stebėjimo įrankis, susijęs su „rinkos pirkimu“, pavyzdžiui, „S&P 500“ ar FTSE JK, turi savo trūkumų. Nors investuotojai yra labai skaidrūs, jie yra visiškai veikiami nagrinėjamos rinkos ir visų jos pokyčių. Todėl nenuostabu, kad atsirado hibridiniai modeliai, kurie vis dar yra stebėjimo ETF, tačiau sąmoningai neobjektyvūs vienu ar keliais aspektais. Tai dažnai vadinama „ETF faktoriais“.
Faktorinių ETF veikimas
ETF veiksnio idėja yra ta, kad, atsitraukdami nuo „paprasto vanilės“ sekimo įrenginių, galite pagerinti grąžos normą ir (arba) rizikos lygį nesiimdami brangių ir daug laiko reikalaujančių atsargų rinkimo. Poslinkis vadinamas „šališkumu“ arba „pakreipimu“. Kitaip tariant, šie produktai nėra gryni sekimo įrenginiai; jie tam tikru laipsniu nukrypsta nuo to, kad tiesiog einate aukštyn ir žemyn nurodytoje rinkoje.
Šie veiksniai, kuriuos eksploatuoja šios transporto priemonės, parodo šie 2013 m. Balandžio mėn. Pristatyti ETF:
- „iShares MSCI USA“ dydžio koeficientas ETF (NYSE: SIZE)
- „iShares MSCI USA“ impulsų faktorius ETF (NYSE: MTUM))
- „iShares MSCI USA“ vertės koeficientas ETF (NYSE: VLUE)
Kiekvienas „iShares“ ETF turi tam tikrą pakreipimą, vienas yra linkęs į mažas įmones, kitas - į įmones, kurių akcijų vertė didėja dėl kainos ar įgauna pagreitį, ir trečiasis siekia akcijų, kurių rinka gali būti nepakankamai įvertinta.
„IShares“ dydžio koeficientas ETF orientuojasi į JAV didžiojo ir vidutinio kapitalo akcijas „su santykinai mažesne rinkos kapitalizacija“, turint mintyje, kad mažesnės įmonės paprastai yra ignoruojamos. Paspartėjimo koeficientas ETF investuoja į akcijas, kurių kaina ir apimtis spartėja, o vertės koeficientas ETF vertybinius popierius sveria pagal keturis apskaitos kintamuosius ir palygina juos su pagrindiniu indeksu. Šie trys metodai „pakreipia“ fondą nuo jūsų pasirinkto indekso poveikio. Visos šios šališkumo formos turi finansinę prasmę ir, jei tinkamai suderintos, turėtų būti geras kvazi-trackeris, tačiau tas, kuris gali pranokti gryną rinkos supirkimo priemonę.
Kiek efektyvu visa tai gali būti?
Šie ETF yra gana nauji, todėl ankstesnių rezultatų nėra daug. Tačiau logika yra pakankamai tvirta, kad protinga investicija galėtų atsipirkti. Įsitikinkite, kad tiksliai suprantate, kaip gaminiai veikia. Kuo labiau ETF nukrypsta nuo grynojo indekso (etaloninė rizika), tuo labiau jis gali tapti sudėtingesniems ir aktyviems investuotojams.
Šias sąvokas galima naudoti praktiškai įvairiais būdais. Pavyzdžiui, „Atlas Capital“ pasiūlė „patobulinto indeksavimo“ koncepcijos variantą, nes įmonę prieš septynerius metus San Fransiske įsteigė Jonathanas Tunney, CFA. Atskirai valdomose didelių dolerių sumų sąskaitose naudojama vertė, dydis ir pagreitis, taip pat trumpalaikis atstatymas. Pastarasis terminas reiškia grįžimą per praėjusį mėnesį, kuris paprastai rodo neigiamą serijos koreliaciją, o vidutinės trukmės impulsas rodo teigiamą serijos koreliaciją.
„Atlas“ portfeliai naudoja vertę, dydį, pagreitį ir trumpalaikį atstatymą kaip veiksnius padidintam indeksavimui, kuriuos jie sujungia į bendrą strategiją. Kitaip tariant, atlasas iš tikrųjų nenaudoja aukščiau aprašytų ETF gryna forma, o vietoj to pritaikė koncepciją savo akcijų portfeliui, naudodamas reitingavimo sistemą atsižvelgiant į vertę, pagreitį, dydį ir trumpalaikį pasikeitimą.
„Atlas“ įkūrėjas Tunney sako, kad firmos veiksnių modelio procesas leidžia „aprūpinti klientus likvidžiais, skaidriais, pigiais portfeliais ir paremti daugelį metų trukusiais moksliniais tyrimais.“ „Factor“ ETF sumažina tradiciškai aktyviai valdomų fondų sąnaudas, teikdami mažą brangus produktas, kuris vis dar gerai ištirtas ir gali duoti didesnę grąžą nei rinka, sako jis.
Šiuos produktus paprastai siūlo žmonės, juos siūlantys, investuotojams, ieškantiems kitų ir skirtingų rizikos veiksnių bei „alternatyvios beta“ įtakos. Nepaisant to, kol jie įgyja pritarimą, ETF veiksnys susiduria su likvidumo problemomis.
Kai kurie kiti rinkos pasiūlymai
Rinkoje yra daugybė kitų veiksnių, kuriems priklauso ETF, nes jie apima bet kokius įprastus rinkos grąžinimo faktorius. Be „Atlas“ ir „iShares“ pasiūlymų, „Schwab“ turi „Pagrindinio indekso“ ETF, naudodama tris pagrindinius bendrovės rodiklius, ty pakoreguotus pardavimus, nepaskirstytus grynųjų pinigų srautus ir dividendus bei pirkimus. Trys jos produktai yra FNDB, FNDX ir FNDA.
„Northern Trust“ ETF padalinys „FlexShares“ praėjusiais metais išleido du naujus fondo produktus. Jie grindžiami kelių veiksnių modelio metodu, skirtu labiau pabrėžti tarptautines mažas ribas ir vertybinius popierius. Produktai yra „FlexShares Morningstar Developed Markets Ex-US Factor Tilt Index Fund“ (TLTD) ir „FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund“ (TLTE).
B nykščio linija
ETF ir „trackeriai“ čia pasilieka, atsižvelgiant į tai, kad yra beveik priimtina, jog mokėjimas kažkam tiesiog „įveikti indeksą" gali būti neveiksmingas. Tačiau grynieji trakeriai turi savo trūkumų, nes nėra apsaugos nuo rinkos pokyčių. Naujų faktorių ETF siūlo šiek tiek kompromiso, šiek tiek „pakreipus“ nuo rodyklės. Jei esate labiau patyręs ar turintis daugiau avantiūrų, ETF faktoriai gali būti prasmingi kaip įvairinimo forma ir galimos priemonės praturtinti jūsų portfelį.
