Labiausiai žinoma rizika obligacijų rinkoje yra palūkanų normos rizika - rizika, kad obligacijų kainos kris didėjant palūkanų normoms. Pirkdamas obligaciją, obligacijos savininkas įsipareigojo gauti fiksuotą grąžos normą nustatytam laikotarpiui. Jei rinkos palūkanų norma nuo obligacijos pirkimo dienos pakils, obligacijos kaina atitinkamai kris. Tada obligacija bus prekiaujama su nuolaida, kad atspindėtų mažesnę grąžą, kurią investuotojas uždirbs iš obligacijos.
Obligacijų palūkanų normos rizikos veiksniai
Rinkos palūkanų normos priklauso nuo kelių veiksnių, įskaitant pinigų paklausą ir pasiūlą ekonomikoje, infliacijos lygį, verslo ciklo stadiją ir vyriausybės pinigų ir fiskalinę politiką.
Matematiškai palūkanų normos rizika reiškia atvirkštinį ryšį tarp obligacijos kainos ir rinkos palūkanų normos. Paaiškinti, jei investuotojas įsigijo 5% kuponą, 10 metų korporacijų obligacijas, kurios parduodamos nominalia verte, dabartinė 1 000 USD nominalios vertės obligacijų vertė būtų 614 USD. Ši suma atspindi pinigų sumą, kurios šiandien reikia investuoti į 5% metinę palūkanų normą per 10 metų laikotarpį, kad obligacijų terminas būtų 1000 USD.
Dabar, jei palūkanų normos padidėtų iki 6%, dabartinė obligacijos vertė būtų 558 USD, nes norint sukaupti 1 000 USD šiandien prireiktų tik 558 USD, investuotų pagal 6% metinę palūkanų normą 10 metų. Jei palūkanų normos sumažėtų iki 4%, dabartinė obligacijos vertė būtų 676 USD. Kaip matote iš šių obligacijų kainų dabartinės vertės skirtumo, bent jau matematiniu požiūriu iš tikrųjų yra atvirkštinis ryšys tarp obligacijos kainos ir rinkos palūkanų normos.
Pasiūlos ir paklausos požiūriu palūkanų normos rizikos sąvoką taip pat lengva suprasti. Pavyzdžiui, jei investuotojas įsigijo 5% kuponą ir 10 metų įmonių obligacijas, kurios parduodamos nominalia verte, investuotojas tikisi gauti 50 USD per metus, pridėjus 1 000 USD pagrindinę investiciją, kai obligacija pasibaigs.
Dabar nuspręskime, kas nutiktų, jei rinkos palūkanų normos padidėtų vienu procentiniu punktu. Pagal šį scenarijų naujai išleista obligacija, turinti panašių savybių kaip ir iš pradžių išleista obligacija, mokėtų 6% atkarpos sumą, darant prielaidą, kad ji yra siūloma nominalia verte.
Dėl šios priežasties kylančių palūkanų normų sąlygomis pradinės obligacijos emitentui bus sunku surasti pirkėją, norintį sumokėti už savo obligaciją nominalią vertę, nes pirkėjas galėjo nusipirkti naujai išleistą obligaciją rinkoje, kuri moka didesnė kupono suma. Todėl emitentas turėtų parduoti savo obligacijas su nuolaida nuo nominalios vertės, kad pritrauktų pirkėją. Kaip jūs tikriausiai galite įsivaizduoti, obligacijos kainos nuolaida būtų ta suma, kuri pirkėją neliktų abejingu įsigyjant originalią obligaciją su 5% kupono suma, arba naujai išleista obligacija su palankesne kupono norma.
Atvirkštinis ryšys tarp rinkos palūkanų normų ir obligacijų kainų galioja ir krentant palūkanų normų aplinkai. Tačiau iš pradžių išleista obligacija dabar bus parduodama su didesne nei nominalia verte priemoka, nes su šia obligacija susiję kupono įmokos būtų didesnės nei siūlomos už naujai išleistas obligacijas. Kaip jūs dabar galite daryti išvadą, santykis tarp obligacijos kainos ir rinkos palūkanų normų yra paprasčiausiai paaiškinamas obligacijų pasiūla ir paklausa besikeičiančioje palūkanų normų aplinkoje.
Investicijų į obligacijas reinvestavimo rizika
Viena rizika yra tai, kad pajamos iš obligacijų bus reinvestuojamos žemesnėmis palūkanomis nei iš pradžių suteikta obligacija. Pavyzdžiui, įsivaizduokite, kad investuotojas nusipirko 1 000 USD obligaciją, kurios metinis kuponas buvo 12%. Kiekvienais metais investuotojas gauna 120 USD (12% * 1 000 USD), kurį galima vėl investuoti į kitą obligaciją. Bet įsivaizduokite, kad laikui bėgant rinkos kursas nukris iki 1%. Staiga tą 120 USD, gautą iš obligacijos, galima reinvestuoti tik 1%, o ne 12% pradinės obligacijos.
Skambučių rizika obligacijų investuotojams
Kita rizika yra ta, kad obligaciją vadins jo emitentas. Apyvartinės obligacijos turi atidėjinius, leidžiančius obligacijų emitentui išpirkti obligacijas iš obligacijų savininkų ir nutraukti emisiją. Paprastai tai daroma, kai palūkanų normos nuo emisijos datos smarkiai nukrito. Atidėjimų kvietimui suteikimas leidžia emitentui atsisakyti senų, aukštos palūkanų normos obligacijų ir parduoti žemos kainos obligacijas, siekiant sumažinti skolos sąnaudas.
Obligacijų investuotojų įsipareigojimų neįvykdymo rizika
Ši rizika susijusi su įvykiu, kai obligacijų emitentas nesugeba laiku arba iš viso sumokėti sutartyje numatytų palūkanų ar obligacijos pagrindinės sumos. Kredito reitingavimo paslaugos, tokios kaip „Moody's“, „Standard & Poor's“ ir „Fitch“, suteikia obligacijų emisijoms kredito reitingus, o tai padeda investuotojams suprasti, kokia tikimybė įvyks mokėjimų neįvykdymui.
Pavyzdžiui, dauguma federalinių vyriausybių turi labai aukštus kredito reitingus (AAA); jie gali pakelti mokesčius arba išspausdinti pinigus, kad sumokėtų skolas, todėl įsipareigojimų nevykdymas yra mažai tikėtinas. Tačiau mažos besikuriančios įmonės turi blogiausią kreditą (BB ir žemesnės). Jie daug labiau linkę nevykdyti savo įmokų už obligacijas, tokiu atveju obligacijų savininkai greičiausiai praras visas ar didžiąją dalį savo investicijų.
Obligacijų investuotojų infliacijos rizika
Ši rizika susijusi su įvykiu, kai dėl kainų padidėjimo ekonomikoje pablogėja su obligacija susijusi grąža. Tai daro didžiausią poveikį fiksuotoms obligacijoms, kurių palūkanų norma nuo pat pradžių yra nustatyta.
Pvz., Jei investuotojas perka 5% fiksuotą obligaciją, o tada infliacija padidėja iki 10% per metus, obligacijos savininkas praranda pinigus už investiciją, nes pajamų perkamoji galia labai sumažėjo. Kintamų palūkanų obligacijų (kintamų palūkanų normų) palūkanų normos yra periodiškai koreguojamos, kad atitiktų infliacijos lygį, ribojant investuotojų riziką patirti infliaciją.
Norėdami perskaityti toliau, skaitykite skyriuje Kas yra įmonės kredito reitingas? ir štai kas nutinka, kai bus išmokamas obligacija.
