Burbulai atsiranda, kai tam tikros prekės kainos pakyla žymiai virš daikto tikrosios vertės. Pavyzdžiui, namai, internetinės akcijos, aukso ar beisbolo kortelės. Anksčiau ar vėliau aukštos kainos tampa netvarios ir jos smarkiai krinta, kol daiktas bus įvertintas tikraja verte ar net žemiau.
Nors dauguma žmonių sutinka, kad turto burbuliukai yra tikras reiškinys, jie ne visada sutaria, ar nurodytu turto burbulas egzistuoja tam tikru metu. Nėra galutinio, visuotinai priimtino paaiškinimo, kaip susidaro burbuliukai. Kiekviena ekonomikos mokykla turi savo požiūrį. Pažvelkime į dažniausiai pasitaikančias ekonomines turto burbulų priežasčių perspektyvas.
TUTORIAL: Austrijos ekonomikos mokykla
Klasikinė-liberali perspektyva
Priimta pagrindinė nuomonė apie centrinius bankus, tokius kaip Federalinis rezervų bankas, kad mums reikia jų, kad būtų galima valdyti ekonomikos augimą ir užtikrinti klestėjimą manipuliuojant palūkanų norma ir kitomis intervencijomis. Tačiau klasikiniai liberalai ekonomistai mano, kad Fed yra nereikalinga ir kad jos intervencija iškraipo rinkas ir sukelia neigiamas pasekmes. Jie mato centrinio banko pinigų politiką kaip pagrindinę turto burbulų priežastį.
Savo knygoje „Ankstyvieji spekuliaciniai burbulai ir pinigų pasiūlos padidėjimas“ austrų mokyklos ekonomistas Douglasas E. Prancūzas rašo, kad vyriausybei spausdinant pinigus palūkanų normos nukrenta žemiau jų natūralios normos, skatindamos verslininkus investuoti į būdus, kurių jie kitaip nedarytų., ir kupinas burbulas, kuris galiausiai turi sprogti ir priversti šias netinkamas investicijas likviduoti. Jis taip pat teigia: „Nors istorija akivaizdžiai parodo, kad… vyriausybės kišimasis į pinigų reikalus… lemia finansų rinkos pakilimą ir neišvengiamus sunkumus, kurie eina paskui, pagrindiniai ekonomistai arba neigia, kad gali atsirasti finansiniai burbulai, arba teigia, kad„ gyvuliškos dvasios " rinkos dalyvių yra kalti “.
Dešimtojo dešimtmečio pabaigos ir 2000-ųjų pradžios interneto akcijų burbulas yra pavyzdys, kaip lengva centrinio banko pinigų politika gali skatinti neprotingas investicijas. Remiantis Fed pirmininku Alanu Greenspanu, kuris 2004 m. Straipsnyje rašo apdovanojimus pelniusį finansinį žurnalistą Peterį Eavisą, „kreditų augimas buvo spartus 90-ųjų pabaigoje, todėl verslas investavo į dideles investicijas, ypač į aukštųjų technologijų dalykus. Šios investicijos paskatino „Nasdaq“ bumas, tačiau prireikė tik nedidelio palūkanų normos padidinimo, kad visas technologijų sektorius žlugtų 1999 ir 2000 m. “
Keinso perspektyva
„Gyvūnų spirito“ idėja, kuria remiasi prancūzai, atspindi dar vieną burbulų pritraukimą, kurį sukūrė XIX amžiaus pradžios ekonomistas Johnas Maynardas Keynesas. Keinso teorijos yra žinomos Keinso ekonomikos mokyklos pagrindas. Keyneso idėjos tebėra gyvos ir šiandien labai prieštarauja Austrijos idėjoms. (Apie tai skaitykite Finansų milžinai: Johnas Maynardas Keynesas. )
Austrijos ekonomistai mano, kad vyriausybės įsikišimas sukelia ekonominio pakilimo ir krizės laikotarpius, vadinamus verslo ciklais, tačiau Keinso ekonomistai mano, kad nuosmukiai ir depresijos yra neišvengiami ir kad aktyvistas centrinis bankas gali sušvelninti verslo ciklo svyravimus.
Savo garsiojoje knygoje „Bendroji užimtumo, palūkanų ir pinigų teorija“ rašo Keynesas, „didelė dalis mūsų pozityvios veiklos priklauso nuo spontaniško optimizmo, o ne nuo matematinių lūkesčių - moralinių, hedonistinių ar ekonominių - jei gyvūnų dvasios sumenksta, o spontaniškas optimizmas žlunga, palikdami mus priklausyti nuo nieko, išskyrus matematinius lūkesčius, įmonė išnyks ir žus; nors baimė prarasti gali turėti ne pagrįstą pagrindą, nei anksčiau turėjo vilčių gauti pelną “. Taigi „gyvulinės dvasios“ reiškia tendenciją, kad investicijų kainos kyla ir krinta, remdamiesi žmogaus emocijomis, o ne vidine verte.
Bumo metai iki Didžiosios depresijos pavyzdys yra gyvulinės dvasios koncepcija. Akcijų rinkos bume, kuris vyko prieš depresiją, staiga visi buvo investuotojai. Žmonės manė, kad rinka visada augs ir kad nėra jokios rizikos investuoti. Nežinojančių investuotojų bandos mentalitetas prisidėjo prie akcijų kainų kilimo ir vėlesnio jų žlugimo.
Šiek tiek nesutariama dėl idėjos, kad šiuo metu mes patiriame aukso burbulą. Pvz., „Investopedia“ analitikas Arthuras Pinkasovičius mano, kad ilgalaikiai pagrindų pokyčiai lėmė aukso kainų kilimą lėtai, bet stabiliai. (Per visą istoriją auksas išlaikė savo vertę popierinių valiutų atžvilgiu. Plačiau apie tai skaitykite „ Auksas: kita valiuta“. )
Vis dėlto yra įtikinamų argumentų, kad aukso burbulas yra tikras ir kad „viskas dabar yra kitaip“ filosofija šiandienos aukso kainomis nebus teisingesnė nei ankstesnių interneto akcijų ir būsto kainų.
Istoriškai aukso kainos iš esmės nebuvo lygios arba augo palaipsniui. Spyga iki 615 USD už unciją įvyko 1980 m., Po to krito iki maždaug 300 USD už unciją, kur kainos daugiau ar mažiau išliko iki 2006 m. Nuo tų metų aukso kainos pakilo aukščiau nei 1900 USD už unciją, o vėliau nukrito iki 1 600 USD. „The Wall Street Journal“ praneša, kad aukso grąža per pastaruosius penkerius metus sudaro 25 proc. Per metus, ir tai yra daug didesnė nei vidutinė viso kito turto grąža.
Dėl gyvulinės dvasios gali padidėti aukso kainos, tačiau taip gali būti centrinio banko politika, kuri prisideda prie ekonominio netikrumo ir nestabilumo (arba bent jau nesugeba jo suvaldyti). Dėl netikrumo auksas atrodo saugus, nuo infliacijos apsaugotas ir ilgalaikis.
Viena problema, kelios priežastys
Infliacija ir burbulų sprogimas gali turėti įtakos bet kokiam skaičiui veiksnių, pradedant lengva pinigais, neracionaliu spekuliavimu, spekuliacijomis ir baigiant rinkos iškraipymais. Kiekviena minties mokykla mano, kad jos analizė yra teisinga, tačiau dar turime pasiekti sutarimą dėl tiesos. (Apie tai skaitykite skyriuje Kai įsikiša federalinis rezervas ir kodėl. )
