Greitas atsakymas į šį klausimą yra tas, kad pašalinta obligacija yra obligacija, kurios pagrindiniai komponentai buvo suskaidyti į nulinės atkarpos obligaciją ir kuponų seriją.
Norėdami padėti paaiškinti, pirmiausia apibūdinkime ryšį. Obligacija yra skolos priemonė, kurią paprastai sudaro dvi dalys: nominalioji vertė (pagrindinė suma) ir kuponai (palūkanų norma). Nominalioji obligacijos vertė yra suma, kurią obligacijos savininkas gauna termino pabaigoje. Kuponas reiškia fiksuotų palūkanų mokėjimą obligacijos turėtojui iš anksto nustatytais laiko tarpais.
Nuleista obligacija yra obligacija, kurios kupono įmokos ir pagrindinė grąža buvo padalintos į dvi atskiras dalis ir parduotos atskirai. Pasibaigus terminui, viena šalis gaus pagrindinę sumą (nulinės atkarpos obligacija), o kita šalis mokės fiksuotas palūkanas per visą obligacijos galiojimo laiką kaip atkarpos srautas.
Pažvelkime į supaprastintą nubraižytų obligacijų pavyzdį. Tarkime, kad „Cory's Tequila Co.“ turi pritraukti kapitalo naujos spirito varyklos finansavimui. Ji nusprendžia, koks yra geriausias būdas tai padaryti - išleisti obligacijas, kurių nominali vertė yra 1 000 USD, kupono įmoka - 5% kasmet ir išperkama per penkerius metus.
„Ben's Investment Co“ užsiima obligacijų išpardavimu ir perka obligacijas už 1 000 USD, o po to pašalina kuponus. Jei „Ben's“ parduos pagrindinės skolos obligacijas už 800 USD investuotojui, o kuponas sumokės už 200 USD kitam investuotojui, gauti 200 ir 800 USD padarys „Beno“ pelną net ir perkant obligaciją. Asmuo, kurio obligacijos iš kupono yra atimtos, per penkerius metus iš „Cory's Tequila Co“ gaus 1000 USD nominalią vertę ir uždirbs 200 USD pelną. O kuponų pirkėjas sumokės 200 USD, kad gautų 250 USD, tai reiškia, kad jie už pirkinį uždirba 50 USD. Teikdami šią investavimo paslaugą, „Ben's“ gautų komisinį mokestį už šių dviejų nupirktų obligacijų pardavimą.
Reikia atsižvelgti į papildomus veiksnius. Kaina, kuria „Ben's Investment Co“ gali parduoti obligacijos nominaliąją vertę, priklausys nuo pardavimo metu vyraujančių palūkanų normų. Ji taip pat gali parduoti kupono įmokas kitiems investuotojams. Šiame pavyzdyje Benas net nesustoja ir negauna grąžos iš savo investicijų. Bendrovės, kurios tai daro, uždirba pinigus iš pardavimo už papildomą mokestį už išpardavimo paslaugų teikimą ir bet kokį pelną, kurį ji gauna iš skirtumo tarp nominaliosios vertės arba kupono įmokų pardavimo kainos, palyginti su tuo, ką iš pradžių mokėjo už obligaciją.
Norėdami daugiau sužinoti, skaitykite Obligacijų pranašumai.
