Jungtinių Valstijų plieno korporacija (NYSE: X) buvo pirmoji pasaulyje įmonė, kuri pralenkė rinkos kapitalizacijos ženklą - 1 milijardas dolerių. 1900-ųjų pradžioje Johnas Piermont'as Morganas norėjo padaryti tai, ką padarė geležinkeliuose. Vienintelė problema buvo ta, kad Andrew Carnegie kontroliavo didžiausią ir efektyviausią plieno gamintoją „Carnegie Steel“. Morganas dirbo kartu su Charlesu Schwabu, kad įtikintų Carnagie parduoti savo verslą naujam subjektui, kurį numatė Morgan, „US Steel“. Carnegie, jau svarstanti apie išėjimą į pensiją, sutiko parduoti Morgano vadovaujamam patikos fondui už bendrą 492 mln. USD kainą naujos bendrovės akcijose ir obligacijose. Carnegie toliau sutelkė dėmesį į filantropiją, o Schwabas tapo JAV plieno prezidentu.
Deja, „Schwab“, „US Steel“ vidutiniškai verslas suvirino ant Carnegie Steel liekno rėmo. Norėdami pritraukti likusią įmonės dalį į uostymą, „US Steel“ reikėjo surinkti milžinišką kapitalą. 1901 m. Bendrovė „Morgan“ išleido 303 mln. USD hipotekos obligacijų, 510 mln. USD privilegijuotų akcijų ir 508 mln. USD paprastųjų akcijų, sukurdama apie 1, 4 milijardo USD kapitalą bendrovei, kurios nekilnojamasis turtas yra 682 mln. USD. Taigi pusė jos vertės buvo prestižas, tačiau visuomenė pirko pervertintus vertybinius popierius.
„US Steel“ niekada neišnaudos savo potencialo ir, nors „Schwab“ vadovybė atidėjo skaičiavimą, pamatė, kad jos rinkos dalį sunaikino badaujančios bendrovės, įskaitant „Schwab“ „Bethlehem Steel“, suformuotą, kai jis nusivylęs paliko „US Steel“. Tiesą sakant, vienas iš „US Steel“ žlugdančių akcijų savininkų buvo našlės Benjamino Grahamo motina. Stebėdami šeimos turtus mažėjant akcijoms, intelektualusis investuotojas galėjo būti motyvuotas sutelkti dėmesį į kietą turtą ir tikrąją vertę, diskontuojant didžiulį prestižą. (apie garsųjį JP Morganą mūsų straipsnyje „Wall Street Kingpin“: JP Morgan .)
Į šį klausimą atsakė Andrew Beattie.
