Nors jie yra vis populiaresnė investavimo į pensiją priemonė, turinti daugiau nei 1 trilijoną dolerių valdomo turto (AUM), tikslinės datos fondai neseniai sužadino Robą Arnottą, kuris yra „intelektualiųjų beta“ indeksų, siekiančių įveikti rinkos vidurkiai. „Niekas niekada neišbandė savo pagrindinės tezės, tai yra tai, kad, pradėjus agresyvumą, o paskui tampant konservatyvesniam, senatvėje išeikvojama daugiau pinigų ir atsiranda mažiau rizikos, kai iš tikrųjų daroma priešingai“, - „Business Insider“ pasakojo Arnotas. Žemiau esančioje lentelėje apibendrinti pagrindiniai Arnoto argumentai.
Kur trūksta tikslinės datos lėšų
- Jie iš tikrųjų padidina investavimo riziką klientui senstant. Priešinga strategija iš tikrųjų būtų davusi geresnių rezultatųJauni žmonės padarytų geriau taupydami agresyviau.Vyresni investuotojai darytų geresnį darbą ilgiau
Reikšmė investuotojams
Arnott yra „Research Affiliates“ - įmonės, kuriančios investavimo strategijas, kurias naudoja daugybė pirmaujančių savitarpio pagalbos fondų, ETF, atskirai valdomos ir sujungiamos sąskaitos, įkūrėjas ir pirmininkas. Pagal 2018 m. Gruodžio 31 d. Visame pasaulyje pagal jos strategijas buvo valdoma 170 mlrd.
„Pagrindinis„ TDF “investavimo principas yra tas, kad jauni žmonės per savo darbo metus turėtų pirkti akcijas ir palaipsniui pereiti prie obligacijų. (TDF taip pat buvo pažymėti kaip„ būvio ciklo fondai “.) Yra daugybė skirtingų dizainų, tačiau iš esmės Kai investuotojai pareiškia, kad jie tikisi išeiti į pensiją, TDF nustato skrydžio planą - „sklandymo kelią“ ir perėjimą nuo akcijų prie obligacijų automatiniame pilote. Fondas, kuris pradeda laikyti 80 proc. akcijų, gali baigtis turėdamas 80 proc. “, kaip 2014 m. liepos mėn. komentare apibūdino Arnotas.
Arnott rašė, kad ši strategija remiasi dviem būdais: "1. Anksti prisiimdami akcijų riziką, TDF investuotojai sugauna nuosavybės rizikos premiją ir naudojasi didesniais terminalais. 2. Sumažindami nuosavybės riziką, artėjant prie numatytos datos, TDF investuotojai įgyja daugiau tikrumas dėl jų galimo vartojimo išeinant į pensiją “.
Arnott bendraautoris ir 2011 m. Paskelbtas tyrimų darbas išbandė alternatyvius sklandymo kelius, paremtus akcijų ir obligacijų rinkos duomenimis, pradedant 1871 m. Jo išvada, kaip jis apibendrino savo 2014 m. Kūrinyje: „41 metų investavimo horizontui… atvirkštinis slydimo kelias būtų pagerinęs rezultatus “.
„Paprastas visą gyvenimą trunkančio rizikos prisiėmimo modelis, naudojamas investuojant į TDF, reikalauja tam tikrų prielaidų, kuriomis turime pagrindo abejoti“, - tęsė Arnott 2014 m. Pirmoji prielaida yra tokia: „Žmogiškasis kapitalas (nuolatinis sugebėjimas uždirbti pajamas) yra saugus. pakankamai pagrįsti, kad ankstyvuose gyvenimo etapuose paslinko kelias į akcijas “. Antrasis yra: "Akcijoms taikoma gana didelė rizikos premija, o obligacijos yra saugios". Jis pažymėjo, kad 2008 m. Finansų krizė smarkiai pakenkė abiem siūlymams.
"Be to, atsižvelgiant į labai realų norą vartoti pensijoje (ne tik turėti popieriaus lapus su žmonių veidais, į kuriuos reikia pažvelgti), visas pasitikėjimas akcijomis ir obligacijomis, išskyrus kitas turto klases, kelia nerimą", - padarė išvadą Arnott..
Paulius Merrimanas, finansų pedagogas ir patarėjas investicijų klausimais, yra dar vienas TDF kritikas. Komentuodamas MW jis pasiūlė keletą kritikų. Jie turi minimalią poziciją akcijų klasėse, turinčiose pranašesnį ilgalaikį pelningumą, ypač mažos kapitalizacijos ir vertės akcijose. Jie siūlo tą patį akcijų klasių derinį visiems investuotojams, nepriklausomai nuo amžiaus. Nepaisant asmeninių rizikos tolerancijos skirtumų ir kitų aplinkybių, visi tam tikro amžiaus investuotojai traktuojami vienodai. Jie taip pat yra fondų fondai, kurie prideda papildomų mokesčių.
TDFs valdė daugiau nei 1, 1 trilijoną USD turto iki 2018 m. Pabaigos, palyginti su 160 milijardų USD 2008 m., Ir sudarė 19, 2% bendrojo metinio augimo lygio (CAGR), praneša „Pensions & Investments“. Tai daugiau nei du kartus viršija tuo pačiu laikotarpiu aktyviai valdomų akcijų ir obligacijų fondų augimo tempus. Turto mokesčiai, skaičiuojami pagal turtą, sumažėjo kaip bendras 4, 6% metinis tarifas, palyginti su 2, 7% aktyviųjų akcijų ir obligacijų fondais, priduria „P&I“.
Didžiausias „TDF“ žaidėjas yra „Vanguard Group“, turinti 37% turto dalies 2018 m. Pabaigoje, palyginti su 32% prieš trejus metus, skaičiuojant pagal „Investment News“ cituojamus „Sway Research“ duomenis. Kitas yra „Fidelity Investments“ (13, 9%) ir T. Rowe Price (12, 6%), abu praranda rinkos dalį per trejus metus. „Sway“ vertina, kad TDF rinka yra didesnė nei „P&I“ - 1, 8 trilijono USD.
Žvilgsnis į priekį
2012 m. Rugsėjo mėn. Komentare, kurį cituoja MW, Arnotas pateikė patikimesnę schemą, kaip pasiekti „finansinį ilgaamžiškumą“. Tai apima agresyvų taupymą, atsargumą ir keletą metų ilgesnį darbą. „Jokia strategija negali kompensuoti netinkamų santaupų ar per ankstyvo išėjimo į pensiją“, - rašė jis.
