Naujų įmonių skolų visomis valiutomis pardavimai 2019 m. Pasiekė 2, 44 trilijono USD ekvivalentą - tai jau yra naujas metinis rekordas. Pelningumo siekiantys investuotojai nekantriai pirko pirkėjus ir skatino obligacijų kainų kilimą, tačiau 2020 m. Jie gali sudegti, nes kelios pajėgos grasina sugadinti šio turtingai vertinamo turto grąžą. „Žemų kabamųjų vaisių nebėra po metus trukusio stipraus mitingo“, - „Bloomberg“ sakė Honkonge veikiančios „Schroder Investment Management“ Azijos ir kylančios rinkos kreditų vadovas Angus Hui.
Neišspręstas JAV ir Kinijos prekybos konfliktas yra tik viena iš kelių pagrindinių rizikų, galinčių pakenkti obligacijų kainoms 2020 m. Net ir pasirašius pirmojo etapo prekybos susitarimą, JAV ir Kinija vis tiek turi išspręsti ilgą sudėtingų klausimų sąrašą. Kalbant apie akcijas, Morganas Stanley pastebi, kad „tarptautinės rinkos <…> yra labiau linkusios atleisti nuo prekybos spaudimo <…> nei JAV“. Obligacijų savininkams gali kilti įspūdis, kad tolydi prekybos įtampa gniuždo įmonių pelnas, aptarnaujantis tą naują skolų kalną, gali tapti problemiškas.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Pasaulinis naujų įmonių skolų išleidimas užfiksavo rekordą 2019 m. Dėl neturtingų investuotojų paklausa padidino obligacijų vertes.Jungtinės JAV nefinansinių įmonių skola sudaro rekordinę BVP dalį. 2020 metai.
Reikšmė investuotojams
Be su prekyba susijusių klausimų, bet kokie kiti pokyčiai, kurie kenkia bendrovių, ypač turinčių silpnus kredito reitingus, galimybėms uždirbti uždarbį, reikalingą jų naujiems įsipareigojimams įvykdyti, galėtų pakenkti obligacijų vertei. Be to, senų skolų refinansavimas gali tapti brangesnis. Taip yra todėl, kad vargu ar centriniai bankai ir toliau mažins palūkanų normas, jei tęsis akivaizdus pasaulio ekonomikos augimo pakilimas. Tuo tarpu geopolitiniai pokyčiai, tokie kaip Šiaurės Korėjos atnaujinti raketų bandymai, gali padidinti netikrumą ir nerimą rinkose.
Vien JAV nefinansinių įmonių skolų našta 2019 m. Antrąjį ketvirtį siekė 9, 5 trilijonus dolerių, o per pastaruosius dvejus metus padidėjo 1, 2 trilijono dolerių, praneša „The Wall Street Journal“. Palyginti su BVP, tai buvo rekordinis 47%. Atsižvelgiant į silpną įmonių pelno augimą, tai kelia vis didesnį susirūpinimą.
Jesse Edgertonas, „JPMorgan Chase“ ekonomistas, apskaičiuoja, kad nefinansinių JAV bendrovių skolos ir EBITDA santykis 2019 m. Antrąjį ketvirtį buvo 2, 24, pagal tą pačią ataskaitą. Jis pažymi, kad tai yra daugiau nei tada, kai buvo prieš paskutinį nuosmukį, ir artėja prie savo vertės prieš du ankstesnius nuosmukius. Kita vertus, investicinio lygio įmonių skolų pajamingumas yra mažiausias nuo šeštojo dešimtmečio, o palūkanų padengimo santykis maždaug atitinka jų vidurkį per pastaruosius 25 metus, priduria Edgertonas.
Pasaulinio informacijos teikėjo „IHS Markit“ asocijuotasis direktorius Michaelas Ryanas mano, kad baimės dėl pavojingo JAV įmonių skolų burbulo yra pervertintos. „Pasiūlos finansinė analizė rodo, kad makrofinansinė padėtis atrodo pakankamai išsami, atsižvelgiant į likvidumą, palūkanų išlaidas ir skolos padengimą pagrįstu lygiu“, - pastebėjo jis „MarketWatch“ cituojamoje ataskaitoje. „Sistema išlieka saugi, ją sustiprina aukštas įmonių pelningumas, išskirtinės užimtumo sąlygos, žemos palūkanų normos (dabar krintančios) ir sutramdytas oficialus spaudimas“, - pridūrė Ryanas.
Žvilgsnis į priekį
Tačiau kiti mato didelę riziką. „Kai kuriose rinkos dalyse vertinimai yra griežti, vadinasi, klaidų nėra daug“, - „Bloomberg“ nurodė Craig MacDonald, „Aberdeen Standard Investments“ fiksuotų pajamų pasaulinis vadovas. Žvelgdamas į ateitį, jis tikisi „gana silpnos teigiamos grąžos, jei praleisite probleminius kreditus, o ne labai didelę šių metų grąžą“.
